Da, GM mora učiniti više da izazove Teslu. Ali dionica je kupovina.

Kompanija brani svoj namjerni tempo uvođenja EV, ukazujući na svoj dugotrajni razvoj platforme vozila koja se uklapa u svoj inovativni Ultium baterijski sistem. „Odvojili smo vremena da to uradimo kako treba“, kaže Paul Jacobson, glavni finansijski direktor GM-a Barronova. “Ultium nam omogućava da imamo infrastrukturu za podršku više segmenata vozila sa istom platformom baterije. Omogućuje nam povećanje efikasnosti koju niko drugi ne može ponoviti.”

Jacobson je nedavno kupio dionice GM-a za 1.4 miliona dolara na otvorenom tržištu za oko 39 dolara. “Kupovina govori sama za sebe. Mislim da je GM potcijenjen i odlična investicija,” kaže on.

Do 2030., General Motors ima za cilj udvostručiti svoj godišnji prihod na oko 300 milijardi dolara, pri čemu 40% do 50% prihoda od automobilske industrije dolazi od električnih vozila i 50 milijardi dolara u prodaji od robo-taksija i drugih poduhvata unutar svoje jedinice za autonomna vozila Cruise.

Ništa ni približno tome nije uračunato u depresivne dionice proizvođača automobila (oznaka: GM), koje su ove godine pale za oko 33% i nije mnogo iznad početne cijene javne ponude od 33 USD nakon bankrota iz 2010. godine. GM trguje za šest puta predviđenu zaradu od oko 7 dolara po dionici u 2022. i 2023., jednom od

S&P 500
najniži indeks cijena/zarada. Njegova tržišna kapitalizacija od 60 milijardi dolara u poređenju sa 1 bilion dolara za

Tesla

(TSLA).

“Akcije su vrlo atraktivne. GM ne dobija zasluge ni za šta,” kaže Joe Pittman, analitičar Harris Associatesa, 10 najboljih vlasnika GM-a preko svojih fondova Oakmark. “Njegov osnovni automobilski posao dobro funkcionira u dinamičnom i složenom okruženju, a dobro je pozicioniran u električnim vozilima i tehnologiji autonomnih vozila koja će se vremenom pokazati.”

Zašto onda GM trguje tako jeftino? Kao prvo, investitori su zabrinuti da su u njemu robusni uslovi tržište automobila ohladit će se kasnije ove godine jer Federalne rezerve povećavaju kamatne stope. GM se takođe suočava sa većim troškovima – 5 milijardi dolara – vezanim za robu i pitanja snabdevanja. Pristupačnost je također problem, s obzirom da prosječna prodajna cijena GM vozila sada iznosi 50,000 dolara, što je 25% više u posljednje dvije godine. A GM ne plaća dividende i ne otkupljuje dionice.

Ali najveći problem je jasan: Wall Street sve više procjenjuje proizvođače automobila o tome koliko dobro izazivaju Teslu i kreću se u budućnost u kojoj će električna vozila dominirati prodajom.

Po tom pitanju, GM je dosta pričao, dok je Tesla, sa svojim Modelom 3 i Modelom Y, i

Ford Motor

(F), sa svojim Mustangom Mach-E i F-150 Lightningom, učinio je mnogo toga. Ali to će se promijeniti.

Počela je prodaja električnog pickupa GMC Hummer. (GM ima ukupno 65,000 rezervacija za njega i prateće sportsko terensko vozilo.) 19. maja, Cadillac počinje primati narudžbe za svoj Lyriq SUV, za isporuke koje počinju ovog ljeta. Nedavno je Chevrolet ponovo pokrenuo proizvodne linije za svoj Bolt hečbek i novi Bolt SUV; proizvodnja je zaustavljena od novembra zbog povlačenja baterija. Chevy također ima 140,000 rezervacija za svoj električni pickup Silverado, iako isporuke neće početi do sljedeće godine, kada će se GM-ov EV zaista povećati uvođenjem električnih verzija Chevy Equinox crossovera, Chevy Blazer SUV-a i Hummer SUV-a. A BrightDrop, GM-ova jedinica električnih komercijalnih kombija ispod radara, otvorila je svoje prvo zastupništvo u decembru, u blizini Los Angelesa, s kupcima uključujući

Walmart

i

FedEx
.

Svi modeli osim Bolt, koji koriste stariju vrstu baterije, imaju modularnu platformu vozila Ultium koja omogućava da se baterije i pogonske komponente konfigurišu na različite načine, s ciljem pružanja najvećeg dometa, snage i pouzdanosti za određenu primjenu. . U skladu s tim, GM gradi četiri US akumulatorske biljke, sa prvim otvaranjem ovog ljeta.

Finansiranje svih ovih projekata će biti skupo. Od godišnjih kapitalnih izdataka kompanije od 9 do 10 milijardi dolara, 80% je namijenjeno za EV i autonomna vozila. Ali GM bi trebao biti u stanju da se nosi sa karticom. Uprkos nestašicama čipova i drugim problemima sa opskrbom, Prvo tromjesečje General Motorsa bio jedan od najboljih ikad, sa zaradom od 2.09 dolara po dionici. To je nadmašilo konsenzusnu procjenu za oko 40 centi, a kompanija je povećala svoju prognozu dobiti za 2022. za 25 centi, na 6.50-7.50 dolara po dionici.

Ali ta zarada je skoro u potpunosti od terenskih vozila i pikapa sa motorima sa unutrašnjim sagorevanjem. Dok obezbjeđuje finansiranje GM-ove tranzicije EV, investitori ne pridaju veliku vrijednost poslovanju ICE.

Bilans stanja GM-a je u odličnom stanju, sa 17.7 milijardi dolara u gotovini, isključujući njegovu finansijsku jedinicu, i oko milijardu dolara neto gotovine (gotovina minus dug) na dan 1. marta. Kompanija, međutim, ima oko 31 milijardi dolara nefondovske penzije i zdravstvene obaveze.

GM-ov udio u Cruiseu (vrijedan oko 15 milijardi dolara, prema analitičarima s Wall Streeta), njegovoj finansijskoj jedinici i njegovom interesu u kineskoj podružnici mogli bi vrijediti 75% ukupne tržišne vrijednosti GM-a, što znači da se njegov osnovni automobilski posao procjenjuje samo jednom projektovani novčani tok za 2022. godinu prije oporezivanja.

Cruise je lider u tehnologiji autonomnih vozila i mogao bi uvesti robo-taksi za kupce koji plaćaju u San Franciscu kasnije ove godine, što bi predstavljalo prvu industriju. Cilj od 50 milijardi dolara prihoda do 2030. je ogroman napor, ali ako GM može pokazati uspjeh u San Franciscu, to bi moglo podići dionice.

Dokaz pudinga će, međutim, biti u brojevima. Sputan prekidom proizvodnje Bolta, GM je prodao samo 475 EV u Sjevernoj Americi u prvom tromjesečju, dok je Tesla isporučio preko 300,000 širom svijeta.

Investitor Ross Margolies iz Stelliam Investment Management kaže da je GM priča jednostavna. Zavisi od toga "da li vjerujete da se mogu izvršiti u EV-ima." On je optimista da će GM uspjeti.

Počeo je najnoviji test toga. General Motors ima za cilj prodati 400,000 EV u Sjevernoj Americi u periodu 2022-23., s tim da će se većina prodaje ponderirati prema idućoj godini. Planira da proizvede milion u 2025. S obzirom na cevovod električnih proizvoda, izgleda da ima dobre šanse da postigne ove ciljeve. Trka, kao što svaki školarac zna, ponekad ide na kornjaču, a ne na zeca.

Piši Andrew Bary u [email zaštićen]