(Bloomberg) – Godinu dana nakon što je Vladimir Putin izvršio invaziju na Ukrajinu, evropski berzanski skup je još uvijek u opasnosti od moguće eskalacije rata.
Najčitanije s Bloomberga
Dok su se dionice regiona oporavile od pada uočenih neposredno nakon ruskog napada, sada su podložnije oštrim šokovima nakon ovogodišnjeg rasta od skoro 8%. Ako se rat pogorša, to ne samo da će podstaći geopolitičku neizvjesnost u Evropi, već će i pojačati pritisak na cijene energije i hrane, povećavajući ekonomsku sumor i opterećivanje profita kompanija.
„Jasno je da tržište smatra da su rizici manji u odnosu na početak rata, i dok su elementi skupljanja razumljivi, margina sigurnosti u evropskim dionicama je sada erodirana“, rekla je Sophie Lund-Yates, vodeći analitičar za dionice u Hargreaves Lansdown. “To znači da će svaka neočekivana eskalacija ili volatilnost vjerovatno rezultirati oštrom reakcijom tržišta.”
Glavna europska referentna vrijednost dioničkog kapitala ojačala je 2023. godine jer su znaci hlađenja inflacije i zarada bolja od očekivane podstakli ekonomski optimizam. Ali rat nije daleko od umova investitora, a menadžeri fondova u istraživanju Bank of America Corp. vide pogoršanje geopolitičkih zabrinutosti kao drugu najveću prijetnju tržištima, nakon guste inflacije. Većina ne očekuje mirovni sporazum ove godine.
Polarizacija između dobitnika i gubitnika dionica, zajedno sa slabijim eurom, ukazuje na to da svi rizici nisu procijenjeni, rekao je strateg Barclays Plc Emmanuel Cau. Evropske dionice u energetici porasle su za 20% u protekloj godini pošto je Rusija ograničila isporuku prirodnog gasa kao odgovor na sankcije, dok su kompanije za nekretnine koje su osjetljive na cijene pale za 29%. Euro je nadoknadio veliki dio gubitaka do septembra, ali je i dalje niži od prijeratnog nivoa.
Pročitajte više: Rat dostiže godinu dana bez kraja
Nedavni događaji pokazuju da se eskalacija ne može isključiti. Podrška Putinovom ratu je ojačala u zemlji, čak i kada su žrtve sve veće. A Moskva je suspendovala svoj nuklearni sporazum sa SAD, potez koji je predsjednik Joe Biden nazvao "velikom greškom", iako je rekao da ne vjeruje da to signalizira da će ruski lider koristiti nuklearno oružje.
Energy Crunch
Potencijalna energetska kriza je među velikim rizicima iz rata. Dok je blaga zima pomogla Evropi da izbjegne krizu ovoga puta, zalihe bi mogle ponovo pasti ako se rat povuče u hladnije mjesece. Još jedan skok u troškovima energije bi također dodatno komprimirao korporativne profitne marže.
“Potreba za zamjenom povijesno jeftinog izvora energije ostat će izazov”, rekla je Charlotte Ryland, ko-šef odjela za investicije u CCLA. Ona ne vidi da će profiti naftnih i gasnih kompanija ove godine ponovo rasti jer cijene roba padaju sa istorijskih maksimuma.
S obzirom da je rat prisilio promjenu u dugoročnim ulaganjima vlada, potrošnja na obnovljive izvore energije i obrambene firme mogla bi dobiti poticaj. Stratezi UBS Global Wealth Management-a rekli su da vide mogućnosti u oblastima uključujući robu, zelenu tehnologiju, energetsku efikasnost i sajber sigurnost.
„Čak i kada se rat završi, više ćemo biti nespremni da crpimo snabdevanje iz Rusije jer to nije pouzdan izvor, pa sektori energetike i hemikalija moraju nužno da inoviraju“, rekao je Joost van Leenders, viši strateg za investicije u Van Lanschot Kempen-u . “Poticanje obnovljive energije jedini je način da Evropa postane nezavisnija.”
Troškovi hrane
Drugi sektor koji će vjerovatno biti neproporcionalno pogođen ako se sukob nastavi su hrana i piće, gdje su isporuke nekih artikala bile poremećene u protekloj godini.
Stratezi Bloomberg Intelligence Tim Craighead i Laurent Douillet rekli su da se profitabilnost prehrambene industrije "suočava s potencijalno dugoročnim testom" jer ograničene isporuke ključnog ukrajinskog suncokreta, ulja, kukuruza i pšenice doprinose rastu cijena.
Veći troškovi će doprinijeti pritiscima na cijene koji već škode potrošačima i drže centralne banke na jastrebu.
Porast cijena energije i hrane ostavio je potrošače manje novca za trošenje negdje drugdje, dok je istovremeno povećao troškove za preduzeća, što je rezultiralo daleko slabijim rastom i inflacijom koja je skočila mnogo više od očekivanog prije rata, napisali su Berenbergovi ekonomisti u bilješci. Kao rezultat toga, očekuju da će realni BDP u 2024. biti 3.6% niži, a nivo cijena 8.9% viši nego što bi inače bio.
Rizični ciklički
Ekonomski osjetljivi sektori su u opasnosti da preokrenu učinak u odnosu na takozvane odbrambene kolege ako rat eskalira. Cikličke su pogođene početkom prošle godine jer su investitori uzeli u obzir uticaj invazije na ekonomski rast. U posljednjih nekoliko mjeseci, međutim, takve dionice su nadmašile svoje kolege koje se smatraju relativno sigurnijim.
Sve u svemu, izgledi za evropske dionice postaju slabije nakon rasta. Stratezi u anketi Bloomberga očekuju da će Stoxx 600 završiti godinu ispod sadašnjih nivoa zbog pogoršanja ekonomskog zamaha.
Investitori su uložili 40 milijardi dolara u globalne dioničke fondove od početka rata, što je dio od 354 milijarde dolara u gotovini, prema izvještaju Bank of America koji se poziva na EPFR Global. A u posljednje vrijeme damping su oboje u korist obveznica jer su pozicionirani za više za duže stope u SAD-u.
Beata Manthey, šefica europske strategije dionica u Citigroup Inc., očekuje da će geopolitički rizici zadržati kapak na vrijednostima europskih dionica jer se sada cijeni poticaj zbog nižih cijena plina, slabijeg dolara i ponovnog otvaranja Kine.
„Što se tiče mitinga, mi ga odavde ne bismo jurili“, rekla je.
– Uz pomoć Michaela Msika.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/no-end-sight-war-threatens-083000098.html