Sa kriptovalutama kao sa internetom i automobilima, kolaps je život sektora

Dana 6. juna 2021. objavio sam kolumnu pod naslovom „Znat ćemo da je Crypto stvarna kada se njeni novčići počnu urušavati.” Više nego što većina želi da prizna ili shvati, neuspjeh je rast. “Tržište” za kripto novac definirano raznim “valutama” koje rastu, rastu i rastu manje je informacija bremenito. To je stvarno, ali uzlazne špekulacije su signal mnogih nepoznanica. Tržište definisano kolapsom signalizira razlog i realizaciju ulaznih cijena. Informacija je napredak.

Kao što sam istakao na početku i na kraju moje nove knjige, The Money Confusion, ono što je bilo istina u junu 2021. godine, istina je i danas. Pokolj je život kripto industrije. To signalizira dugoročnu moć opstanka jer investitori postaju ozbiljni u pogledu stavljanja loših na pašu u korist dobrih. Istorija podržava ovu istinu, u tom trenutku je korisno skrenuti pažnju ili se pomaknuti u stranu.

Konkretno, korisno je pozabaviti se onim što ima toliko u rukama: kolapsom bivšeg blue chip kripto koncepta Sama Bankman-Frieda, FTX. Postoji mišljenje da je ovo drugo signal da nešto nije u redu, i još gore, veštačko u celom konceptu privatnog novca. Pad FTX-a je rodio beskrajni skepticizam.

Uzmi Wall Street Journal-a Joseph Sternberg. Pun sigurnosti u moć centralnih banaka, ali možda malo svjetla u istorijsku perspektivu, Sternberg piše da “Laki novac podstiče špekulativne manije jednako sigurno kao što noć slijedi dan”. Sama po sebi ova pretpostavka impresivno ne uspijeva. Ako je to istina, onda bi sigurno bilo tačno da bi japanska ekonomija bila lice beskrajnih spekulacija koje su počele prije više od 30 godina, dok je Banka Japana pala na "nulu". U stvarnosti, Nikkei je još uvijek daleko ispod najviših vrijednosti koje su dosegnute 1989.

Odatle, Sternberg se oslanja na popularnu ideju o potrazi za prinosom kao „pojedinačni štediše koji očajnički žele da pronađu prinose koji su uložili milijarde dolara u 'investicije' u kriptovalute." Pogledajte gore da biste shvatili besmislenost takvog uvjerenja, a zatim zamislite maloprodajne investitore koji zovu svoje brokere sa „Ne mogu sada dobiti dovoljan prinos, pa vas molim da kupite BitcoinBTC za mene” je. Nije ozbiljno, niti je ozbiljno vjerovati da maloprodajni kupci mogu pomjerati tržišta na ovaj način. Ako poseduju takvu moć, onda je logično da bi hedž fondovi koji rade zajedno jedni s drugima mogli zauvek da pokreću tržišta u bilo kom željenom pravcu… Osim što nisu mogli.

Nakon toga, jednostavno nema dokaza da su centralne banke u stanju stimulirati rastuća tržišta. Da mogu, tržišta i osnovna ekonomija bili bi toliko uništeni da ne bi ocjenjivali diskusiju. Ako neko sumnja u prethodnu istinu, samo potražite najvrednije kompanije u 2000. godini da vidite koliko bi užasna bila američka ekonomija u ovom trenutku kada bi centralni bankari mogli umjetno podupirati cijene na način koji Sternberg još jednom zamišlja.

Sternberg smatra da "najveći finansijski fijasko do sada ovaj poslovni ciklus ne bi mogao da se dogodi bez Fed-a", što je Sternbergu ono što se dešavalo poslednjih godina upravo unazad. Realnije, srećna istina da tržišta kapitala rutinski rekonstruišu tok kapitala govori o tome zašto su kriptovalute postale stvar. Iskreno rečeno, investitori nikada ne bi pronašli kriptovalute da su nulte stope Fed-a gurnule „pojedinačne investitore koji očajnički žele da pronađu prinose“ u imovinu sa većim prinosom jednostavno zato što im to ne bi bilo potrebno.

Sve nas to vraća na Bankman-Fried. Iako se ovdje nagađa da će komentar koji je trebao da ga ocrni danas ostarjeti kao i onaj koji ga je ne tako davno lavio, i dok ova kolumna nikada ne bi opravdala laž, prevaru ili krađu pod pretpostavkom da se bilo koje od tri otkrije, cijela FTX saga na kraju će ga trezveni umovi posmatrati kao napredak. Džordž Gilder je dugo govorio o onome što lenji i pojednostavljeni u razmišljanju nazivaju „mehuriće“ kao „grčevi rasta“. Upravo. Kroz proizvodnju informacija napredujemo.

Gledajući u prošlost, u ranim dijelovima 20. stoljeća hiljade proizvođača automobila ili potencijalnih proizvođača automobila bili su upareni s kapitalom. Gotovo svaka stvorena kompanija je propala. Brzo naprijed do kraja 20. stoljeća, nešto slično se dogodilo s internetom. Pretpostavlja se da bi Sternberg pronašao otiske “Fed-a” na oba grča rasta, ali sretnija stvarnost je da je obilno ulaganje u tehnologiju automobila i interneta koja je promijenila svijet temeljno transformisalo način na koji smo živjeli i živimo. Drugim riječima, ono što Sternberg tvrdi da je stvaranje Fed-a zapravo je istorija koja se ponavlja kao investitori sa stvarnom kožom u potrazi za budućnošću.

As The Money Confusion tvrdi, nešto slično je u toku. Samo nemojte davati kredit Fed-u za ovaj nalet investicija. Jednostavna istina je da kada bi Fed imao kontrolu nad kreditom i njegovom cijenom kako zamišlja klasa stručnjaka, ne bi postojalo dovoljno kredita za neustrašivo ulaganje ove vrste za početak.