Hoće li se berzanski skup pretvoriti u rasprodaju? Ova mjera tržišta obveznica mogla bi odvratiti investitore

Petogodišnja stopa rentabilnosti pomogla je da se predvidi pravac dionica tokom cijele godine i mogla bi vrlo dobro dati naznake o tome kuda bi dionice mogle krenuti dalje, rekao je tim.

Petogodišnja stopa rentabilnosti predstavlja razliku u prinosima između petogodišnjih nominalnih trezorskih zapisa
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
i petogodišnju notu trezora zaštićenih od inflacije
9128286N55,
-0.174%.
Prinosi na obveznice rastu kako cijene padaju.

Prema Federal Reserve Bank of St. Louis, ovaj spred predstavlja premiju koju traže vlasnici hartija od vrednosti zaštićenih od inflacije, što ga čini efektivnim zamenom za tržišno očekivanje prosečne stope inflacije u narednih pet godina.

Nakon naglog porasta u prvoj polovini godine kako su inflatorna očekivanja porasla i američke dionice pale, petogodišnja stopa rentabilnosti se naglo povukla krajem juna i početkom jula, na kraju dostigavši ​​najniži nivo iz 2022. 6. jula, kada je pala ispod 2.5%, prema podacima Fed-a St. Louisa.

Čini se da je ovaj nedavni pad, koji se poklopio sa padom cijena roba i prinosa državnih obveznica, prethodio posljednjem porastu dionica. U julu, S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
i Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
svaki je zacementirao svoj najbolji mjesec u otprilike dvije godine, sa Nasdaq-om koji je porastao za više od 12%.

David Zervos, glavni tržišni strateg u Jefferiesu, rekao je da očekuje da će se rast dionica nastaviti u narednim danima i sedmicama, ali da će pažljivo pratiti petogodišnju stopu rentabilnosti i ekonomske podatke, u nedjeljnoj bilješci za klijente .

“...[Očekujemo] da će [predsjedavajući Fed-a] Jay [Pauel] vrlo pažljivo pratiti kako inflaciona očekivanja reaguju na ovu suštinsku promjenu u ukupnom stavu politike/smjernica. Dakle, ako podaci o inflaciji ili anketi o inflacijskim očekivanjima počnu da skaču, brzo ćemo vidjeti promjenu u Jayovom tonu”, napomenuo je Zervos.

Mjerenje Fed pivota

Nedavno smanjenje inflatornih očekivanja navelo je trgovce fjučersima Fed fondova da očekuju da će referentna stopa dostići vrhunac od 3.50% kasnije ove godine, nakon čega će uslijediti smanjenje stope već sljedećeg proljeća, prema CME-ov FedWatch alat.

Kao odgovor, ekonomisti iz Deutsche Bank i analitičari Goldman Sachsa doveli su u pitanje da li su investitori postali previše optimistični u pogledu potencijalnog smanjenja stopa sljedeće godine. Do sada, međutim, čini se da su američke dionice odbacile te zabrinutosti.

Gledajući unaprijed, investitori će vjerovatno morati da vide značajan pomak u inflatornim očekivanjima ili ozbiljno pogoršanje snage tržišta rada i osnovne ekonomije, kako bi izazvali još jedan krug oštre prodaje dionica, napisao je tim Jefferiesa.

Zbog toga će petogodišnja stopa rentabilnosti biti "ključna metrika koju treba pratiti kako biste potvrdili pivot" i za Fed i za dionice, rekao je Zervos.

Fed i dalje želi inflaciju od 2%.

Predsjednik Fed-a Powell je više puta istakao važnost inflatornih očekivanja na brifinzima za novinare nakon sastanka. U srijedu je ponovio da Fed ima za cilj “da vrati inflaciju na naš cilj od 2 posto i da dugoročna inflatorna očekivanja zadrži dobro usidrena”.

Američka inflacija je ostala na nivou 40-godišnji maksimum do kraja junae, prema posljednjem čitanju indeksa cijena lične potrošnje, koji je objavljen nekoliko dana nakon prošlosedmičnog povećanja stope Fed-a. Dan kasnije, podaci o bruto domaćem proizvodu u drugom tromjesečju potvrdili su da se američka privreda ponovo smanjila u drugom tromjesečju, što je potaknulo više debate o tome da li je američka privreda već krenula u recesiju.

Pročitajte: Da li su SAD sada u recesiji? Ne još – i evo zašto

Tržišni pokazatelji bili su posebno korisni u vrijeme kada je Fed skoro napustio smjernice naprijed, ostavljajući investitorima da analiziraju konfliktne poruke od Powella i drugih insajdera Fed-a.

Mnogi stratezi za dionice su navijali za perspektivu zaokreta Fed-a, ili odmicanja od agresivnog podizanja stopa, kasnije ove godine. Ali predsjednik Fed-a Minneapolisa Neel Kashkari je posljednjih dana rekao New York Times i CBS News da je Fed još "daleko" od povlačenja u borbi protiv inflacije.

U ponedeljak, Objavljeno Bloomberg News Uvodnik koji je napisao bivši predsjednik njujorškog Fed-a Bill Dudley, koji je osudio “poželjno razmišljanje” investitora o zaokretu Fed-a kao “i neosnovano i kontraproduktivno”.

Sa čisto tehničkog stanovišta, neki tržišni tehničari očekuju da će dionice biti spremni za još veći rast, nakon što su povratile skoro polovinu svojih gubitaka od početka godine.

Za S&P 500, sljedeći ključni nivo otpora bi bio 4,178, prema Johnu Kosaru, glavnom tržišnom tehničaru u Asbury Researchu. Ako se američka referentna vrijednost trguje iznad tog nivoa barem nekoliko sesija, sljedeći ključni nivo otpora bi bio između 4,279 i 4,346. Sljedeći ključni nivo “podrške” za S&P 500, ako se povuče, bio bi između 3,922 i 3,946.

Pročitajte: Američke dionice se bore za smjer nakon najboljeg mjeseca za S&P 500, Dow od novembra 2020.

Američke dionice izgubile su kontrolu nad skromnim rastom u ponedjeljak poslijepodne. Referentna vrijednost je pala za 0.4% na oko 4,105, dok je Nasdaq Composite pao za 0.5% blizu 12,316 u popodnevnoj trgovini. Dow Jones Industrial Average je pao za 0.4% blizu 32,698.