Hoće li prevladati sumor o Kini nakon razgovora Biden-Xija u ponedjeljak?

Predsjednik Joe Biden razgovarat će sa svojim kineskim kolegom Xi Jinpingom u ponedjeljak na Baliju u Indoneziji, a pitanje za tržišta će biti – da li njihov sastanak učvršćuje postojeće geopolitičke tenzije i odmaranje između SAD-a i Kine ili ne?

MSCI Kineski indeks je u petak porastao za skoro 4%. Čini se da su tržišta prilično zadovoljna stvarima, čak i ako to zaista znači da status quo uglavnom ostaje, uz malo nagore.

Dobit na berzi u Kini u petak (bolji od američkog) dolazi nakon što je menadžer novca hedž fondova i stručnjak za CNBC Kyle Bass na svom Twitteru upozorio da bi kompanije i investitori trebali biti spremni da napuste Kinu. Rekao je da je Xi bio na ratnoj bazi i da SAD to neće tolerisati.

Razgovori u ponedjeljak na marginama sastanka G20 će nam dati do znanja šta će Bijela kuća tolerisati, a šta neće.

Otkako je Bajden preuzeo dužnost, zadržao je Trumpove tarife iz Odjeljka 301 na kineski uvoz vrijedan više od 300 milijardi dolara i povećao Trumpove sankcije na tržištu kapitala za kineske odbrambene kompanije kojima se javno trguje. To je odvelo investitore iz Šangaja ili Hong Konga navedenih kompanija koje proizvode oružje i špijunsku opremu za kinesku vladu. Nedavno je Bajdenovo odjeljenje za trgovinu dodalo nove proizvode i nove kompanije na takozvanu listu entiteta – koja je lista kojom dominiraju kineske tehnološke firme koje se suočavaju s povećanim ograničenjima prilikom kupovine kompjuterskog hardvera američke proizvodnje.

Da li to sprečava kinesku industriju poluprovodnika u usponu ili ne, nije poznato, ali je malo vjerovatno da će spriječiti kinesku potrošačku elektroniku da dominira američkim brendovima u svom dvorištu. Ovako, Huawei i Xiaomi su konkurenti AppleuAAPL
i Motorola širom Latinske Amerike.

VIŠE OD FORBESAKineski finansijski otisak se produbljuje u Latinskoj AmericiBy Kenneth Rapoza

Glavna zabrinutost tržišta o razgovorima na Baliju u ponedjeljak će biti da li će Bajden gurnuti Xija na Tajvan, čineći šefa KPK sklonijim da ostane na ratnoj bazi koju je Bass spominjao ranije ove sedmice. I da li Bijela kuća može računati na to da će Xi razgovarati sa Vladimirom Putinom o okončanju rusko-ukrajinskog rata.

I Volodimir Zelenski i sam Putin imaju jednakog saveznika u Xiju, a ne jednakog saveznika u Vašingtonu i Briselu. Xi je rekao da će pomoći da se okonča rat u Ukrajini, a da će Bajden ne zveckanje sabljom nad Južnom kineskim morem biti umjereno bikovski.

Bajden koji nagoveštava ukidanje tarifa iz Odeljka 301 takođe će se smatrati veoma bikovskim za Kinu. A da je Xi rekao da je sve završio sa Zero Covidom, to bi bila pobeda u dvostrukom plusu za kineske A-dionice.

"Mora postojati način da se uokviri odnos jer ćemo, gledajte, biti rivali na ovom ili onom tržištu, poput mikročipova, ali nećemo biti vojni konkurenti", kaže Vladimir Signorelli, šef istraživanja makroinvesticija firma Bretton Woods Research iz Long Valleya, NJ. “Mislim da ne služi interesima SAD-a da Kinu drže u kutiji i predaju Rusiji. Još od Niksonovih dana, Vašington ne želi da se Rusija i Kina pridruže, a Rusija i Kina se slažu”, kaže on.

Na tarifnom frontu. „Vidim da Bajden kaže da će tarife sniziti inflaciju, ali ne bih se kladio u kuću da ih ukloni“, kaže Sinjoreli.

U posljednjih nekoliko sedmica čuli smo za razgovore o proširenju BRICS alijanse – uske grupe najvećih tržišta u razvoju u svojim regijama koja je formirana sredinom 2000-ih. U središtu ove alijanse je dogovor da se jedni drugima pomažu preko vlastitih centralnih banaka ako se neko nađe u teškoj finansijskoj situaciji. Ovo je uvijek bio način da se BRICS nikada ne mora obratiti Međunarodnom monetarnom fondu predvođenom Zapadom.

S obzirom na nedavne probleme u Rusiji, jedan od mogućih razloga zašto te centralne zabrane nisu pritekle u pomoć Moskvi bile su sankcije. Da su ruskoj centralnoj banci dali dolarsku liniju života, to bi moglo otvoriti vrata riziku sankcija; nešto što centralne banke obično izbjegavaju.

Umjesto toga, Kina i Indija su postale veliki kupci ruske robe, nadoknađujući manjkavosti koje je Evropa izgubila nakon "zabrana" ruske nafte i gasa. (Evropa još uvijek uvozi rusku naftu i plin, obično putem trećih strana.)

Svako jedinstvo proširenog konzorcijuma BRICS-a moglo bi značiti manju potražnju za američkim dolarom, vjerovatno prvom izvoznom robom SAD-a. Ovo bi bila velika prepreka za SAD, jer bi manja potražnja za trezorskim obveznicama u ime najvećih svjetskih banaka na tržištu u razvoju dovela do viših kamatnih stopa kod kuće. A veće kamatne stope bi učinile da američki dug od više biliona dolara bude mnogo skuplji za upravljanje.

Saudijci su već rekli da bi mogli prodati naftu Kini u juanima, ali je nejasno da li je bilo kakve transakcije izvršene u juanima.

Njemački kancelar Olaf Scholz bio je u Pekingu samo prošle sedmice, nudeći ono što je bilo slično maslinovoj grančici u Hladnom ratu između EU i Kine, vođen uglavnom iz Washingtona.

Kineske dionice: Trebate li biti kupac?

Da li je vrijeme da budemo malo više nastrojeni prema Kini?

„Moglo bi biti, nisam siguran“, kaže Signorelli. “Ali ako je Covid Zero mrtav, onda je Kina u igri.”

Dionice Hong Konga i Kine danas dobro posluju zbog odluke Državnog vijeća od četvrtka da ublaži restriktivne politike covida. Lokalni zvaničnici Hong Konga sada će dobiti više kontrole nad politikom, umjesto da slijede uredbe iz Pekinga.

Peking je „demonstrirao da je svjestan svačije frustracije eliminacijom masovnog testiranja na Covid“, kaže Brendan Ahern, CIO KraneSharesa, velike kineske ETF firme u New Yorku. „Ukidaju karantene u državnim ustanovama do karantina kod kuće za one koji su bili izloženi i za one koji napuštaju područja u kojima se dešava epidemija. Vlada će takođe prestati da pokušava da identifikuje bliske kontakte.”

Za one koji još nisu izašli na ovo tržište, to je dobrodošla vijest. Investitorima nisu potrebne carine da bi sišle sa Kine. Njihova domaća ekonomija je dovoljno velika. To bi bilo kao da evropski menadžeri fondova ne ulažu u SAD zbog BoeingaBA
i CaterpillarCAT
suočavaju se sa tarifama od 30% za prodaju aviona i kipera u Evropu.

Svi najveći kineski ETF-ovi pali su za više od 40% u posljednjih 12 mjeseci, što je dovelo do pada fondova tržišta u razvoju.

Na primjer, investitori koji su upravo odabrali svoja mjesta i izabrali Meksiko EWW
ili Brazil EWZ
ove godine bi bio veći za 4.8%, odnosno 8.8%. Ali da su stavili svoj dio na sva tržišta u razvoju, izgubili bi 22% zbog Kine, najvećeg pondera u MSCI indeksu tržišta u razvoju.

Niti Covid nije učinio nikakvu uslugu Kini.

Tržište nekretnina nije učinilo Kini nikakvu uslugu.

Geopolitički rizici nisu učinili Kini nikakvu uslugu.

Ali sastanak na Baliju u ponedjeljak mogao bi biti promjena osjećaja, iako dugoročni geopolitički rizici ostaju.

FtMinistar trgovine upozorava da smanjenje kineskih carina neće značajno ublažiti inflaciju

Revizori iz američkog odbora za nadzor računovodstva javnih preduzeća (PCAOB) napustili su Hong Kong ove sedmice, što su investitori do sada shvatili kao pozitivan znak da će kineske kompanije kojima se javno trguje konačno dozvoliti da njihove knjige revidiraju treće strane. Videćemo kako će to ići. KPK je protiv toga, posebno za entitete u državnom vlasništvu poput PetroChina. Ovo bi mogao biti tipičan kineski potez — odmah ga protresite, obećajte i nikad ne ispunite. PCAOB je godinama tražio od Kine da to učini, ali bezuspješno. Komisija za hartije od vrijednosti sada prijeti izbacivanjem kineskih kompanija koje ne dozvoljavaju reviziju trećih strana.

Na kraju, u znak da je Kina još živa, gigant e-trgovine JD.com rekao je da se potrošači vraćaju na Dan samaca 2022., koji se danas dogodio u Kini. Kineski je crni petak.

Prema navodima kompanije, podaci o prodaji pokazuju "rastuće povjerenje potrošača". Međutim, JD se nije pohvalio rekordnom prodajom, sugerirajući da Kina još uvijek nije sama.

Sastanak na Baliju će vjerovatno biti uobičajena državnička šala. Tarife će biti ključne. Smjena je bikovska za Kinu, ali znak slabosti Kine za Bajdena. S obzirom da su završni izbori, to možda nije važno za Bijelu kuću. Xi vjerovatno neće govoriti o ograničenjima Covida Bajdenu, ali ako se pojave problemi u lancu snabdijevanja, mogao bi. Svaki znak da je Xi spreman odustati od Covida je bikovski. Nakon toga, glavni rizik za kinesku trgovinu dolazi iz Washingtona. Ali ako Bajden ukine carine pod krinkom ublažavanja inflacije, vjetar će biti u leđa Kini.