Hoće li povećanja stope Federalnih rezervi smanjiti inflaciju? Vjerovatno ne, pokazuju nova istraživanja

Svi znamo da je inflacija trenutno loša. Ali da li će akcije Federalnih rezervi imati neke korisne posljedice?

Vjerovatno ne, pokazuju nova istraživanja.

„Preovlađujući stav da su povećanja stopa uzročnik u obuzdavanju inflacije implicira negativnu korelaciju između te dvije varijable,“ piše David Ranson, direktor istraživanja u firmi za finansijsku analitiku HCWE & Co.

Ili drugačije rečeno, ako politika Fed-a o podizanju kamatnih stopa bude uspjela, trebali bismo vidjeti pad inflacije u mjesecima nakon objave povećanja kamatnih stopa. Trebalo bi da funkcioniše i obrnuto sa rastom inflacije nakon smanjenja stope.

Na žalost analitičkih ekonomista Fed-a, čini se da to nije slučaj, pokazuje Ranson. I sa datumom u novembru Očitavanje inflacije od 7.1%., to bi trebalo da brine svakoga ko ima dolar ili dva u banci.

Evo šta treba da znate.

Prvo, povećanja kamatnih stopa su generalno u pozitivnoj korelaciji sa trenutnim nivoom inflacije. To je normalno. Na osnovu politike Fed-a, teško da biste očekivali da će ih politički tim podići kada nije bilo problema s inflacijom.

Međutim, to je sljedeći nalaz koji je i intrigantan i zabrinjavajući.

„Američka istorija jasno pokazuje pozitivnu korelaciju, […] Kretanja stopa su [takođe] pozitivno povezana sa sljedeći godišnja inflacija.” Ranson emphasis.

On prati inflaciju koristeći indeks proizvođačkih cijena koji ima tendenciju da bude osjetljiviji od standardnijeg indeksa potrošačkih cijena.

Ranson je sproveo svoju studiju koristeći podatke koji sežu do 1955. godine, a uradio je posebnu studiju koristeći mjesečne podatke do 1954. Rezultati su bili isti.

„[Podaci] ne pokazuju znake da promjene u ciljnoj kamatnoj stopi Fed-a utiču na inflaciju na očekivani način“, piše Ranson. “Ako ništa drugo, povećanje stope dosljedno prati više inflacije nego smanjenja stope.”

Iskreno rečeno, podaci ne podržavaju ideju koja stoji iza nedavnog povećanja kamatnih stopa Fed-a.

Prije nego što krenemo na ideju da kada je Paul Volcker vodio Fed i slomio inflaciju ranih 1980-ih, vrijedno je razmisliti o ulozi koju igra tržište zlata.

Ranson ukazuje na činjenicu da je zlato generalno osjetljivo na buduću inflaciju. U slučaju 1980. godine, cijene zlata su padale prije nego što je Fed preduzeo bilo kakvu akciju. On objašnjava kako slijedi:

• „Ona [cijena zlata] je u februaru 800. godine famozno dostigla vrhunac iznad 1980 dolara/oz, a nakon toga je počeo dramatičan pad. Ovo se dogodilo prije Predsjedavajući Volcker pogurao je kamatne stope na njihovu najvišu tačku, koja je dostignuta u augustu 1981.”

Opet, opadajuća stopa inflacije početkom 1980-ih poklopila se sa povećanjem stopa. Ali ta povećanja kamatnih stopa nisu nužno bila uzrok pada inflacije.