WildCard scenariji za 2023. i o čemu se ne treba brinuti

2022. je bila dramatična godina na tržištima, ekonomijama i širom geopolitike. 2023. može donijeti više istih i još veće promjene. David Skilling i ja smo napisali da bi sljedeće godine(e) mogle biti okarakterisane Clausewitzovom izrekom da se politika može 'rat drugim sredstvima' u smislu da će strateško nadmetanje između velikih regiona biti dominantna tema u međunarodnoj političkoj ekonomiji. U ovoj napomeni fokusiramo se na ključni element ovoga – džoker scenarije, kao i situacije za koje smatramo da konsenzus preteruje.

Evroazijsko proljeće: Pazite na promjenu režima u Rusiji (o ekonomiji kratera 2023., zajedno sa tekućim dokazima o nedovoljnom učinku vojske i institucionalnoj atrofiji); nemiri u Kini (dok se Kina bori s kutom u koji se uvukla u pandemiji, kao i sa ograničenom sposobnošću KPK da ispuni svoj dio pogodbe o poboljšanju ekonomskih rezultata); i bliska revolucija u Iranu (prostor za dozvole će rasti, ali se potpuna promjena režima čini malo vjerovatnom). I pazite na politička dešavanja oko granica Rusije.

Iznenadna pijaca bikova o stabilizaciji rasta i inflacije – i renesansi produktivnosti. Iza makro vjetrova stoje stalna poslovna ulaganja u inovacije i nove poslovne modele, kao i tehnološki napredak (od AI do biotehnologije i automatizacije). Chat GPT je samo jedan nedavni primjer.

Rekonfiguracija Bliskog istoka: Tektonski potezi su u toku dok Izrael razvija veze sa arapskim svijetom i dok se zaljevske države okreću prema Aziji i stvaraju nezavisnije pozicioniranje. Pazite i na potencijalne promjene u ponašanju Irana u regiji.

Prekretnica o klimatskim promjenama: Povećana učestalost ekstremnih vremenskih prilika postaje sve očiglednija – od poplava u Pakistanu do evropskih suša. Pazite na ekstremnije vremenske događaje koji bi izazvali javnu/političku prekretnicu u globalnim stavovima o klimatskim promjenama, što će dovesti do mnogo agresivnijeg, bržeg djelovanja za smanjenje emisija.

Covid se vratio: Pandemija je postala pozadinska buka u većini zemalja (osim Kine). Iako slučajevi i broj smrtnih slučajeva nastavljaju rasti, više nema značajnog ekonomskog utjecaja u većini naprednih ekonomija. Ali nove varijante nastavljaju da se razvijaju, a virulentniji soj bi mogao da izvrši značajan politički i ekonomski pritisak na zemlje širom sveta.

Fintech postaje strateški: velike institucije i regulatori žele da kontrolišu mreže i sisteme plaćanja – to se dešava u digitalnoj imovini. 'Stare' banke novca i 'nove' tehnološke fintech-ove spajaju se dok se u finansijama širi strateška konkurencija – utrka je u izgradnji finansijskih mreža sutrašnjice.

Stvari o kojima ne treba brinuti

Tajvanska invazija: Ovo je najveći pojedinačni rizik u Aziji, sa potencijalno katastrofalnim posljedicama. A neki procjenjuju da je vrijeme invazije Kine izneseno. Ali naš osjećaj je da je to malo vjerovatno u bliskoj budućnosti: ekonomski troškovi su glavni faktor odvraćanja, kao i zapažanja ruske invazije na Ukrajinu.

Evropska finansijska kriza: Evropa je naizgled neprestano izložena riziku – od porasta kamatnih stopa koje vrše pritisak na evropske korporativne i državne zajmoprimce, do rastućih cijena energije što dovodi do deindustrijalizacije Evrope. Ali mi procjenjujemo da su rizici od finansijskog šoka u Evropi skromni, a evropska industrijska aktivnost se do sada dobro prilagođava šoku cijena energije.

Teški Brexit: Nakon haosa u administraciji Johnsona i Trussa, britanska politika uzima umjereni zaokret. Ekonomski troškovi Brexita postaju sve jasniji, a težište se pomjera prema smještaju. Na primjer, malo je vjerovatno da će doći do raskida u Sjevernoj Irskoj. Buduća laburistička vlada bi također nastavila lagani korak ka boljem angažmanu s EU. Iako je formalni preokret Brexita i dalje vrlo malo vjerojatan.

Nuklearni šok: Ne očekujemo da će Rusija koristiti nuklearno oružje, iako će Sjeverna Koreja i Iran nastaviti da razvijaju nuklearno oružje i sposobnosti isporuke.

Stagflation: Ovo nisu 1970-te – rast će se ubrzati, tržišta rada će ostati jaka (čak i ako je rast realnih plata u velikoj mjeri negativan), a inflacija će se vjerovatno naglo smanjiti do 2023. Indeks bijede ostaje mnogo niži od 1970-ih i vjerovatno je da tako i ostane.