(Bloomberg) — Još jedan podsticajni oporavak dionica i pogodite šta: svi žele da se raspravljaju o tome da li je dno unutra. To što su bikovi već dva puta pogriješili u 2022. malo doprinosi smanjenju obima debate.
Najčitanije s Bloomberga
Nije da optimisti nemaju neke nove argumente. Ovosedmični rast akcija, uključujući čudovišni dnevni rast od 5.5% za S&P 500, bio je drugačiji od prethodnih po tome što je bio podstaknut stvarnim napretkom u borbi protiv inflacije Federalnih rezervi. Dolar je također pao kroz ključni nivo podrške, Kina je popustila neka ograničenja za Covid, a prinosi su se naglo povukli sa nivoa koji nisu viđeni u jednoj deceniji – sve se smatra ključnim sastojcima za održiviji napredak koji će se zadržati.
To je bilo više nego dovoljno da Rich Ross, Evercore ISI chartist koji je bio rangiran kao tehnički analitičar broj 1 u ovogodišnjem istraživanju institucionalnih investitora, da okonča medvjeđe tržište koje je izbrisalo čak 15 biliona dolara iz vrijednosti kapitala preko 10 mjeseci.
"Medvjed kakvog poznajemo je mrtav, a novi bik je počeo", napisao je Ross u poruci klijentima u petak.
Skeptici su na pretek. Oni ukazuju na ekonomsku štetu koju je nanijelo agresivno pooštravanje Fed-a i njegovu namjeru da nastavi. Prognoze za recesiju iduće godine nastavljaju da rastu, a više kamatne stope su konačno pogodile donju liniju Corporate America. Zarada potpomognuta tokom cijele godine sposobnošću kompanija da proguraju povećanje cijena sada će se smanjiti u četvrtom tromjesečju. Zbog toga bi procjene koje su se vratile na istorijske norme ponovo izgledale napuhane.
“Mislim da nismo izašli iz šume,” rekao je Robert Tipp, glavni investicijski strateg u PGIM Fixed Income, za Bloomberg TV.
Sukobna gledišta o smjeru tržišta nisu ništa novo, a za oba tabora postoji dovoljno hrane. Ali ulozi počinju rasti na tržištu gdje je svaki pokušaj kupovine pada naišao na bijesan preokret, a glavni indeksi su i dalje na putu ka dvocifrenim gubicima. Propuštanje skupova poput ovosedmičnog 5.9% u S&P 500 može uništiti portfolio.
Ključ za pozivanje na dno postalo je odlučivanje da li je trgovina inflacijom koja je definisala veći dio 2022. godine sada krenula svojim tokom. Barem nedelju dana, izgledalo je kao da jeste. Dionice u porastu nadmašile su vrijednost, kompanije s nižom polugom nadmašile su učinak, a tehnologija je nadmašila energiju.
Tu dinamiku, prema skepticima, vodili su kupci koji su bili prisiljeni na pozicije ili van njih. Short prodavci su požurili da pokriju medvjeđe opklade kako je došlo do odskoka, dok su trgovci opcijama morali da kupuju akcije kako bi ostali tržišno neutralni usred naleta hedžinga od strane menadžera novca koji su nedovoljno investirali koji su pokušavali da jure rast.
U stvari, jedna od najpouzdanijih grupa kupaca na tržištu nije nigdje bila pronađena tokom skupa u četvrtak. Dnevni trgovci su masovno bacali dionice, prodavši neto 2.65 milijardi dolara dionica, najviše otkako je JPMorgan Chase & Co. počeo pratiti tokove prije pet godina na osnovu javnih podataka o berzama.
Dok se egzodus može predstaviti kao znak kapitulacije koja obično postavlja scenu za održivi oporavak, on također može odražavati pogoršanje ekonomije koja uzima danak na raspoloženje Main Streeta. Tržište nekretnina u kolapsu, zahvaljujući višim stopama na hipoteke. A otpuštanja u kompanijama se gomilaju.
Zacrtajte rast kapitala pored korporativnih zarada i neobična neusklađenost je bila prikazana. Dok je S&P 500 porastao za 11% od kraja septembra, analitičari su smanjili svoje procjene o profitu u četvrtom kvartalu i sada očekuju smanjenje.
Mike Wilson, glavni američki strateg za dionice u Morgan Stanleyu, predviđa da kompanije neće moći prenijeti povećanje cijena u narednim kvartalima. Iako kaže da bi dionice mogle nastaviti rasti u narednih nekoliko sedmica, krajnje dno tržišta neće doći do 2023.
“Ono što će biti nova vijest je koliko će negativna operativna poluga biti značajna sljedeće godine za mnoge kompanije”, rekao je Wilson za Bloomberg TV. „Na kraju ćemo doći do konačnog najnižeg nivoa na kojem mislimo da je velika debljina vjerovatno u roku od tri ili četiri mjeseca.”
U očima bikova kao što je Tom Lee, međutim, mekši otisak indeksa potrošačkih cijena u oktobru je „promjena igre“. On je povukao paralelu između današnjeg dana i 1982. godine, godine koja je označila kraj dugotrajnog perioda nestašne inflacije. Tada je S&P 500 dotaknuo dno u avgustu i dostigao najviši nivo svih vremena u roku od četiri mjeseca, izbrisavši 27% medvjeđeg tržišta.
Ukoliko inflacija nastavi da se hladi, S&P 500 ima šansu da poraste na 4,500 u narednim mjesecima, rekao je on. Zatvoren je na 3,992.93 u petak.
„Ublažavanje inflatornih pritisaka jača argumente za 'meko sletanje', što je suprotno konsenzusnom narativu da Fed spiralno vodi ekonomiju ka tvrdom sletanju," rekao je Lee, suosnivač Fundstrat Global Advisors LLC. “Meki CPI je imao seizmički uticaj.”
– Uz asistenciju Isabelle Lee, Emily Graffeo i Jonathan Ferro.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html