Tehničke dionice i tržišta obveznica rasprodate su u utorak. Krivi komentari guvernera Federalnih rezervi Laela Brainarda.
Američki centralni bankari trenutno ne planiraju prodati obveznice iz portfelja Fed-a od 8 biliona dolara — uvjeravali su investitore da će dopustiti obveznicama da dospiju bez reinvestiranja glavnice, slično kao što su to uradili 2017. Ali u utorak, Brainard je rekla da očekuje njene obveznice "da se smanji znatno brže nego u prethodnom oporavku."
To je donijelo dugotrajne prinose trezora naglo veće (i cijene niže). Desetogodišnji prinos je u utorak skočio 10 baznih poena, ili stoti deo procentnog poena, na 14.5 odsto. The
Prinos od 30 godina porasla je za 10.9 bazna poena na 2.582%.
Brainard je razgovarao o nedavnom povećanju dugoročnih prinosa na trezorske obveznice kao znaku uspjeha Fed-a u pooštravanju politike. Ti prinosi su "najrelevantniji za donošenje odluka u domaćinstvu i poslovanju", rekla je ona, navodeći povećanje cijene 30-godišnjih hipoteka. Obveznice Fed-a se vide kao način na koji on direktno utiče na dugoročne prinose trezora: najveći udjeli su u novčanicama i obveznicama dospijevaju za 2 godine ili duže. S druge strane, njeni izgledi za politiku kamatnih stopa najviše utiču na kratkoročne prinose.
Tako su Brainardovi komentari o bilansu Fed-a najviše povrijedili dugotrajne performanse Trezora, gurajući te prinose naglo više. The
iShares 20+ Year Bond ETF
(TLT) je pao 2.3%.
Njeni komentari su također naštetili dionicama i drugim sigurnim tržištima obveznica. The
Nasdaq Composite
je pao za 2.3%.
Dow Jones Industrial Average
pao je 0.8%, a
S&P 500
smanjen za 1.3%. The
iShares iBoxx $ ETF korporativnih obveznica za investicijske razrede
(LQD) je pao 1.75%.
Sva su ova tržišta pogođena jer imaju jednu zajedničku stvar: veće trajanje, odnosno osjetljivost na kamatne stope. Sigurne obveznice sa dugim rokom davanja imaju lošiji učinak od obveznica s kraćim rokom ili rizičnije kada stope rastu. A brzorastuće tehnološke kompanije na Nasdaq-u imaju lošije rezultate od kompanija sa stabilnijim i sporijim rastućim novčanim tokovima, jer budući rast zarada danas vrijedi manje kada investitori popuste na taj rast uz veće kamatne stope.
Newsletter Prijava
The Barron's Daily
Jutarnji brifing o onome što trebate znati u danu koji slijedi, uključujući ekskluzivni komentar pisaca Barron's i MarketWatch.
Brainard je također, zapravo, potvrdila brz tempo povećanja stope ove godine i rekla da očekuje da će se politika vratiti "na neutralniju poziciju kasnije ove godine".
Finansijska tržišta sada određuju stope Fed-a iznad 2.2% do kraja 2022. godine, pokazuju podaci Bloomberga. Dakle, investitori vide rastuću vjerovatnoću za osam dodatnih povećanja kamatnih stopa ove godine od martovsko povećanje. (Sedam dodatnih povećanja stope je u potpunosti uračunato u ponedjeljak.)
Ali tempo Fed-ovog povećanja stopa već se odražava na tržišne cijene. To znači da je glavna preostala neizvjesnost da li će smanjenje bilansa stanja biti brže ili sporije nego što se očekivalo, a najveći rizik ostavlja u tehnološkim dionicama i dugoročnim obvezničkim fondovima, zahvaljujući njihovom velikom trajanju.
Pišite Aleksandri Scaggs na [email zaštićen]