Investitori, zajedno sa navijačima bejzbola, možda znaju da su Bronx Bombersi zadržali politika izgleda što je jedinstveno među klubovima iz prve lige. Većina dlaka na licu je zabranjena: Jenkiji su čisto ošišani.
Međutim, investitori vjerovatno nisu svjesni da je do nedavno UPS (ticker: UPS) imao sličnu politiku. Do prije dvije godine, vozači UPS-a, obučeni u svoje uredno izglačane smeđe uniforme, nisu imali dlake na licu ili tetovaže.
To je jednostavno bila korporativna politika. Počelo je prije nekoliko generacija kako bi pomoglo UPS-u da stekne konkurentsku prednost. Dostavljači koji bi mogli ući na ulazna vrata umjesto na utovarnu rampu mogli bi biti brži i izgraditi vezu s poslovnim operaterima.
Ali 1907, godina UPS osnovan, pre više od jednog veka, a vremena se menjaju. CEO Carol Tome relaksirala je politiku kada je preuzela dužnost u UPS-u sredinom 2020., iako još uvijek postoje ograničenja. Brade bi trebalo da budu uredno održavane, a tetovaže na licu ili rukama nisu dozvoljene.
“Ovdje to nije bilo dozvoljeno, neka ljudi budu svoji,” finansijski direktor Brian newman kaže Barronova. Vjeruje da je promjena koristila njegovoj kompaniji. „U vreme pandemije, sa mnogo izazova, ljudi su se [osećali] bolje kada su došli da rade u UPS“, kaže on.
Tome je stigao u UPS u junu 2020., dovoljno rano u pandemiji Covid-19 da niko nije znao kako će se stvari odvijati. Dosadašnji rezultat je tako dobar.
Akcije UPS-a su u prosjeku povraćale oko 37% godišnje otkako je Tome počeo, dok je
S&P 500
vratio oko 14%. Uporedivi broj za
Dow Jones Industrial Average
je oko 13%.
Priča, naravno, ide dalje od brade i tetovaža. Newman kaže da je Tome stavio fokus na „bolje, a ne veće“, što je uključivalo pažljivije razmatranje profitabilnosti po paketu, kao i praćenje malih i srednjih kupaca.
Ideja fokusiranja na profitabilne pakete može izgledati očigledno. Ali UPS je složena mreža i adekvatna alokacija troškova nije lak zadatak. Newman i Tome, s njenom pozadinom kao finansijski direktor of
Home Depot
(HD), radio je na razvoju sistema koji bi preciznije odražavali koji tipovi poslovanja nude najveći profit.
Tome je također usmjerila resurse na manje kupce, koji su profitabilniji za njenu kompaniju. Mala i srednja preduzeća sada čine oko 27% prodaje u UPS-u, u odnosu na oko 23% pre godinu dana. Newman vjeruje da je 30% moguće.
Sve te promjene su vidljive u finansijskim izvještajima. Operativne profitne marže su porasle za oko 3 procentna poena, na otprilike 13.5% sa 10.5% od 2020. Newman vjeruje da je igra poboljšanja profita još uvijek u "ranim inningima" i radi na poboljšanju marže za oko 0.5 procentnih poena godišnje za doglednoj budućnosti.
Dok je Newmanovo uzbuđenje oko budućnosti opipljivo, analitičari nisu baš uvjereni. Samo oko 47% onih koji pokrivaju dionice UPS-a na Buy, dok je prosek Omjer kupovnog rejtinga za dionice u S&P 500 je oko 58%.
Veliki razlog za ispodprosečan odnos kupovine su marže. Wall Street predviđa da će se operativne marže profita smanjiti za skoro pola procentnog poena između 2022. i 2024. – suprotno od onoga što Newman očekuje.
Međutim, ako se stvari odvijaju kako Newman predviđa, operativni profit UPS-a mogao bi dostići oko 15.8 milijardi dolara u 2024. To je oko 1.5 milijardi dolara više nego što Wall Street trenutno planira.
To bi, grubo govoreći, dodalo još 1.60 dolara EPS-a do 2024. godine, za profit po dionici od oko 15.41 dolara za godinu. Da bi se dostigao taj nivo sa 12.77 dolara EPS-a koji se očekuje ove godine, profit bi morao da raste na godišnjem nivou u proseku od oko 10%. To je oko 3 procentna poena bolje od rasta zarade koji se očekuje za S&P 500.
Ako UPS to uspije, dionice bi se mogle pokazati kao jeftino na trenutnom nivou. UPS dionice trguju za otprilike 13.8 puta procijenjene zarade iz 2023. godine, dok se S&P 500 trguje za oko 15.7 puta. Ako se dionice UPS-a trguju po procjeni sličnoj onoj za cjelokupno tržište, dionice UPS-a bi mogle dostići 240 dolara u narednih 12 mjeseci, uz povećanje od oko 30% u odnosu na nedavne nivoe.
Sporiji ekonomski rast je najveći rizik za Newmanovu viziju. To bi moglo otežati povećanje profitnih marži i povećati cijenu dionica u odnosu na očekivanu zaradu.
Ali UPS nije jedina kompanija koja bi bila pogođena usporavanjem ekonomije. A ako je recesija na planu, investitori i dalje imaju Tomea na čelu. S obzirom na prvih nekoliko godina njenog mandata, to bi im trebalo pomoći da se opuste.
Pišite Al Root na [email zaštićen]