Zašto ovo nije umak od obične vanile

Petak mini-rally bez obzira na to, postaje ružno tamo kao moj bivši CNN kolega Jack Cafferty je govorio. Vidjeli ste brojke i nisu lijepe: Najgori početak u godini za dionice od 1939. Velike tehnološke kompanije izgubile su trilione dolara tržišne vrijednosti. Gledanje u svoj portfelj je kao udarac u stomak.

Međutim, pokolj nije jednako raspoređen. Dok je Dow (^ DJI) je u padu od 11% do danas (tržište je dostiglo vrhunac 3. januara - prikladno prvog trgovačkog dana u godini), tehnološki težak NASDAQ (^ IXIC) je ispod 25%.

Kao da to nije dovoljno loše, ostanak kod kuće i dionice mema, SPACS i o, moj gospodaru, kripto su još gori. Primjeri: Peloton (PTON) je u jednom trenutku bio snižen za 60%, SPACS je u prosjeku pao za 43%., I Bitcoin je pao za nekih 55% sa novembarskog vrhunca.) To znači da postoji neki metod za ludilo.

Rizične opklade se najviše udaraju.

Koliko nas je kupilo te blistave predmete, samo da bi se opeklo? Nasuprot tome, koliko nas je požurilo da kupi Dow komponente Chevron, Honeywell ili P&G? Prva je porasla za 43% od godine do danas (Warren Buffett je pokupio neke), i dok HON i PG su u padu od godine do danas, to su samo jednocifrene brojke. Ali ne, morali smo letjeti visoko. A sada teško padamo.

Govoreći o Buffettu, moram se nasmijati koliko je ovakav razvoj događaja bio klasičan za njega i dioničare Berkshirea. Kao što sam nedavno primetio, Kao i sa nebrojenim balonima i manijama u prošlosti, Berkshire je pratio tržište, uzrokujući još jednu generaciju zagovornika da insistira na tome da je Buffett izgubio svoj ulagački dodir. Nije!

Novo okruženje favorizuje drugačiju grupu akcija

Kratak rezime zašto ga tržište uzima u glavu: stalna pandemija COVID-a, Putinova invazija na Ukrajinu, plus porast nacionalizma i pad globalizma, a sve to muči lance nabavke i podstiče inflaciju. U međuvremenu, Fed podiže stope i smanjuje svoj portfelj kako bi spriječio pregrijavanje privrede.

Ne kažem da će sve to zauvijek biti loše za berzu, ali u najmanju ruku ovo novo okruženje će favorizirati drugu grupu dionica, kao što su proizvođači nafte i plina i kompanije koje proizvode i prodaju u SAD-u , na primjer. Jedan simboličan signal ove sedmice: Saudi Aramco je pretekao Apple kao najvrednija svetska kompanija.

Priča se nastavlja

„Dok Fed povećava stope, bilo je mnogo zabrinutosti oko toga, čak i ako osnovni slučaj nije za recesiju 2022., kako to izgleda nakon, 2023. i kasnije“, pita Sonali Pier, izvršni direktor PIMCO-a i portfolio menadžer . „I to je razlog zašto vidimo da se neki investitori okreću od cikličnih ka necikličnim, i stvarno postaju zabrinuti za kompanije u kojima imaju poslovanje sa nižim maržima, i koje će biti teško stisnute inflacijom. I kao rezultat toga, možete vidjeti da se preferira odbrambena imena.”

"Bili smo prerizični tokom većeg dijela 2020. i 2021.", kaže za Yahoo Finance Tracie McMillion, šefica globalne strategije raspodjele sredstava za Wells Fargo. “Ove godine smo povukli rizik koji smo do sada imali. Postajemo konzervativniji u okviru dionica u smislu naše alokacije klasa imovine i naše geografske lokacije. Naginjemo se prema SAD-u Naginjemo se prema velikim i srednjim kapitalima i dalje od malih.”

Da se na trenutak vratimo na Putina, jednostavno ima smisla riskirati, kako kažu na Vol Stritu, i sagnuti se kada imate nesređenog autokratu sa nuklearnim oružjem koji nagoveštava Treći svetski rat. Ko želi da se vrti u glavi od rasta dionica s obzirom na to?

Idemo li u recesiju?

Razumijem da bi se ova stvar mogla okrenuti za novčić i možda je petak bio početak toga. Ali reci da nije. Hoće li ovaj slom tržišta i porast inflacije uzrokovati recesiju? Nije nužno. Sve vrste nesretnih događaja kao što su pad dionica i rast cijena, kao i šokovi cijena nafte i, (kao što smo vidjeli), pandemije mogu uzrokovati recesiju. Ali to nije neizbježno. Na primjer, ni brzi krah 2010., ni medvjeđe tržište u avgustu 2011., ni rasprodaja tržišta u avgustu 2015., niti pad tržišta od 19.73% u jesen 2018. nisu izazvali recesiju.

Najbliža posledica naše nedavne nedoumice može biti pucanje tehnološkog balona iz 2000. godine i recesija koja je usledila od marta 2001. do novembra 2001. Kao što je navedeno, krahovi berzi često nemaju dovoljno sistemskog uticaja da razbiju čitavu ekonomiju, ali udar iz 2000. up did. I naravno, ta recesija je pogoršana napadima 9. septembra.

Ali ovog puta vjerovatno imamo još ozbiljnije egzogene faktore (COVID, Putin, problemi u lancu snabdijevanja i inflacija.) Sve to plus tržište koje gubi više je nego dovoljno da izazove smanjenje globalne ekonomije.

Bez obzira na to, vrlo je vjerovatno da ćemo vidjeti neke obračune u ovoj nesrećnoj sezoni. Cathie Wood's Ark Innovation ETF snažno se oporavio u petak, ali je i dalje u padu od 54% ove godine, a nedavno je pao više od 75% u odnosu na najviši nivo u februaru 2021. Wood je nedavno međutim, prilivi su navodno bili jaki, a u zadnje vrijeme je kupovala depresivne dionice Coinbasea (NOVAC).

Tu je i Tiger Global, koji je navodno pretrpio gubitak od 17 milijardi dolara do danas, izbrisavši oko dvije trećine svojih dobitaka od lansiranja 2001. godine. Prema FT drugi fondovi, poput Coatue Managementa, kojim upravljaju takozvani Tiger Cubs, (menadžeri fondova koji su nekada radili za Tiger Management Juliana Robertsona) navodno su također pretrpani jer su se nagomilali na imena koja ostaju kod kuće poput Peloton i Zoom (ZM).

I iz Silicijumske doline, Crunchbase izvještaji da su velike leteće IPO-e istaknutog VC Andreessena Horowitza sada, pa, ne toliko:

“Od Andreessenovih 17 portfolio kompanija koje su izašle na berzu po početnim procjenama od milijardu dolara ili više u otprilike posljednjih 1 mjeseci, sve osim jedne trguju ispod cijene ponude. Čak je i jedan izvanredan – Airbnb – pao u odnosu na svoju cijenu na zatvaranju prvog dana”, napomenuo je Crunchbase.

Zaključak: Tržište može ponovo skočiti bilo kada, ali ovo mi ne izgleda kao obična vanilija.

Ovaj je članak predstavljen u subotnjem izdanju Jutarnjeg izvještaja, 14. svibnja 2022. Dobijte Jutarnji podnesak izravno u mapu pristigle pošte svaki ponedjeljak do petak do 6:30 ujutro ET. Subscribe

Autor Andy Serwer, glavni urednik Yahoo Finance-a. Pratite ga na Twitteru: @server

Pročitajte najnovije finansijske i poslovne vijesti iz Yahoo Finance

Pratite Yahoo Finance na cvrkut, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, I YouTube