Zašto je berzanski 'FOMO' skup zastao i šta će odlučiti o njegovoj sudbini

Učesnici na finansijskom tržištu prošle sedmice približili su se cijenama prema onome što im je Federalna rezerva govorila: stopa na Fed fondove dostići će vrhunac iznad 5% i neće biti smanjena 2023. vršna stopa od 5.17%, a stopa na kraju godine od 4.89%, istakao je Scott Anderson, glavni ekonomista Bank of the West, u bilješci.

Nakon konferencije za novinare predsjednika Fed-a Powella 1. februara, tržište je i dalje očekivalo da će stopa Fed fondova dostići vrhunac od samo 4.9% i završiti godinu na 4.4%. Usijani januarski izvještaj o zapošljavanju objavljen 3. februara pomogao je da se preokrene situacija, zajedno sa skokom u indeksu usluga Instituta za upravljanje nabavkom.

U međuvremenu, prinos na dvogodišnje trezorske zapise osjetljive na politiku
TMUBMUSD02Y,
4.510%
skočio je za 39 baznih poena od sastanka Fed-a.

"Ova dramatična kretanja kamatnih stopa na kratkom kraju krivulje prinosa veliki su korak u pravom smjeru, tržište je počelo da sluša, ali stope još uvijek imaju načina da odraze trenutne uslove", napisao je Anderson. “Smanjenje stope Fed-a u 2023. je još uvijek daleko, a robusni ekonomski podaci za januar daju mu još manje šanse.”

Skok kratkoročnih prinosa bila je poruka koja je, čini se, uznemirila investitore na berzi, ostavljajući S&P 500
SPX,
+ 0.22%
sa svojim najlošijim sedmičnim učinkom u 2023. godini, dok je prethodno rastući Nasdaq Composite
COMP,
-0.61%
prekinuo niz od pet uzastopnih nedeljnih dobitaka.

Ipak, dionice i dalje snažno rastu u 2023. Bikovi postaju sve brojniji, ali ne toliko sveprisutni, kažu tehničari, da predstavljaju suprotnu prijetnju.

Kao ogledalo pada tržišta u 2022. godini, prethodno srušene dionice vezane za tehnologiju su se vratile na početak 2023. Tehnološki težak Nasdaq Composite ostaje u porastu od skoro 12% u novoj godini, dok je S&P 500 ojačao 6.5%. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.50%,
koja je nadmašila svoje kolege u 2022. godini, ovogodišnja je zaostajala za samo 2.2%.

Pa ko kupuje? Individualni investitori su bili relativno agresivni kupci od prošlog ljeta prije nego što su dionice pale na najniže vrijednosti u oktobru, dok se aktivnost opcija više naginjala ka kupovini poziva dok se trgovci klade na rast tržišta, umjesto da igraju odbranu kupovinom stavljanja, rekao je Mark Hackett, šef investicija istraživanje na Nationwideu, u telefonskom intervjuu.

vidjeti: Da, maloprodajni investitori su se vratili, ali trenutno imaju oči samo za Teslu i AI.

U međuvremenu, analitičari kažu da su institucionalni investitori u novu godinu ušli u manje dionice, posebno u tehnološkim i srodnim sektorima, u odnosu na njihove standarde nakon prošlogodišnjeg pokolja. To je stvorilo element “FOMO” ili straha od propuštanja, primoravajući ih da igraju nadoknađivanje i nadopunjuju nadigravanje. Hedž fondovi su bili primorani da oslobode kratke pozicije, što je takođe doprinelo dobitku.

„Ono što mislim da je ključno za sljedeći potez na tržištu je da li institucije uništavaju maloprodajni sentiment prije nego što maloprodajni sentiment uništi institucionalni medvjedast?“ rekao je Hackett. „I ja se kladim da će institucije pogledati i reći, 'hej, ja sam trenutno nekoliko stotina baznih poena iza svog [benchmarka]. Moram da nadoknadim korak i biti kratak na ovom tržištu je previše bolno.”

Protekla sedmica je, međutim, sadržavala neke neželjene odjeke 2022. Nasdaq je vodio na nižem putu, a prinosi trezora su se podržali. Prinos na 2 godine
TMUBMUSD02Y,
4.510%,
koji je posebno osjetljiv na očekivanja od politike Fed-a, porastao je na najviši nivo od novembra.

Trgovci opcijama pokazali su znakove zaštite od mogućnosti kratkoročnog porasta volatilnosti tržišta.

Pročitajte: Trgovci se spremaju za ekspanziju jer su troškovi zaštite američkih dionica dostigli najviši nivo od oktobra

U međuvremenu, vruće tržište rada naglašeno januarskim izvještajem o zapošljavanju, zajedno s drugim znacima otporne ekonomije, izazivaju strahove da bi Fed mogao više posla nego što čak i njegovi zvaničnici trenutno očekuju.

Neki ekonomisti i stratezi su počeli da upozoravaju na scenario „bez sletanja“, u kojem privreda zaobilazi recesiju, ili „tvrdo sletanje“, ili čak skromno usporavanje, ili „meko sletanje“. Iako to zvuči kao prijatan scenario, strah je da bi od Fed-a bilo potrebno da poveća stope čak i više nego što kreatori politike trenutno očekuju.

„Kamatne stope moraju rasti, a to je loše za tehnologiju, loše za rast [dionica] i loše za Nasdaq“, rekao je za MarketWatch Torsten Slok, glavni ekonomista i partner u Apollo Global Management-u, ranije ove sedmice.

Pročitajte: Vrhunski ekonomista Wall St. kaže da bi scenario 'bez sletanja' mogao izazvati još jednu rasprodaju berze vođenu tehnologijom

Međutim, do sada su se dionice uglavnom držale suočenih sa rezervom prinosa trezora, primijetio je Tom Essaye, osnivač Sevens Report Research. To bi se moglo promijeniti ako se ekonomska slika pogorša ili se inflacija oporavi.

Dionice su uglavnom izdržale rast prinosa jer snažni podaci o radnim mjestima i druge nedavne brojke daju povjerenje investitorima da ekonomija može podnijeti veće kamatne stope, rekao je on. Ako se januarski izvještaj o poslovima pokaže kao fatamorgana ili se drugi podaci pogoršaju, to bi se moglo promijeniti.

I dok su učesnici na tržištu pomerili očekivanja više u skladu sa Fed-om, kreatori politike nisu pomerili ciljeve, primetio je. Jastrebovi su više nego na tržištu, ali ne i jastrebovi nego što su bili u januaru. Ako inflacija pokazuje znake ponovnog porasta, onda ideja da je tržište uzelo u obzir „vrhunac jastreba“ izlazi iz prozora.

Nepotrebno je reći da se mnogo pažnje posvećuje objavljivanju januarskog indeksa potrošačkih cijena u utorak. Ekonomisti koje je anketirao The Wall Street Journal očekuju da će CPI pokazati mjesečni rast od 0.4%, što bi dovelo do pada godišnje stope na 6.2% sa 6.5% u decembru nakon što je dostigao maksimum od otprilike 40 godina od 9.1% prošlo ljeto. Bazna stopa, koja uklanja promjenjive cijene hrane i energije, usporava se na 5.4% na godišnjem nivou sa 5.7% u decembru.

“Da bi dionice ostale u pokretu suočene s rastućim stopama, moramo vidjeti: 1) CPI ne pokazuje oporavak cijena i 2) važna ekonomska očitanja pokazuju stabilnost”, rekao je Essaye. “Ako dobijemo suprotno, moramo se pripremiti za veću volatilnost.”