Zašto Federalne rezerve neće tako brzo ublažiti svoju borbu protiv inflacije

Zamislite predsjednika Federalnih rezervi Jeromea Powella kao gimnastičara koji trči preko strunjače, vrti se, okreće se, bućkajući, a zatim se izvija kroz zrak i pokušava se uvjeriti da i dalje savršeno sleti na noge.

To je monetarna politika u ovoj eri brze inflacije, pada ekonomskog rasta i pojačanog straha od toga šta bi moglo poći naopako. Powell je li ta gimnastičarka, koja stoji na ekonomskoj verziji olimpijske strunjače i mora se uvjeriti da sve ide kako treba.

povezane vijesti o investiranju

Hor međunarodnih agencija poziva centralne banke da prestanu s podizanjem kamatnih stopa

Jer ako stvari krenu po zlu, mogle bi poći jako po zlu.

„Oni moraju da zadrže sletanje“, rekao je Džozef Brusuelas, američki glavni ekonomista u RSM-u. „To je donji kraj ekonomske lestvice koji će podneti teret ako Fed ne izvrši iskrcavanje kako treba. Oni gube poslove i njihova potrošnja se smanjuje i moraju crpiti ušteđevinu i 401(k)s da sastave kraj s krajem.”

Potrošači pod pritiskom konstantno rastuće cijene već upadaju u uštede da pokriju troškove.

Stopa lične štednje bila je samo 3.5% u avgustu, prema podacima Biro za ekonomsku analizu. To je nešto iznad stope od 3% u junu, što je najniža stopa u 14 godina, koja datira iz ranih dana finansijske krize.

Cijene svakodnevnih artikala su naglo porasle. Jaja su u avgustu porasla za 40% u odnosu na prošlu godinu, puter i margarin su porasli za skoro 30%, a benzin, čak i sa padom od 10.6% u mjesecu, i dalje je bio više od 25% veći u odnosu na istu tačku 2021. godine.

Posljedice ako se to ne stavi pod kontrolu mogle bi biti ozbiljne, baš kao što bi mogle biti ako Fed ode predaleko u svom nastojanju da povrati stabilnost cijena za američku ekonomiju.

Brusuelas je rekao da bi najgori scenario izgledao otprilike kao stopa nezaposlenosti od 5.5 posto i izgubljeno 3.5 miliona radnih mjesta, jer kompanije moraju otpuštati radnike kako bi se izborile sa ekonomskim usporavanjem i rastućim troškovima koji bi nastali ako inflacija poraste.

Kako sada stoji, privreda ionako vrlo vjerovatno ide u recesiju. Pitanje je koliko gore može da se završi.

"Nije stvar u tome hoćemo li ući u recesiju ili ne, već kada ćemo je imati i stepena intenziteta recesije", rekao je Brusuelas. “Moj osjećaj je da smo u recesiji do drugog kvartala 2023.”

Fed ne može samo nastaviti da povećava stope kako ekonomija slabi. Mora rasti dok ne dostigne ravnotežu u kojoj usporava ekonomiju dovoljno da ispravi višestruke neusklađenosti ponude/tražnje, ali ne toliko da uzrokuje dublju, nepotrebnu bol. Prema Najnovija perspektiva Fed-a, kreatori politike očekuju da će nastaviti iu 2023., sa referentnim stopama od oko 1.5 procentnih poena od sadašnjeg nivoa.

"Ako Fed pretjera, imat ćete mnogo dublju recesiju s većom nezaposlenošću", rekao je Brusuelas.

Da Fed ide predaleko i previše guši ekonomiju je glavni strah kritičara centralne banke.

Kažu da postoje opipljivi znaci da 3 procentna poena povećanja stopa do sada u 2022. su ostvarili svoj cilj, a Fed sada može pauzirati kako bi dopustio da se inflacija povuče i ekonomija oporavi, iako sporo.

“Fed bi danas mogao dati ostavku, a inflacija će se vratiti na prihvatljive nivoe sljedećeg proljeća,” rekao je James Paulsen, glavni investicijski strateg u The Leuthold Group. “Stvarno mislim da je rat protiv inflacije dobijen. Mi to jednostavno ne znamo.”

Paulsen razmatra stvari kao što su pad cijena robe, polovnih automobila i uvezene robe. On je također rekao da cijene artikala vezanih za tehnologiju padaju, dok maloprodajne zalihe rastu.

Na tržištu rada, rekao je ravnoteža rast platnog spiska ove godine dolazi sa strane ponude privrede koju Fed želi da stimuliše, a ne sa strane potražnje koja je podstakla eksploziju inflacije.

"Ako to žele, mogu izazvati nepotrebnu recesiju", rekao je Paulsen. "Samo ne znam zašto to žele da urade."

Paulsen nije usamljen u svojoj kritici. Po Wall Streetu se šire pozivi centralnoj banci da smanji pooštravanje svoje politike i prati kako ekonomija napreduje odavde.

Wells Fargo, šef strategije kapitala Christopher Harvey rekao je da je poruka Fed-a, posebno predsjednika Jeromea Powella, spremna da naneti "neki bol" privredi tumači se kao da je centralna banka spremna da nastavi "dok se nešto ne pokvari".

“Ono što je zabrinjavajuće je očigledno umanjivanje signala tržišta kapitala dok se Fed muči prema svom cilju inflacije od 2%”, rekao je Harvey u bilješci klijenta. “Stoga će ti signali morati postati glasniji (tj. čak niže dionice i širi rasponi) prije nego što Fed reaguje. To također implicira da će recesija vjerovatno biti duža/žešća nego što pokazuju trenutni fundamentalni pokazatelji i tržišni rizik.”

Ništa manje autoritet od Ujedinjenih naroda objavio je u ponedjeljak izvještaj agencije u kojem je Upozorena je Konferencija UN-a o trgovini i razvoju posljedica koje bi povećanje stopa moglo imati na globalnom nivou.

“Trenutni pravac djelovanja povređuje ranjive ljude posvuda, posebno u zemljama u razvoju. Moramo promijeniti kurs”, rekla je generalna sekretarka UNCTAD-a Rebeca Grynspan na konferenciji za novinare u Ženevi, prenosi Reuters.

Ipak, podaci pokazuju da Fed još ima posla.

Očekuje se da će predstojeći izvještaj o indeksu potrošačkih cijena pokazati da su troškovi života nastavili rasti u septembru. The Cleveland Fed's Nowcast tracker od stavki u širokoj korpi roba i usluga koju Biro za statistiku rada koristi za izračunavanje CPI pokazuje još 0.5% dobitka bez hrane i energije, što je dobro za 6.6% u odnosu na prethodnu godinu. Uključujući hranu i energiju, glavni CPI se predviđa da će porasti za 0.3%, odnosno 8.2%.

Dok kritičari tvrde da takve vrste podataka gledaju unatrag, Fed se suočava s dodatnim optičkim problemom nakon što je umanjio inflaciju kada je prvi put počeo značajno rasti prije više od godinu dana i kasnio je da reaguje.

To vraća teret kreatorima politike da nastave da se pooštravaju kako bi izbjegli scenario poput 1970-ih i ranih 80-ih, kada je tadašnji predsjednik Paul Volcker morao da uvuče ekonomiju u tešku recesiju kako bi zaustavio inflaciju jednom zauvijek.

„Ovo nisu 70-te godine prošlog veka, iz mnogo razloga,“ rekao je Steve Blitz, glavni ekonomista u TS Lombard. „Ali ja bih rekao da su oni i dalje previše optimistični u pogledu toga da će se stopa inflacije sama od sebe usporiti.”

Sa svoje strane, zvaničnici Fed-a su se držali linije kompanije da su spremni učiniti sve što je potrebno da zaustave skokove cijena.

Predsjednica FED-a San Francisca Mary Daly je odlučno govorila o ljudskim posljedicama inflacije, rekavši publici u utorak da je o tome čula od svojih birača.

"Trenutno, bol koji čujem, patnja koju mi ​​ljudi govore kroz šta prolaze, je na strani inflacije", rekla je ona tokom razgovora u Vijeću za vanjske poslove. “Oni su zabrinuti za svoj svakodnevni život.”

Osvrćući se konkretno na pitanje plata, Daly je rekla da joj je jedna osoba rekla: „Trčim brzo i svakim danom zaostajem. Radim koliko mogu i još više zaostajem.”