Zašto iznenadni zaokret u politici Banke Japana potresa globalna tržišta

Analitičari i ekonomisti raspravljali su o značaju ovog poteza. Ali reakcija tržišta pokazala je da su globalni investitori uznemireni potencijalom Banke Japana da na kraju odustane od svoje uloge posljednjeg preostalog sidra s niskim stopama.

„Činjenica da investitori vide današnji potez kao najavu većeg pomaka evidentna je iz reakcije tržišta“, rekao je Jim Reid, strateg Deutsche Bank, u bilješci.

BOJ, na redovnom sastanku politike, saopštio je prinos na 10-godišnje japanske državne obveznice mogao porasti do 0.5% u odnosu na prethodnu granicu od 0.25%. Centralna banka, kao dio programa poznatog kao kontrola krive prinosa, zadržala je ciljni raspon oko nule za referentni prinos državnih obveznica od 2016 i koristio to kao alat za održavanje niskih ukupnih tržišnih kamatnih stopa.

Sa svoje strane, BOJ nije naveo inflaciju kao razlog za taj potez, već je istakao zabrinutost u vezi sa funkcionisanjem tržišta državnih obveznica.

Jen je skočio, ojačavši za više od 3% u odnosu na američki dolar
USDJPY,
-3.95%,
dok prinosi na 10-godišnje japanske državne obveznice
TMBMKJP-10Y,
0.417%
porasli su za 16 baznih poena na 0.413%, nakon što su dostigli najviši nivo od 2015. Prinosi američkog trezora
TMUBMUSD10Y,
3.696%
 skočio kako su globalni prinosi na obveznice rasli. Dolar je znatno oslabio u odnosu na glavne rivale, sa indeksom ICE US Dollar
DXY,
-0.62%
pad za 0.8%.

Povećana razlika između kamatnih stopa na japanskom i drugim razvijenim tržištima dovela je do velike rasprodaje jena ove godine, pri čemu je valuta dostigla najniži nivo u više decenija u odnosu na američki dolar ranije ove godine.

Tržišta dionica u Aziji osjetila su vrućinu zbog rastućih prinosa, s japanskim Nikkei 225
NIK,
-2.46%
pad za više od 2%. Dionice u Evropi i SAD su imale prigušeniju reakciju, sa američkim dionicama otklanjanje skromnih ranih gubitaka da bi se trgovalo više kao Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.56%,
S&P 500
SPX,
+ 0.38%
i Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.24%
pokušava prekinuti niz od četiri dana poraza.

Sve su više špekulacije oko šire promjene politike.

Tržište trezora SAD osetio mreškanje na sesiji u ponedeljak nakon Kyodo novinska agencija tokom vikenda je izvijestio da japanski premijer Fumio Kishida želi učiniti fleksibilnijim ciljnu inflaciju u zemlji od 2%. U izvještaju se navodi da bi Kishida, već sljedećeg proljeća, mogao razgovarati o detaljima o tome kako revidirati desetogodišnji sporazum vlade sa BOJ-om o cilju od 2 posto nakon što novi guverner centralne banke naslijedi Haruhiko Kurodu, čiji mandat ističe u aprilu.

Banka Japana uložila je mnogo u nastojanjima da održi gornju granicu desetogodišnjeg prinosa jer su prinosi na globalne obveznice skočili ove godine kao odgovor na pooštravanje politike drugih velikih centralnih banaka, napomenuo je Robin Brooks, glavni ekonomista Instituta za međunarodne finansije , na Twitteru. Taj pritisak bi mogao da se pojača „jer tržišta mirišu na krv“, rekao je on.

Iako su izgledi za ovaj potez bili ugrađeni u očekivanja za 2023., postojalo je široko rasprostranjeno mišljenje da se ništa vjerovatno neće dogoditi u posljednjim mjesecima Kurodinog mandata kao guvernera, rekao je Adam Cole, glavni valutni strateg u RBC Capital Markets, u bilješci.

Napomenuo je da su ostali aspekti politike, uključujući smjernice za terminske planove i kamatnu stopu, ostavljeni nepromijenjeni, a izjava je igrala ulogu funkcionisanja tržišta širenja opsega, umjesto da ga karakteriše kao pooštravanje monetarne politike.

„Ali kada dođe u nelikvidnim uslovima, reakcija tržišta je oštra. Kratkoročno gledano, ne bismo stajali na putu snazi ​​JPY-a i primijetili da je pozicioniranje, iako je znatno smanjeno posljednjih sedmica, još uvijek neto dugo USD/JPY na putu do odluke i pokrivanje ovih JPY šortsova može dovesti JPY još više “, napisao je.