Zašto Tesline 'gigantske peći novca' u Berlinu i Teksasu nisu briga za investitore—još

Baš kad se knjige počinju zatvarati o Teslinom izazovnom drugom tromjesečju, izvršni direktor Elon Musk bacio je na tržište nešto što se čini kao neutronska bomba.

Dvije nove gigafabrike u Njemačkoj i Teksasu su "gigantske peći novca", povjerio je u trećem dijelu maratonskog intervjua s članovima YouTube Kanala Tesla Vlasnici Silicijumske doline i Kilovata.

„Trebalo bi da se čuje kao džinovski urlajući zvuk, koji je zvuk zapaljenog novca“, rekao je, dodajući „Berlin i Ostin trenutno gube milijarde dolara“.

Dolaze iz kompanije koja je razmazila dioničare s automobilskom bruto maržom sjeverno od 30% tri uzastopna kvartala – među apsolutno najboljima u industriji – te riječi će sigurno izazvati zabrinutost investitora.

Dodajte Muskovim riječima i sedmice izgubljene proizvodnje u Šangaju zbog karantina u vezi sa virusom COVID, što je navelo analitičare da snize prognoze za Q2 na proizvodnju od 250,000 vozila, a čini se da Teslin nivo visoke profitabilnosti jednostavno nije održiv.

Zatim ubacite pozamašnu naknadu za Teslin Bitcoin oštećenje koji bi lako mogao premašiti 400 miliona dolara, a može se vidjeti zašto medvedi oblizuju usne. Čak je i bik poput Adama Jonasa iz Morgan Stanleya smanjio svoju cijenu.

Ne tako dramatično kako zvuče

Međutim, prije nego što se Teslini medvedi previše uzbude, vrijedi napomenuti da problemi u Berlinu i Austinu ne moraju biti tako dramatični kao što zvuče – bez obzira na Muskov živopisni opis (Generalni direktor Tesle je poznat po tome što je zahtjevan u pogledu performansi postrojenja).

Dodavanje nove tvornice uvijek će pogoditi marže, zbog neusklađenosti između brzine kojom se rani prihodi ulijevaju i ogromnih početnih investicija koje se vremenom zapisuju kao fiksni troškovi.

Pravilo industrije je da proizvodni pogon ima pristojnu profitabilnost kada koristi oko 80% svog instaliranog proizvodnog kapaciteta u dvije smjene. Tek kada taj broj padne na 60% biljka obično gubi novac.

Priča se nastavlja

Međutim, kada tvornica tek započne proizvodnju, uvijek postoji lista problema sa zubima koje treba riješiti.

Lanac snabdevanja treba da funkcioniše besprekorno; mašine moraju biti kalibrirane na mikrometar kako bi se osiguralo da se vanjski paneli karoserije besprijekorno uklapaju bez zazora; a radne stanice moraju ispuniti vremenske ciljeve kako ne bi zadržale montažnu traku – da navedemo samo neke prepreke.

Ako se ovi problemi ne riješe od samog početka, greške se gomilaju i na kraju koštaju proizvođača mnogo više da ih popravi – kada se dnevno prave hiljade, a ne stotine automobila.

Dakle, iako je iskorišćavanje kapaciteta Berlina i Austina minimalno, Musk je ranije rekao da će im trebati oko 12 mjeseci da se dovedu do razine na kojoj rade najefikasnije.

U stvari, rival Volkswagen pokušava emulate u očekivanu produktivnost kompanije Giga Berlin, koja bi trebala proizvoditi model Y crossover svakih 10 sati. To je dvostruko brže od većine tvornica zahvaljujući novim proizvodnim tehnikama kao što su prednji i zadnji odljevci cijelog tijela.

Osim toga, Tesla se djelimično ističe i zbog vrlo niskog nivoa složenosti proizvodnje. Gotovo sav njegov volumen dolazi od modela 3 i modela Y, koji imaju minimalan izbor opcija ukrasa kao što su boja boje, felge i unutrašnjost.

Polako za sada

Za sada, međutim, Berlin je tek nedavno dostigao granicu od 1,000 vozila sedmično ranije ovog mjeseca, što znači oko 10% njegovog pola miliona instaliranog kapaciteta — čak i nakon skoro tri mjeseca rada.

„Postoji tona troškova, a gotovo da nema rezultata“, rekao je Musk.

Ipak, ključno je ono što je Musk rekao sljedeće: “Sve će se ovo vrlo brzo popraviti, ali zahtijeva puno pažnje.”

Njegov tim očekuje da će nastaviti sa jačanjem Šangaja, Berlina i Austina kako bi ove godine ostvario povećanje obima prodaje od 50% (ili više). Sa zaradom po dionici za 2022. za koju se vjeruje da će se približiti 12 dolara, dionice se trguju uz unaprijed višestruku vrijednost od oko 60x – što je uzvišeno za većinu kompanija, ali opravdano prema bikovima s obzirom na to da se malo kompanija u okolini može mjeriti s takvom vrstom rasta.

U stvari, medvedi bi možda želeli da upamte da će brojke za Q2 skoro sigurno označiti najniži nivo unutar godine za kompaniju. Investitori će vjerovatno morati biti zabrinuti samo ako se ovi problemi u Berlinu i Austinu nastave duboko u četvrtom tromjesečju.

Zaista se čini da dioničari olako shvataju Muskovo upozorenje. Očekuje se da će dionice u četvrtak otvoriti 1% više.

Ova je priča prvobitno predstavljena fortune.com