Zašto su dionice i obveznice prešle u režim olakšice nakon velikog povećanja stope Fed-a

Nakon prigušene početne reakcije zbog koje se krivulja prinosa trezora nakratko izokrenula, cijene obveznica, dionica, pa čak i cijene kriptovaluta su porasle dok je Powell ostavio dovoljno prostora za pomicanje o veličini povećanja koju investitori mogu očekivati ​​na sastanku u julu, a Powell je rekao da je mogao bi ići sa 75 baznih poena ili 50 baznih poena - i da bi Fed, kao i uvijek, ostao zavisan od podataka.

"Mislim da smo došli na ovaj sastanak da su se ljudi zaista plašili najgoreg, da nećemo dobiti samo 75 baznih poena, već da će on pričati vrlo jastrebovski", rekao je Kenneth G. Tropin, osnivač i predsjednik Graham Capital Management-a , makro hedž fond, koji upravlja 18 milijardi dolara. „Na kraju to nije uradio, mudro je sebi dao neku mogućnost izbora.”

Umjesto da šokira tržišta jastrebskim tonom, Powell je bio „više diplomatski, odmjereniji. Ali to je on”, dodao je Tropin.

Na kraju, izgleda kao da je tržište moglo biti ispred sebe tokom nedavne rasprodaje dok su se investitori pripremali za povećanje od 75 baznih poena u srijedu, očekivanja da će izgledalo kao da je zacementirano prema izvještaju u The Wall Street Journalu od ponedjeljka koji ukazuje na to da se veliki potez razmatra.

Neki tržišni gurui, uključujući Jeremy Siegel sa Univerziteta Pennsylvania, reagovao pozivom Fed-u da "uzima svoje lijekove" i poveća za cijeli procentni poen. Kao odgovor na promjenjiva očekivanja, kamatne stope su počele određivati ​​cijene od 75 baznih poena ne samo u junu, već iu julu, kada će Fed-ov komitet za utvrđivanje politike održati svoj sljedeći dvodnevni sastanak.

Ali kada je došlo do toga, Powell je odlučio da sebi ostavi dovoljno prostora za povećanje od 50 baznih poena u julu, a investitori su aplaudirali, rekao je Tropin.

Ipak, uvijek postoji mogućnost još većeg bola. Kada je riječ o Fed-ovom “tačkastom dijagramu” i ekonomskim projekcijama, Allianzov Mohammad El-Erian rekao je da je “predviđenje” povećanja Fed-ovih stopa, kao i pad tempa ekonomskog rasta, signalizirao “stagflacionu osnovnu liniju”. MarketWatch je ranije pisao više o tome šta bi to moglo značiti za tržišta.

Dionice su u ponedjeljak završile na porastu, sa S&P 500
SPX,
+ 1.46%
porasla za 1.5% na 3,789, što je prvi dnevni dobitak nakon istorijskog petodnevnog niza gubitaka koji su doveli do pada referentne vrijednosti velike kapitalizacije za više od 10% kako bi se trgovalo na najnižem nivou od početka 2021. jer je potvrdio pad na medvjeđe tržište. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.00%
porasla za nešto više od 300 poena, odnosno 1%. Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.50%
završio 2.5% više na 11,099. Bitcoin
BTCUSD,
+ 3.88%
završio je dan na nižem nivou, ali je na nižim nivoima nakon Fed-a.

Indeks volatilnosti Cboe, koji se često naziva VIX, završio je dan na nižem nivou na 29.4, ali izvan najnižeg nivoa na sesiji jer su akcije smanjile svoje dobitke pri zatvaranju. Ipak, indeks je ranije ove sedmice dostigao kratkoročni maksimum iznad 35.

Vrijedi napomenuti da je prinos na petogodišnje trezorske zapise
TMUBMUSD05Y,
3.412%
ostao veći od onih kod 30-godišnjih državnih obveznica
TMUBMUSD30Y,
3.351%.
Iako projekcije FOMC-a nisu nagovještavale recesiju, a Powell je negirao da je cilj centralne banke da je izazove, predsjednik Fed-a je rekao da bi veća nezaposlenost bila znak da Fed-ova politika funkcionira.

Sveukupno, međutim, i obveznice i dionice završile su dan u porastu, jer se „olakšanje“ dionica proširilo i na obveznice. Šta god da se dešava sa krivuljom prinosa, verovatno je da će dugoročne stope ostati „usidrene“ jer ekonomija počne da dobija više stagflatorni izgled, rekao je Brian Price, šef upravljanja investicijama, Commonwealth, mreža nezavisnih brokera dilera koji ima 150 milijardi dolara pod upravljanjem.

Rex Nutting: Federalne rezerve ne mogu čak ni pravilno odrediti smjer ekonomije

I dionice i obveznice će vjerovatno ostati promjenljive, budući da se investitori fokusiraju na ekonomske podatke, kao i na korporativne prihode, što će postati faktor kada sezona zarada u drugom kvartalu počne sljedećeg mjeseca.

“Mislim da tržište neće naći svoje uporište dok se inflacija ne smanji”, rekao je Price.

I nažalost, Fed može učiniti samo toliko toga.

“Fed može učiniti samo toliko, očigledno da može kontrolirati samo toliko toga… tamo
su drugi aspekti na strani ponude. Fed ne može stvarno uticati
snabdijevanje energijom, nadamo se da će doći do nekih poboljšanja”, rekao je on.