Kada ključni dio američkog tržišta obveznica počne odbijati nova povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi ili teške razgovore o inflaciji, vjerovatno je vrijeme za kupovinu dionica, smatra James Paulsen, glavni investicijski strateg Leuthold grupe.
Kako bi obaviješten o svom pozivu, Paulsen je pogledao odnos između prinosa 10-godišnjeg trezora
TMUBMUSD10Y,
i indeks S&P 500
SPX,
u nekoliko prošlih ciklusa pooštravanja Fed-a. Pronašao je pet perioda, od sredine 1980-ih, kada je referentni 10-godišnji prinos dostigao vrhunac, što je signaliziralo da su investitori u obveznice "treptali", prije nego što je Fed prestao da povećava svoju kamatnu stopu.
Godine 1984, kada je desetogodišnji prinos u junu dostigao vrh od blizu 10% (pogledajte grafikon), trebalo je još samo nekoliko sedmica da S&P 14 indeks dostigne dno. S&P 500 je zatim skočio u avgustu, čak i prije nego što je centralna banka završila svoj ciklus pooštravanja sa stopa federalnih fondova blizu 11.5%.
Investitori u obveznice su trepnuli 1984. godine prije nego što je Fed prestao podizati stope, a dionice su porasle.
Leuthold Group
Sličan obrazac pojavio se u ciklusima zaoštravanja 1988-1990, 1994-1995 i 2018-2019, sa vršnim 10-godišnjim prinosom koji je signalizirao Fed-ov konačni kraj povećanja stopa.
„Svi žele da znaju kada će Fed prestati da povećava stopu na sredstva“, napisao je Paulsen u belešci klijenta od utorka. „Međutim, kao što ovi istorijski primjeri pokazuju, možda je prikladnije pitanje za ulagače u dionice: Kada će treperiti desetogodišnji prinos Trezora?“
Referentni 10-godišnji prinos je važan za finansijska tržišta jer daje informacije o cijenama za sve, od hipoteka do korporativnog duga. Veći troškovi pozajmljivanja mogu kočiti ekonomsku aktivnost, pa čak i izazvati recesiju.
Uprkos desetogodišnjem porastu u 10. (pogledajte dole), nastavio je da raste u svakoj od prethodnih 2022 sedmica, dostigavši 11% ranije ove sedmice, ili najviši nivo od 4, prema podacima Dow Jones Market Data.
Stopa 10-godišnjeg Trezora još nije trepnula
Leuthold Group
“Fed bi uskoro mogao pokušati da podigne stopu fondova na 4%, 4.5% ili čak 5%”, upozorio je Paulsen. „Ono što je najvažnije za investitore, tržište dionica obično dostigne dno ne kada Fed prestane podizati stope, već kada tržište obveznica trepne.
Dionice su u utorak zatvorene u porastu nakon niza jakih korporativnih prihoda, sa Dow Jones Industrial Averageom
DJIA,
povećan za više od 300 bodova, S&P 500 je napredovao za 1.1% i Nasdaq Composite Index
COMP,
završava 0.9% više, prema FactSet-u.
čitati: Snapchat će igrati kanarinca u rudniku uglja društvenih medija
Povezano: Koliko će visoke stope ići? Ovaj grafikon prikazuje očekivanja za kamatne stope centralne banke.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo