Zašto su investitori na berzi 'nervozni' jer se možda prijeti recesija zarade

Fed je postao agresivniji u borbi za ukroćivanje inflacije nakon što je u maju skočila na najviši nivo od 1981, pojačavajući strah da bi centralna banka mogla da izazove recesiju uništavanjem potražnje povećanjem kamatnih stopa u cilju hlađenja privrede.  

Procjene dionica već su pale ove godine jer su dionice bile preskupe u odnosu na visoku stopu inflacije i kamatne stope koje više nisu blizu nule, kaže Doll. Rekao je da su dionice i dalje pod pritiskom jer se čini da se prostor za Fed da osmisli meko prizemljenje za američku ekonomiju sužava, uz povećanu zabrinutost zbog usporavanja ekonomskog rasta i troškova života koji su i dalje tvrdoglavo visoki.

„Ljudi su zabrinuti zbog toga što Fed treba da poraste toliko da bi to gurnulo ekonomiju u recesiju“, rekao je Luke Tilley, glavni ekonomista Wilmington Trusta, u telefonskom intervjuu. „Oni ne pokušavaju da izazovu recesiju“, rekao je, ali bi je izazvali ako je potrebno kako bi se sprečila da dugoročna inflatorna očekivanja postanu „neusidrena“ i „izmaknu kontroli“.

Kakve god da su bile verovatnoće „mekog sletanja“ pre Izvještaj o indeksu potrošačkih cijena 10. juna otkrili su inflaciju veću od očekivane u maju, "sada su manje", rekao je Doll. To je zato što je izvještaj potaknuo Fed, koji je iza krivulje, da postane agresivniji u pooštravanju svoje monetarne politike, rekao je on.

Fed objavljeno 15. juna da podiže svoju referentnu kamatnu stopu za tri četvrtine procentnog poena — najveće povećanje od 1994. — do ciljanog raspona od 1.5% do 1.75% kako bi se suzbio neočekivani porast troškova života.

To je daleko ispod stope inflacije od 8.6% ostvarene u periodu od 12 mjeseci do maja, mjereno indeksom potrošačkih cijena, uz prošlomjesečno povećanje troškova života uzrokovano rastom cijena energije i hrane i većom stanarinom.

U posljednjim tromjesečjima, kompanije u SAD-u uspješno su podigle cijene kako bi održale korak sa vlastitim pritiscima troškova, kao što su rad, materijal i transport, rekao je Doll. Ali u nekom trenutku potrošač uzima propusnicu govoreći: „Ne plaćam više to za tu stvar.“ 

Maloprodaja u SAD je pala maja, po prvi put u pet mjeseci, prema izvještaj iz američkog Ministarstva trgovine 15. juna. To je isti dan kada je Fed objavio svoje povećanje kamatnih stopa, a predsjednik Fed-a Jerome Powell je nakon toga održao konferenciju za štampu o odluci centralne banke.

“Tržišta bi se trebala pripremiti za slabiji rast i višu inflaciju nego što je Fed spreman da prizna”, rekli su ekonomisti Bank of America u izvještaju BofA Global Research od 16. juna. To svakako važi za tržište rada, ali pratimo veoma slab rast BDP-a.”

Pročitajte: Realna imovina može i dalje napredovati dok se Fed bori protiv inflacije: teško je vratiti 'inflatornog duha' u bocu, kaže ovaj portfolio menadžer ETF-a

Ekonomisti BofA-e su rekli da sada očekuju "povratak od samo 1.5%" bruto domaćeg proizvoda u drugom kvartalu, nakon pada BDP-a od 1.4% u prva tri mjeseca ove godine. „Slabost nije dovoljno široka niti dovoljno izdržljiva da bi se nazvala recesijom, ali je zabrinjavajuća“, napisali su. 

Dionice, generalni direktor potonuo

Američko tržište dionica je potonulo ove godine, sa S&P 500 indeksom
SPX,
+ 0.22%
i tehnološki težak Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.43%
klizeći na medvjeđe tržište. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.13%
približava se teritoriji tržišta medvjeda, na koju bi ušla sa zatvaranjem od najmanje 20% ispod svog vrhunca iz 2022. početkom januara.  

Dow je završio u petak oštećen najvećim sedmičnim padom procenta od oktobra 2020, prema podacima Dow Jones Market Data. S&P 500 imao je najgoru sedmicu od marta 2020. godine, kada su se dionice kretale tokom krize COVID-19. 

Pritisak prodaje na tržištu bio je "toliko izuzetno jak" da je mogućnost oštrog preokreta "uvek prisutna", makar samo kao "protiv trenda", rekao je James Solloway, glavni tržišni strateg u SEI Investments Co. telefonski intervju. 

U međuvremenu, povjerenje među glavnim izvršnim direktorima je opalo.

„Mjera povjerenja izvršnih direktora Conference Board nedavno je pretrpjela jedan od najstrmih uzastopnih padova u posljednjih nekoliko decenija“, rekla je Lisa Shalett, glavni investicijski direktor Morgan Stanley-ovog poslovanja za upravljanje bogatstvom, u bilješci od 13. juna. Srušio se prema 40, “očitavanje koje se povijesno poklapa s recesijom profita ili negativnom promjenom zarada iz godine u godinu.”

Pad povjerenja je "u suprotnosti" sa trenutnim trendom u procjenama profita analitičara odozdo prema gore, koje su porasle od januara da bi implicirale rast od 13.5% u odnosu na prethodnu godinu u 2022, navodi Shalett u bilješci. Malo je vjerovatno da će kompanije održati "rekordno visoke operativne profitne marže" s obzirom na usporavanje rasta BDP-a, rekla je ona.

A novo istraživanje koji je u petak objavio Conference Board otkrio je da više od 60% generalnih direktora u svijetu očekuje recesiju u svom regionu prije kraja 2023. godine, a 15% izvršnih direktora kaže da je njihov region već u recesiji. 

Prema Yardeni Research-u, vjerovatnoća recesije u SAD je “visoka” i iznosi 45%.

Pročitajte: 'Ekonomija će propasti', kaže Novogratz veteran Wall Streeta. 'Ući ćemo u zaista brzu recesiju.'

“Dok industrijski analitičari skraćuju svoje procjene profitne marže za 2022. i 2023., prohodna marža profita porasla je na rekordno visoku razinu prošle sedmice,” napisao je Yardeni Research u bilješci od 16. juna. “Nekoliko sektora počinje da se povlači gravitacijom : naime, komunikacijske usluge, diskrecija potrošača i osnovna potrošačka roba, dok ostali još uvijek lete visoko.” 

Crossmark's Doll je rekao da bi ekonomska recesija mogla povući S&P 500 ispod 3,600, te da se berza suočava sa povećanom volatilnošću jer joj nedostaje vidljivost do kraja Fed-ovog ciklusa rasta. Vjerovatnoća recesije je porasla "prilično" nakon očitavanje inflacije za maj, on je rekao. 

Sljedeće sedmice investitori će vidjeti svježe američke ekonomske podatke o prodaji stanova i zahtjevima za nezaposlene, kao i očitavanja o proizvodnim i uslužnim aktivnostima u SAD-u.  

„Prozor za meko sletanje se zaista sužava“, rekao je Solovej. „Pitanje je koliko će vremena trebati da se recesija materijalizuje“, rekao je on, rekavši da su njegova očekivanja da će „za to trebati neko vreme“, možda najmanje godinu do 18 meseci.