Zašto bi rasprodaja u ponedjeljak na berzi mogla biti početak sljedećeg pada

“Investitori su postali previše samozadovoljni, jer SPX odbija od svog jednogodišnjeg otpora padajućem trendu, baš kao što je bio u martu i avgustu,” rekao je Krinski u komentarima poslanim e-poštom MarketWatchu.

Drugi tržišni stratezi složili su se s tim upozorenjem, ali su pojasnili da je osjećaj samozadovoljstva rezultat snažnog rasta tržišta u posljednjih šest sedmica.

Katie Stockton, tehnički strateg u Fairlead Strategies, rekla je da je najnovije povlačenje dionica "znak da je tržište krhko, i to razumno s obzirom na dugovječnost i veličinu rasta pomoći".

Prije sjednice u ponedjeljak, S&P 500 je porastao za više od 16% od najniže vrijednosti unutar dana postignutog 13. oktobra, na dan kada su dionice izvršile istorijski preokret nakon objavljivanja topliji od očekivanih podataka o inflaciji iz septembra.

Nakon objavljivanja novembarskog izvještaja o zapošljavanju u petak, dionice su ponovo pale u ponedjeljak, uz S&P 500 i Nasdaq Composite Index
COMP,
-11.01%
bilježe svoje najveće povlačenje od 9. novembra, prema podacima Dow Jones Market Data. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.26%
i Russell 2000
kolotečina,
-2.78%
takođe naglo rasprodat.

vidjeti: Evo šta istorija kaže o performansama na berzi u decembru

VIX odražava lažni osjećaj sigurnosti

Osjećaj sigurnosti trgovaca se ogleda u CBOE indeksu volatilnosti
VIX,
+ 8.87%,
inače poznat kao “VIX” ili “mjernik straha” na Wall Streetu, prema Nicholasu Colasu, suosnivaču DataTrek Research-a.

Često kontraindikator, VIX koji je dostigao nivo ispod 20 trebao je biti znak upozorenja za investitore da su dionice osjetljive na rasprodaju, rekao je Colas za MarketWatch u e-poruci.

„Tržišta su bila previše samozadovoljna zbog neizvjesnosti politike i onoga što 2023. donosi za korporativne zarade. Kada dođemo do ispod 20 VIX, nije potrebno mnogo da se tržišta preokrenu,” rekao je Colas u e-poruci.

Ali, kako je objasnio Colas, istorijski obrasci su pomogli da se utiče na izuzetno nizak nivo VIX-a u poslednjih nekoliko nedelja.

U teoriji, sezonski obrasci nalažu da se rast dionica nastavi do kraja godine, kako je MarketWatch izvijestio prošle sedmice. Uobičajeno je da dionice rastu u decembru jer se likvidnost smanjuje, a trgovci izbjegavaju otvaranje novih pozicija, dozvoljavajući ono što su neki na Wall Streetu nazvali "skupljenjem Djeda Mraza".

Još je nejasnije hoće li se taj obrazac zadržati ove godine.

Kao što je Colas objasnio u bilješci klijentima u ponedjeljak, trenutno je glavna briga za dionice to što su investitori ignorirali rizike daljnjih revizija naniže očekivanja korporativnih zarada, kao i druge potencijalne povratne posljedice nadolazeće recesije koja mnogi ekonomisti smatraju vjerovatnim.

Naravno, ekonomski podaci objavljeni posljednjih dana ukazuju na relativno robusnu američku ekonomiju u četvrtom kvartalu. Podaci o zapošljavanju objavljeni u petak pokazuju da je američka ekonomija nastavila sa povećanjem broja radnih mjesta u novembru, uprkos izvještajima o raširenim otpuštanjima tehnoloških kompanija i banaka.

ISM-ov barometar aktivnosti u sektoru usluga objavljen u ponedjeljak potresao je tržišta tako što je ojačao nego što se očekivalo. Svi ovi podaci potaknuli su strahove da će Federalne rezerve morati još agresivnije povećati kamatne stope ako se nada da će uspjeti u borbi protiv inflacije.

Agresivnija povećanja kamatnih stopa bi, u teoriji, mogla da izazovu „tvrdo sletanje“ za privredu.

Da li je pad prinosa trezora došao do tačke pada prinosa?

Kako je objasnio Krinski iz BTIG-a, osjećaj samozadovoljstva nije jedinstven za tržišta dionica. Prinosi na obveznice su takođe pali više nego što je BTIG očekivao, rekao je on u nedavnoj bilješci klijentima, možda više nego što je to opravdano neizvjesnim izgledima i za monetarnu politiku i za ekonomiju.

Od prinosa na 10-godišnje trezorske zapise
TMUBMUSD10Y,
3.571%
dostigavši ​​vrhunac iznad 4.2% u oktobru, pad prinosa trezora pomogao je da se podrži niz rizičnih sredstava, uključujući dionice i junk obveznice. Prinos na desetogodišnju novčanicu, koju Wall Street smatra „bezrizičnom stopom“ prema kojoj se dionice procjenjuju, kasno u ponedjeljak je iznosio samo 10%. Prinosi se kreću obrnuto od cijene obveznica

Čak i ako prinosi nastave da opadaju, dinamika u kojoj niži prinosi na trezorske obveznice pomažu u povećanju cijena dionica možda je dosegla tačku smanjenja prinosa, objasnio je Krinski.

„Iako mislimo da se ovaj nivo drži, pitamo se da li bi se pad ispod 3.50% smatrao povoljnim za kapital…[imamo] neke sumnje“, rekao je Krinski u bilješci za klijente.

Ekonomisti širom Wall Streeta predviđaju da će recesija početi neko vrijeme 2023., očekivanja koja podržavaju strmo izokrenuta kriva prinosa trezora, koja se smatra pouzdanim indikatorom recesije.

Sve to navodi investitore da pomno prate američke ekonomske podatke do kraja sedmice. Izvještaj o rastu proizvođačkih cijena u novembru koji bi trebao biti objavljen u petak mogao bi biti još jedan veliki katalizator za tržišta, kažu stratezi.