Zašto Mark Mobius misli da američke dionice nisu dostigle dno – i gdje vidi prilike za tržišta u nastajanju

Upitan o svojim izgledima za tržišta u nastajanju, Mark Mobius, pionirski investitor koji je pomogao u izgradnji poslovanja Franklina Templetona na tržištima u nastajanju prije pokretanja Mobius Capital Partners, ustvrdio je da, iako je ukupni ton ove godine bio “generalno negativan”, još uvijek ima dosta mogućnosti koje se mogu pronaći na tržištima u razvoju.

'Pronalazimo dobre kompanije u svim regijama'

Naravno, slabe performanse EM dionica nisu ništa novo.

MSCI indeks tržišta u razvoju
891800,
+ 0.15%,
mjera koja uključuje dionice kompanija sa više od 20 najvećih svjetskih tržišta u Aziji, Latinskoj Americi i Africi, pala je za 18.4% u poređenju sa S&P 500 od 13.4%
SPX,
+ 1.56%
od godine do danas. U posljednjih 10 godina, MSCI-jev EM indeks je vratio samo 36.9% u američkim dolarima, dok je S&P 500 vratio 264.5%, prema podacima FactSet-a.

Unutar indeksa, učinak je uvelike varirao, a prošli učinak ne diktira buduće povrate. Upitan o svojim izgledima za svaku regiju, Mobius je rekao da bi to bilo "nemoguće generalizirati", ali da vidi "mogućnosti" za ulaganja širom svijeta.

vidjeti: Zašto američki berzanski reli počinje da izgleda kao novo bikovsko tržište, smatraju ovi analitičari

„Pronalazimo dobre kompanije u svim regionima“, rekao je Mobius tokom razmjene e-pošte sa MarketWatch-om.

Kada su u pitanju pojedinačne zemlje, Mobius je rekao da favorizuje Indiju među najvećim igračima EM-a, a vidi mogućnosti u Keniji i Južnoj Africi među manjim tržištima u nastajanju i graničnim tržištima.

Svaki investitor koji želi da investira u EM prostor treba da ima na umu nekoliko važnih preduslova.

„Ključ je devizna situacija i sposobnost zemlje da plati svoje dugove i naša sposobnost da izvučemo [američke dolare] iz zemlje kada želimo da likvidiramo vlasništvo“, rekao je Mobius.

Na nivou kompanije, Mobius traži firme sa jakom snagom određivanja cijena i „malo ili bez duga“.

Od početka godine, finansijska kriza na Šri Lanki podstakla je strah da bi druga pogranična tržišta mogla doživjeti nešto slično jer jak dolar i visoke cijene roba opterećuju financije zemalja koje uglavnom uvoze robu poput nafte.

vidjeti: Porast berze je 'krhak' nakon što su se investitori nadali da će zarada 'Band-Aid biti opljačkana', kaže RBC

Iako postoji nekoliko izuzetaka — valute proizvođača energije u Meksiku
USDMXN,
-0.06%
i Brazil
USDBRL,
+ 0.03%
su se držale izuzetno dobro - dolar je porastao za više od 6% u odnosu na indijsku rupija
USDINR,
+ 0.48%
i kineski juan
USDCNY,
-0.05%.

Ulaganje u dionice tržišta u razvoju vjerovatno znači ulaganje u Aziju, koja je dom daleko najvećeg udjela javnih kompanija koje su zastupljene u MSCI indeksu.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
2330,
-0.20%,
gigant poluprovodnika koji je kritična karika u globalnom lancu nabavke tehnologije, ima najveću težinu od bilo koje kompanije u tom indeksu.

Izvan Azije, Brazil ima najveći ponder, s brazilskim kompanijama koje čine više od 5% tržišne kapitalizacije indeksa. Jedan od razloga za ovu iskrivljenu reprezentaciju je taj što latinoameričke ekonomije imaju više "kulture fiksnog dohotka", što ih čini više zastupljenim u indeksima obveznica na tržištima u razvoju, a manje u mjerama kapitala, prema Dirk Willeru, izvršnom direktoru strategija tržišta u razvoju u Citigroup-u.

Kineske dionice imale su posebno loše rezultate u protekloj godini, jer su investitori odbacili visokotehnološke dionice u zemlji usred napada Komunističke partije na industriju.

KraneShares CSI China Internet ETF
KWEB,
+ 2.06%
je pao za više od 23% do sada ove godine jer investitori strahuju da bi nemiri na kineskom tržištu nekretnina mogli metastazirati u širu finansijsku zarazu.

Iako očekuje da će se kineske dionice tehnologije uskoro oporaviti, Mobius je rekao da bi strani investitori trebali oprezno pristupiti kineskim dionicama.

“Doći će do oporavka u tim tehnološkim imenima, ali opći ton tržišta nije dobar s obzirom na katastrofalno tržište nekretnina”, rekao je Mobius.

S obzirom da je nedavno završeno putovanje predsjednice Predstavničkog doma Nancy Pelosi na Tajvan dominiralo naslovima ove sedmice, da li je Mobius zabrinut zbog dodatnog pritiska koji bi mogao staviti na bilateralne odnose?

„Uticaj [Pelosijeve posete Tajvanu] će biti u stalnom porastu napetosti između SAD-a i Kine na svim frontovima: trgovina, investicije, obrazovanje, itd. Sve je veća konkurencija u svim oblastima sa tehnologijom i oružjem koje su najistaknutije“, rekao je Mobius .

Američke dionice još nisu doživjele dno

Prelazeći na raspravu o američkim dionicama, Mobius je rekao da i dalje misli da će investitore imati više bola, čak i kada su se dionice oporavile u julu.

“Vjerovatno imamo još jednu nogu jer Fed nastavlja da podiže stope”, napisao je. „Očekujem da će stope ići mnogo više, a to znači da će brojne kompanije biti u problemima i da će glamurozne dionice tehnologije bez zarade i koje zavise od sve veće količine gotovine biti u problemima.”

Mobius je dodao da se neće osjećati ugodno da zove dno dok ne vidi "potpunu predaju".

“Naravno da moramo shvatiti da smo već na medvjeđem tržištu, ali kraj igre zahtijeva potpunu predaju investitora. Trenutno postoji mnogo nade.”

Američke dionice su se oporavile u srijedu nakon uzastopnih gubitaka. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.29%
je bio na putu da nadoknadi gubitak od 400 bodova u odnosu na prethodni dan, dok su S&P 500 i Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.59%
obojica su bili na putu za jake dobitke.