Zašto dolar dominira? Jer su SAD 'najčistija prljava košulja'

Američki dolar je imao nevjerovatan rast tokom 2022. godine, apresirajući u odnosu na većinu glavnih valuta dok svjetske centralne banke nastavljaju da se bore protiv rastuće inflacije.

Samo ove godine dolar je porastao za 15% u odnosu na japanski jen, 10% prema britanskoj funti i 5% u odnosu na kineski renminbi. Wall Street Journal-a Indeks dolara, koji mjeri dolar u odnosu na 16 drugih glavnih valuta, također je imao najbolje rezultate u prvoj polovini ove godine od 2010. godine, porastao je za više od 10% od početka godine.

I za srećne Amerikance koji su mogli da pronađu jeftine avionske karte za Evropu (i prošao sa svim svojim prtljag), dolar je čak dostigao ravnopravan položaj sa eurom po prvi put u dvije decenije ranije ovog mjeseca.

Porast dolara znači da su međunarodna putovanja na rasprodaji za Amerikance. I dok potrošačke cijene nastavi da raste, jači dolar bi mogao pomoći u smanjenju utjecaja rastuće inflacije u SAD-u

Ali snaga dolara je takođe dovela do nekih razarajućih ishoda za zemlje širom sveta, i verovatno će biti glavna prepreka za američke kompanije koje posluju u inostranstvu do kraja godine.

Za mnoge investitore i potrošače i dalje postoje dva goruća pitanja: zašto je američki dolar bio tako jak ove godine i kuda ide sljedeće?

Rečeno je više glavnih investicijskih službenika i stratega na Wall Streetu bogatstvo da se pojavio novi trend koji pokreće snagu dolara, ali većina tvrdi da će dolar početi da pada do kraja godine. Evo šta su imali za reći.

Zašto je dolar tako jak?

Istorijski gledano, kretanja valuta su uglavnom bila povezana sa relativnim kamatnim stopama i ekonomskom snagom. Kako bi razumjeli dolar, rekli su stručnjaci bogatstvo da ne gledamo dalje od Federalnih rezervi, koje su trenutno podizanje kamatnih stopa tempom neviđenim od 1990-ih.

"Dolar je jak jer je Fed usred najagresivnije monetarne politike pooštravanja među glavnim centralnim bankama u svijetu", rekao je Eric Leve, glavni investicijski službenik u kompaniji za upravljanje bogatstvom i investicijama Bailard. bogatstvo.

Priča se nastavlja

Leve je napomenuo da je povećanje stope Fed-a gurnulo stvarne prinose na državne obveznice (ili povrate ulagača u obveznice od plaćanja kamata nakon obračuna inflacije) na pozitivnu teritoriju po prvi put u godinama. Ovo čini američke obveznice privlačnijim za investitore širom svijeta, čime se povećava relativna vrijednost dolara.

Leve je također tvrdio da je povećanje stope Fed-a ostavilo američku ekonomiju na boljem mjestu od mnogih njenih kolega kada je u pitanju rizik od inflacije i recesije.

Postupci Fed-a također pomažu u smanjenju inflatornih očekivanja (izgledi potrošača i investitora u pogledu inflacije), što SAD čini privlačnijim za globalne investitore koji strahuju od rasta potrošačkih cijena.

Rekao je Sam Stovall, glavni investicioni strateg u kompaniji za istraživanje investicija CFRA Research bogatstvo da je snazi ​​dolara pomogla ova relativna privlačnost. To je „let u sigurnost“ za strane investitore u globalnom okruženju strahovi od recesije, on je rekao.

Ali nakon pandemije COVID-19 i ruske invazije na Ukrajinu, pojavila se i nova dinamika koja utječe na relativnu snagu valuta širom svijeta – samodovoljnost.

Kada je COVID-19 zavladao 2020. godine, to je dovelo do a noćna mora globalnog lanca snabdijevanja, podstičući nestašicu svega, od poluprovodnika do toalet papira, i gurajući cijene roba na nove visine. The S&P GSCI indeks, široka mjera cijene sirovina širom svijeta, porasla je za više od 180% u godinama od tada.

Kao rezultat toga, mnoge nacije širom svijeta postale su više zaštitnički nastrojene prema svojim zalihama robe, a novi val deglobalizacija uzela maha. Zbog relativne samodovoljnosti SAD kada su u pitanju zalihe energije i drugih roba, ovaj robni protekcionizam je doveo do aprecijacije dolara.

Rat u Ukrajini samo je pogoršao trend jer su zalihe prirodnog gasa u Evropi bile odmah i dramatično pogođena, što je dovelo do porasta cijena za više od 400% u prošloj godini. Ovo je ostavilo blok da se bori da zadovolji svoje energetske potrebe, i do sada nije uspio. Međunarodna agencija za energiju (IEA) čak je ove sedmice upozorila da će EU to morati smanjiti potrošnju prirodnog gasa odmah ili se suočite sa „dugom, teškom zimom“.

Krajnji rezultat evropske energetske krize i nedostatka samodovoljnosti je pad izvoza i rastući uvoz u vrijeme kada cijene roba ostaju povišene.

Huw Roberts, šef analitike u kompaniji za analizu makro podataka Quant Insight, rekao je bogatstvo da ovo predstavlja “trgovinski šok“, gdje su uvozne cijene porasle u odnosu na izvozne cijene.

„Ako ste uvoznik energije, onda je to veoma štetno“, rekao je. “Ali ako ste izvoznik energije, onda ćete zapravo imati koristi.”

Zemlje koje izvoze više energije i imaju veću samodovoljnost u opskrbi robom, poput SAD-a, doživjele su aprecijaciju njihovih valuta, dok su zemlje i regioni bez samodovoljnosti robom, poput EU, gledali kako njihove valute padaju.

Kakvi su efekti jakog dolara?

Za američke potrošače, jak dolar ne samo da čini međunarodna putovanja mnogo jeftinijim; također pomaže u smanjenju inflacije.

„Na margini, jači dolar malo ograničava [američku] inflaciju“, rekao je Bailard's Leve. “Posjedovanjem jakog dolara, kupovina robe iz inostranstva, kao što to obično rade američki potrošači, postaje mnogo jeftinija. I tako u suštini uvozimo deflaciju.”

Neki američki biznisi također imaju koristi od jakog dolara, koji djeluje na snižavanje cijena robe.

„Dakle, ako je to možda više proizvodna kompanija i kupuju sirovine čija je cijena u dolarima, a roba je sve niža, onda im jak dolar zapravo pomaže“, rekao je Roberts iz Quant Insightsa.

Međutim, ta preduzeća su izuzetak. Za većinu korporacija sa sjedištem u SAD-u, jak dolar je nepoželjna prepreka.

„Ako pokušavate da prodate robu u inostranstvu, taj jak dolar čini vašu robu još skupljom, stavljajući teret na glavni prihod američkih kompanija“, primetio je Leve.

Povrh toga, Brent Schutte, glavni investicioni strateg u Sjeverozapadna uzajamna Kompanija za upravljanje bogatstvom, rečeno je bogatstvo da kada američke kompanije pokušaju da vrate svoju inostranu zaradu, jak dolar znači da im se vraća manje nego prethodnih godina.

„Svakako ako imate mnogo zarade preko okeana iu drugim valutama, kada ih konvertujete nazad, to bi moglo uzrokovati promašaje zarade“, rekao je Schutte. IBM, Johnson i Johnson, I Netflix su među kompanijama čiji su kvartalni finansijski rezultati već bili pogođeni ove sezone zarada.

Ben Laidler, globalni tržišni strateg za eToro, rekao je New York Times je prošle sedmice rekao da bi rast dolara mogao smanjiti zaradu S&P 500 kompanija s velikim međunarodnim operacijama za do 100 milijardi dolara ove godine. Ipak, Schutte je primijetio da su ti "gubici" više "računovodstvena konvencija".

„Generalno mislim da bi investitori, posebno oni dugoročniji, pogledali kroz to“, rekao je on.

Najštetniji efekti jakog dolara javljaju se izvan SAD-a, čineći gotovo nemogućim zemljama s nižim dohotkom – s nacionalnim dugom denominiranim u dolarima – da vrate svoje kreditore ili kupe dovoljno osnovnih dobara. Ta bolna stvarnost je bila izložena na Šri Lanki, što je i bilo primoran na default na svoje dugove u maju jer je njegova valuta depresirala.

Nacija jugoistočne Azije sada je ostala bez američkih dolara za plaćanje kritičnog uvoza, što je dovelo do masovnih protesta građana lice gladovanja i sacekaj unutra dugi redovi za gorivo.

"Svaka zemlja koja ima velike obaveze u dolarima je razlog za zabrinutost," rekao je Marcello Estevão, globalni direktor Svjetske banke za makroekonomiju, trgovinu i investicije. Wall Street Journal ove sedmice.

Odakle ide dolar?

Iako je dolar 2022. godine imao jednu od najboljih godina u istoriji, većina stručnjaka vjeruje da se bliži vrhuncu.

“Dolar je skup, precijenjen je u odnosu na svoje kolege”, rekao je Schutte iz Northwestern Mutuala. “Ako se osvrnete na 2001., nalazite se na sličnim nivoima precijenjenosti dolara u odnosu na druge valute, što je pokrenulo desetogodišnji vremenski period međunarodnog učinka koji je uglavnom bio vođen padom dolara.”

Schutte je ukazao na paritet kupovne moći - ili ideju da bi se određena korpa roba trebala vratiti na donekle jednaku cijenu širom svijeta na dugi rok - kao ključni pokazatelj da bi dolar mogao biti "precijenjen".

“Jedna od najboljih mjera za to je Ekonomista Big Mac indeks, gdje gledate cijenu te lepinje, tog specijalnog sosa, pljeskavica i svega ostalog, i procjenjujete to širom svijeta”, rekao je Eric Leve iz Bailarda. “To je jedan od onih načina na koji možemo reći da je valuta previše jeftina u odnosu na dolar, s obzirom da su sve komponente Big Maca u suštini globalne.”

Najnoviji Big Mac indeks objavljen je u četvrtak i pokazao je da su "skoro sve valute potcijenjene u odnosu na dolar".

Većina stručnjaka to bogatstvo intervjuisani su tvrdili da to pokazuje da će dolaru vjerovatno opasti vrijednost do kraja godine.

Schutte iz Northwestern Mutuala napomenuo je da druge centralne banke "sustižu" Fed povećanjem kamatnih stopa, a postoje i neki znakovi da bi inflacija u SAD mogla biti tiho silazi, uključujući nedavno povlačenje cijena robe i pad inflatornih očekivanja na Wall Streetu. To bi moglo dovesti Fed do manje agresivnog povećanja kamatnih stopa u budućnosti, usporavajući rast dolara.

Za investitore, to znači da bi dionice izvan SAD-a mogle početi izgledati atraktivno do kraja godine.

“Snažan dolar je u posljednje vrijeme učinio ulaganje u dionice izvan SAD prilično bolnim,” rekao je Leve. “Ali mislim da dok gledamo naprijed… vidjet ćemo kako se dolar pomjera od suprotnog vjetra ka ne-američkom ulaganju u vlasnički kapital u vjetar u leđa.”

Međutim, ne vidi svaki stručnjak da se dolar približava vrhuncu. Sam Stovall iz CFRA Research-a rekao je da su njegovi ekonomisti prognozirali jačanje dolara tokom cijele godine i do 2023. godine.

"Kako Fed nastavlja da podiže stope, i to tempom koji je jednak ili veći od ostalih centralnih bankara, rekao bih da bi to moglo nastaviti da privlači strane investitore u SAD", rekao je. „I takođe, pošto je opasnost od recesije i dalje najvažnija. Mislim da bi to navelo investitore da žele da nastave da traže dolar kao sigurno utočište.”

Ova je priča prvobitno predstavljena fortune.com