Fed je do sada ove godine ostvario dva povećanja kamatne stope od 75 baznih poena. Prethodna verzija ove priče govorila je da je isporučena tri.
Budući da su i američke dionice i obveznice pod pritiskom u utorak, neki na Wall Streetu tvrde da investitori potcjenjuju mogućnost da bi Fed mogao donijeti iznenađujuće povećanje kamatne stope od 100 baznih poena na kraju svog dvodnevnog sastanka o politici u srijedu .
Dok trgovci fjučersima Fed fondova u velikoj mjeri očekuju povećanje od 75 baznih poena, ili 0.75 procentnih poena, u srijedu, njihova zabrinutost je da je prošlonedeljni avgustovski štampani indeks potrošačkih cijena, zajedno sa još uvijek snažnim tržištem rada, možda uvjerio predsjednika Fed-a Jerome Powell i drugi jastrebovi u Fed-ovom komitetu za utvrđivanje politike da moraju učiniti više od jednostavnog zadržavanja kursa dok se bore da obuzdaju inflaciju.
Umjesto toga, kreatori politike Fed-a mogu smatrati da moraju djelovati snažnije.
Ako se to dogodi, to bi označilo najagresivniji slučaj pooštravanja Fed-a od vremena Paula Volckera, koji je bio predsjedavajući Fed-a od 1979. do 1987. godine, nakon dva "jumbo" povećanja stope od 75 baznih poena, i povećanje od 50 baznih poena u maju.
vidjeti: Najveće povećanje Fed stope u 40 godina? Moglo bi doći ove sedmice.
Mnogi su zabrinuti da bi tako snažno spuštanje čekića rizikovalo oslobađanje pandemonijuma na tržištima tako što bi se u suštini smanjila vjerovatnoća "mekog slijetanja" za američku ekonomiju. Drugi su više zabrinuti da bi neuspjeh dovođenja tržišta na petu sada mogao riskirati daleko gore posljedice u budućnosti.
Kako bi reagovala tržišta?
Sam Stovall, glavni investicioni strateg u CFRA, rekao je u bilješci klijentima da bi povećanje od 100 baznih poena predstavljalo “pretjeranu reakciju” sa strane Fed-a.
“Smatramo da bi povećanje od 100 bps uznemirilo Wall Street, jer bi impliciralo da FOMC pretjerano reaguje na podatke, a ne da se drži svog plana igre, i da bi povećalo vjerovatnoću da će FOMC na kraju previše zategnuti i smanjiti mogućnost postizanja meko sletanje”, napisao je Stoval u poruci klijentima.
S obzirom da se kratkoročni prinosi već približavaju tački pritiska od oko 4%, uvijek pažljivo koreografirani Fed možda neće htjeti riskirati da uznemiri tržišta na tako bezočan način.
vidjeti: Kaznena rasprodaja kratkoročnog duga gura jednu stopu blizu 'magične' razine koja 'plaši' tržišta
“Fed je telegrafirao 75 baznih poena. Ako bi išli na 100 baznih poena, mislim da bi to bilo šokantno za tržište”, rekao je David Rubenstein, milijarder, osnivač giganta privatnog kapitala Carlyle Group, tokom intervjua u ponedjeljak za Fox Business.
Ali pod pretpostavkom da se Fed odluči za iznenađujuće povećanje u cijelom procentu, neki mogu zamisliti scenario u kojem će se tržišta zapravo oporaviti suočeni sa snažnijim Fed-om.
"Ne predviđam ovo ni na koji način, ali mogao sam da vidim scenario u kojem ćemo dobiti 100 i tržište se zapravo oporaviti (nakon početnog flush-a) na osnovu ideje da Fed pokida flaster umjesto da ga polako uklanja", rekao je Matt Tuttle, izvršni direktor Tuttle Capital Managementa, u razmjeni e-pošte sa MarketWatch-om.
Koja je svrha?
Da budemo sigurni, povećanje od 100 baznih tačaka još uvijek se široko smatra ishodom male vjerovatnoće. Tržišta fjučersa Fed fondova trenutno imaju otprilike 80% šanse za povećanje od 75 baznih poena u srijedu, a izgledi za cijeli procentni poen ostaju na 20%, prema CME-ov FedWatch alat.
Do sada je japanska investicijska banka Nomura bila jedna od rijetkih velikih institucija na strani prodaje koja je u srijedu pozvala na povećanje od 100 baznih poena.
Ali argument zašto bi Fed mogao odlučiti da odstupi od svoje politike pažljivo koreografiranih poteza jasno je odjeknuo kod investitora, o čemu svjedoči činjenica da je toliko mnogo stratega s Wall Streeta odlučilo da se pozabavi mogućnošću u istraživanju koje pružaju klijentima i medijima .
U istraživačkoj bilješci objavljenoj rano u utorak, Nomurin strateg za unakrsnu imovinu Charlie McElligott objasnio je zašto vjeruje da tržišta “značajno podcjenjuju” izglede za povećanje od 100 baznih poena.
Njegovo obrazloženje: Prateći najnoviji niz ekonomskih podataka, Powell jednostavno ne može riskirati pozitivnu reakciju tržišta u srijedu, jer bi to dovelo do „kontraproduktivnog“ ublažavanja finansijskih uslova, što se dešava kada cijene dionica rastu, a prinosi na obveznice padaju.
Ako je Powellov cilj da spriječi inflaciju da se ukorijeni, on mora pokazati da je "potpuno uključen u svoju usamljenu 'inflaciju' mandata jastreba," posebno budući da ekonomski podaci sugeriraju da je početna spirala cijena i plata već zavladala, McElligott napisao.
„100 baznih poena je neophodnost da ostanete prvi na udaru inflacije na strani potražnje što je jače moguće“, rekao je McElligott u bilješci klijentima u utorak.
vidjeti: Može li Fed ukrotiti inflaciju bez daljeg slamanja berze? Šta investitori treba da znaju.
Koja je alternativa?
Ako Fed ipak ostvari povećanje od 100 baznih poena, takav agresivan potez natjerao bi tržišta da računaju s mogućnošću da bi stopa Fed fondova mogla dostići 5% sljedeće godine, što bi bila anatema za tržišta, a možda i za ekonomiju. Zbog toga se ekonomista JPMorgan Chase & Co. Michael Feroli klonio toga da 100 baznih poena bude njegov osnovni slučaj.
vidjeti: Rastući američki dolar već šalje "signal opasnosti".s', upozoravaju ekonomisti
„Mislimo da su šanse za pomak od 100 baznih poena — iako sigurno ne nula — niže od trećine… dobri vozači ne povećavaju brzinu kako se približavaju svom odredištu“, napisao je Feroli u bilješci za klijente objavljenoj u sredinom prosle sedmice.
Umjesto toga, kako je Feroli obavijestio JPM-ove klijente prošle sedmice, američka megabanka očekuje da će Fed donijeti nešto veće povećanje u novembru, zajedno sa dodatnim povećanjem od 25 baznih poena početkom sljedeće godine. Dodatnih 50 baznih poena očekivanog pooštravanja bi pomoglo da se gornja granica ciljne kamatne stope Fed-a dovede na 4.25% do sljedećeg proljeća, što je još uvijek mnogo više nego što su mnogi očekivali još u julu.
Sve izvan toga će u potpunosti zavisiti od stanja ekonomskih podataka.
„Ako se tržište rada ne ohladi materijalno do januara-februara, onda bismo tražili da Komitet nastavi da pooštrava poteze od 25 bp dok se to ne dogodi“, dodao je Feroli.
Američke dionice su u utorak trgovale manje, sa S&P 500
SPX,
industrijski prosjek Dow Jonesa
DJIA,
i Nasdaq Composite
COMP,
solidno u minusu. U međuvremenu, prinos 2-godišnjeg trezora
TMUBMUSD02Y,
trgovalo se na nešto ispod 4%, što se smatra nivoom koji bi mogao stvoriti još glavobolje tržištu dionica.
vidjeti: Zašto rastući prinosi trezora predstavljaju kočnicu na berzi
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-fear-a-full-percentage-point-fed-rate-hike-would-unnerve-wall-street-11663695546?siteid= yhoof2&yptr=yahoo