Zašto FTX nije Lehman Brothers – Trustnodes

Čuvene posljednje riječi, neki bi mogli reći, ali kriptovalute su prošle kroz dovoljno iskustva da utvrde do nekog nivoa razumnog stepena da se zaraza Lehman stila ne može dogoditi u kripto.

Kao što možda znate, Lehman Brothers je bila američka banka koju je američka vlada odbila da spasi 2008.

Ta odluka zamrznula je kreditiranje između banaka jer niko nije znao koliku je izloženost bilo kome. Bez kreditiranja, platni sistem je stao. Bankomati su stoga bili nekoliko sati nakon što nisu dali gotovinu, što je primoralo Kongres da interveniše sa spasavanjem.

Za razliku od banaka, burze nisu platni sistem i za razliku od fiata, kriptovalute se ne stvaraju dugovima.

U fiat sistemu, ako ne otplatite kredit, onda se u osnovi sagoreva novac. Ovo može dovesti do kaskade koja se može spiralno pretvoriti u depresiju zbog brze monetarne kontrakcije usred masovnih neplaćanja sa polugom ugrađenom u sistem jer dug je leveridž, a fiat dug.

U kripto, ako ne otplatite bitcoin zajam, bitcoin je upravo krenuo. Snabdijevanje bitkoina ni na koji način nije pogođeno, a blockchain – platni sistem – nije pogođen.

Trgovci naravno mogu špekulirati i cijena bi mogla biti pogođena, barem privremeno. Osim toga, strane u tom zajmu su naravno pogođene. Ali to ne može postati sistemski barem do milion bitkoina koliko se pokazalo.

Toliko je MT Gox imao, a onda nije imao u 2014. Šta se tamo tačno desilo nije jasno, ali se misli da se rupa razvila 2011. godine, kada je cena bitkoina bila mala, i mislili su da mogu polako da je pokriju .

Međutim, cijena bitkoina je skočila, rupa je postala mnogo veća, a MT Gox je ostao bez kovanica koje su deponenti mogli povući.

Ovo je bio prvi pokušaj frakcijske rezerve u kripto, i nije uspio. Iz toga je proizašla pretpostavka da ako nešto nije u redu, radije da eksplodira kada je malo jer problem može postati 10x ili 100x veći za kratko vrijeme.

I bilo je mnogo takvih eksplozija. Ne na zapadu sve do ove godine do te mjere da smo pretpostavili da je to samo pitanje da će ostatak svijeta naučiti lekcije koje smo imali, a očekuje se da će se to nastaviti.

Uspon defi-ja, i još važnije, pokušaj centraliziranog kriptofinansiranja da odrazi taj defi otporan na željezo na lancu, naizgled je donio nove lekcije koje se moraju naučiti na zapadu.

„Nikada ne koristite token koji ste kreirali kao kolateral,“ rekao je Binanceov CEO Changpeng Zhao jasno misleći na FTX. “Ne pozajmljujte ako vodite kripto biznis. Ne koristite kapital 'efikasno'. Imajte veliku rezervu.”

Šta se tačno dogodilo sa FTX-om ostaje da se razjasni, ali je u ovom trenutku postalo sasvim jasno da se ključno pravilo u kriptovaluti nije poštovalo: Dokaz ključeva.

3. januara svake godine bitcoineri pokreću kampanju za povlačenje svojih kovanica sa berzi kako bi dokazali da to mogu i da berza ne koristi delimičnu rezervu.

U kriptoulagačima, deponenti imaju pravo povući svoje kovanice u bilo koje vrijeme i masovno, čak i samo iz zabave. Razmjena koja želi trajati, stoga, mora osigurati da njihovi kupci to mogu učiniti.

Nekada je bio slučaj, a za neke berze verovatno je duboko negdje na njihovim starijim stranicama slučaj, da možete provjeriti svoj vlastiti balans na lancu uz postojanje kriptografskih metoda da u osnovi dokažete kripto solventnost i 100% dostupnost imovine.

Sada sistemi imaju sofisticiranije slojeve koliko možemo vidjeti ili pronaći vruće ili hladne novčanike za istaknute razmjene i druge razmjene uz minimalan ili određeni napor u zavisnosti od njihove veličine i istaknutosti.

Kako je sve u lancu u kripto, čak i bilansi na razmjeni, svako može u svakom trenutku vidjeti šta se tačno dešava, gdje i kada.

Vjerojatno je stoga uglavnom slučaj da frakcijska kripto razmjena ili entitet može trajati samo toliko dugo prije nego što mora odgovoriti tržištu.

A kada odgovore na tržište, ma koliko to moglo biti nesreća za one koji su uključeni, kada je u pitanju sam cjelokupni kripto sistem, mogao bi biti slučaj da je više ojačan, a ne oslabljen, jer na primjer kriptovalute mogu 10x, a da ne naprave 10x veća rupa.

Ipak, nije sve cvijeće. Bilo bi mnogo bolje kada bi mogao postojati neka vrsta savršenog sistema u kojem frakcijska rezerva nije moguća, osim što to imamo u samočuvarskim novčanicima koji imaju svoje probleme utoliko što bi mogli biti hakovani. Ali postoje hardverski novčanici za dugoročno skladištenje s Pascalom Gauthierom, izvršnim direktorom i predsjednikom Ledgera, koji navodi:

“Ljudi imaju legitiman razlog da se brinu za sigurnost svojih digitalnih sredstava ako jedna od najvećih centraliziranih berzi na svijetu završi u finansijskim poteškoćama. Vrijeme je za pošteno obračunavanje važnosti čuvanja kriptovaluta u cijeloj industriji.

Poruka nikada nije bila hitnija: ako ne posjedujete svoje ključeve, ne posjedujete ni svoju kriptovalutu, bez obzira na uvjeravanja koja će biti objavljena u narednim danima.”

Osim što realno apsolutizam i savršenstvo nisu mogući kod razmjena neophodnih za konverziju i trgovinu fijatom, tako da 'sopstveni ključevi' moraju biti spojeni sa tržišnom disciplinom koja je u velikoj mjeri dobro funkcionirala do ovog cefi-a.

Ali ta tržišna disciplina vjerovatno nije postojala... stvarno kada su u pitanju kripto sistemi izvan bitcoina i eth-a.

To je vjerovatno zato što ko god da je tamo bio ili je bio u kazinu, nije baš iskusan kriptoničar i ta oblast koja nije bitcoin/eth je rizičnija ad initio, pa je tržište primijenilo lakši nadzor.

FTX je, na primjer, očigledno imao samo 20,000 bitcoina. To je samo 370 miliona dolara, vjerovatno zato što su bitcoineri prisutni mnogo duže i kada vide novu razmjenu, željeli bi da se prvo dokaže jer razmjene imaju, rade i mogu propasti.

Takođe je imao samo 300,000 eth-a, vrijedan oko pola milijarde, s ethereans-ima i bitcoinerima koji su se zaista u velikoj mjeri preklapali, posebno kada je riječ o ovakvim stvarima.

Dakle, FTX je možda privukao više pridošlica koji se bave kriptovalutama izvan bitcoin ili eth ekosistema ili one koji preuzimaju veliki rizik koji nisu marili. U ovom slučaju, ti drugi novčići su vjerovatno novopridošli Solana i neki drugi novčići/žetoni za koje smo upravo saznali u proteklih nekoliko dana, uključujući sada zloglasni FTT.

Postavljajući pitanje koliko bi to moglo utjecati na bitcoin i eth s obzirom na to da nijedan nije koristio ovu razmjenu mnogo, osim onoga što je već uticalo na njih.

I to je utjecalo na njih jer su na neki način sve stvari u kriptovaluti povezane s bitcoinom i ethom koji su put do svih ovih kovanica, a onda i izlaz previše nedvojbeno.

Dakle, sa ovakvim događajem, naravno, očekivali biste akciju cijena, ali ne sistemsku jer to ne utiče na blockchain. Umjesto toga, tradicionalni investitori mogu biti pogođeni, kao što je Tiger Global koji je učestvovao u posljednjoj rundi FTX-a u vrijednosti od 36 milijardi dolara, uključujući SoftBank, Sequoia Capital, Ribbit Capital, BlackRock, Temasek Holdings i Odbor za penzijski plan nastavnika Ontarija.

Pojedinci su naravno pogođeni, poput izvršnog direktora FTX-a, Sama Bankman-Frieda, koji je prema nekim tvrdnjama prešao sa procijenjene neto vrijednosti od 14 milijardi dolara na sada samo milijardu dolara.

Međutim, kada je u pitanju kripto sveukupno, ovo je na neki način uspostavljanje nadmoći ako volite kripto principe u kojima morate odvojiti i zadržati 100% rezervi za dio razmjene, i riskirati samo ono što možete priuštiti da izgubite u cefi- defi bit.

Za razliku od bankarstva gdje je tradicionalno bankarstvo sada više investiciono bankarstvo, u kripto-trgovini, staromodne berze su i dalje pobjedničke i one koje tržište nagrađuje i još uvijek stoje.

Učiniti to teškim lekcijama za razred 2022., ali nismo postavili ni nastavni plan i program ni školski odbor, to je tip za blockchain i čini se da ima način da nametne svoja pravila tokom svih ovih godina i širom svijeta.

Nadamo se da nećemo morati ponovo da ponavljamo ove lekcije, jer se nadamo da će postati neka vrsta apriori u kojoj ne možete prevariti blockchain čak i ako imate vlastitu bazu podataka jer na kraju još uvijek radite na blockchainu.

Što se ljudskih priča tiče, ostaje pomalo nejasno šta će se uraditi sa FTX-om, ali Bitfinex pristup gde još uvek ima neke imovine je funkcionisao daleko bolje od starog sistema papirnog sistema MT Goxa jer je to deset godina prekasno, a 5 AML/KYC previše.

Stoga, ako FTX još uvijek ima sredstva, mogli bi samo primijeniti frizure i nastaviti dalje nakon potpune transparentnosti, ali imaju investitore osim maloprodajnih kupaca, a još uvijek nije jasno koliko je od njih pogođeno.