Zašto se finansijska tržišta bore

Američka tržišta dionica nastavljaju da se bore zbog promjene politike Fed-a, zabrinutosti oko inflacije i rizika od recesije. Hoće li inflacija trajati dugo? Hoće li politika Fed-a rezultirati mekim slijetanjem? Da li je američka recesija neminovna?

inflacija

Sredinom 2021., predsjednik Fed-a Powell je sugerirao da će inflacija biti privremeno, prolazno pitanje. Na Forbes.com sam napisao u avgustu 2021. da inflacija neće biti privremena, i da će potrajati neko vreme (da biste pročitali članak, kliknite na link ispod). Inflacija nastaje kada je potražnja veća od ponude.

Članak: Nastavak inflacije: Evo 3 razloga zašto

Glavni uzrok današnje inflacije je nestašica ponude uzrokovana pandemijom. Preduzeća ne mogu pronaći potrebne sirovine i nedostaje radnika. Zajedno sa višim cijenama benzina, posebno dizel goriva, profitne marže su komprimirane. Da biste saznali zašto cijene plina rastu, pročitajte, Pravi razlog za porast cijena plina. Veći operativni troškovi smanjili su korporativne profite, što je dovelo do otpuštanja u nekim manjim transportnim kompanijama. Štaviše, Walmart
WMT
, Cilj
TGT
, a drugi veliki trgovci na malo smanjili su svoje buduće procjene navodeći niži rast zbog inflacije i izazova u lancu snabdijevanja. Ukratko, poremećaju lanca snabdijevanja će trebati neko vrijeme da se normalizuje.

Drugi uzrok inflacije je jaka tražnja. Od početka pandemije, savezna vlada je usvojila niz zakona kojima se novac stavlja u ruke preduzeća i potrošača. Ovaj višak likvidnosti doprinio je snažnoj tražnji. Ali postoji još jedan razlog. Nakon dužeg perioda izolacije i smanjene društvene interakcije, mnogim ljudima je jednostavno dosta i spremni su da se vrate u normalu. Dakle, inflacija će trajati neko vrijeme.

Politika federalnih rezervi

Drugi faktor, jednako važan kao i inflacija, je politika Fed-a. Nakon više od 13 godina nulte kamatne stope i neviđene ekspanzije američke ponude novca, Fed mijenja kurs. Ukratko, prelazi se sa lake monetarne politike na politiku pooštravanja. To će smanjiti potražnju u nadi da će se inflacija obuzdati.

Federalne rezerve su već podigle kamatne stope za 0.75% i smanjiće svoj bilans (tj. smanjiti ponudu novca). Ove mjere pooštravanja predstavljaju jak vjetar za finansijska tržišta i glavni razlog (zajedno sa inflacijom) da su dionice nedavno pale. Također, tokom pandemije centralne banke širom svijeta smanjile su svoje kamatne stope i povećale ponudu novca. Upravo ćemo doživjeti veliko popuštanje lake monetarne politike. Najvažnije pitanje ovdje u SAD je: Hoće li Fed otići predaleko?

Rizik od recesije

Koji je rizik od recesije? Recesija je kontrakcija poslovnog ciklusa kada dolazi do opšteg pada ekonomske aktivnosti. Klasična definicija je dva kalendarska kvartala sa negativnim BDP-om. U prvom kvartalu 2022. BDP je pao za 1.4%. Ako je BDP u drugom tromjesečju također negativan, to će zadovoljiti klasičnu definiciju. Da li je recesija neminovna? Procjenjujem da su šanse za recesiju u SAD veće od 50/50 do kraja 2022. ili negdje 2023. Politika Fed-a je ključna. Ako se Fed previše stegne, recesija postaje mnogo vjerovatnija.

Ranije ove godine, Fed je najavio da će povećati kamatne stope na svakom od sljedećih nekoliko sastanaka. Pošto je Fed izjavio da zavisi od podataka u smislu budućih političkih odluka, i pošto ne može znati kako će podaci izgledati za 3, 6, 9 ili 12 mjeseci od sada, zašto bi rekli povećanje stope na svakom sastanku će se dogoditi? Na izjavu Fed-a gledam kao na probni balon u kojem je Fed testirao kako će reagovati tržišta i ekonomija. Pa, sada znamo da je reakcija bila prilično negativna. Stoga, ne bih tražio od Fed-a da podigne stope onoliko koliko je ranije navedeno.

The Bottom Line

Dionice će vjerovatno nastaviti da se bore u narednih nekoliko mjeseci ili duže. Ako ste investitor koji povlači novac iz svog portfelja, trebali biste imati dovoljno gotovine (npr. tržišta novca i CD-a) da podržite ove distribucije bez prodaje vrijednosnih papira. Za klijente koji dodaju novac u svoj portfelj, trebali biste biti vrlo oprezni kada i šta kupiti. Za ostalo, ovo je vrijeme za strpljenje. Tržišta padaju, a tržišta ponovo rastu. Glavno pitanje je koliko će dugo trajati sadašnji uslovi? Iako niko ne može odgovoriti na to, iz decenija istraživanja u proučavanju finansijskih tržišta, mogu sa sigurnošću tvrditi, i ovo će proći.