Zašto je propadanje regionalne američke banke dovelo do previranja na finansijskom tržištu?

Finansijska tržišta su imala tešku sedmicu jer se bankarska kriza u Sjedinjenim Državama proširila na Evropu. Dvije banke su propale u SAD-u, ali Fed je brzo reagirao jer je pružio spas tokom vikenda. Dionice su ojačale sa svojih najnižih vrijednosti jer je rizik od zaraze izgledao vrlo mali.

Na kraju krajeva, brzi pregled bilansa SVB (tj. jedne od banaka koja je propala) pokazuje da se banka nije zaštitila od rizika kamatnih stopa.

Šta je rizik kamatne stope?

Svijet je dugo bio zatečen u periodu niske inflacije. Čak se i deflacija (tj. negativna inflacija) pojavila u nekim zemljama. 

Ekonomisti se slažu da je stabilna inflacija od oko 2% optimalna za stabilan privredni rast. Ali dugi niz godina inflacija je bila blizu nule ili ispod.

Kao takve, centralne banke su smanjile kamatne stope na najnižu granicu. U nekim slučajevima (npr. Švajcarska, euro zona), centralne banke su pomjerile kamatnu stopu u negativnu teritoriju i tamo je godinama držale.

Sve centralne banke su pjevale istu pjesmu – niske kamate su tu da ostanu. Tako su komercijalne banke kupovale obveznice jer je cijena obveznica u obrnutoj korelaciji sa prinosima. Niži prinosi su značili veće cijene obveznica, pa je kupovina obveznica bila privlačna strategija.

Pandemija COVID-19 pojačala je ovaj fenomen. Centralne banke i vlade dodatno su ublažile monetarnu i fiskalnu politiku kroz različite inovativne programe i podsticaje koji su ponuđeni kompanijama i domaćinstvima.

Ali svi su nedavno uzvratili.

Pandemija je gotova kako je svijet krenuo dalje. Tek sada svijet vidi efekte svih akcija koje su preduzete u protekloj deceniji.

Inflacija je skočila širom svijeta. Da bi se izborile sa tim, centralne banke su uradile ono što su trebale da urade – podigle kamatne stope.

Sjećate se obrnute korelacije između prinosa i cijena obveznica? Kako su kamatne stope rasle, cijene obveznica su pale.

SVB se nije zaštitio od rizika kamatnih stopa ili rizika da bi kamatne stope mogle porasti. Kao što su to činili, banka je bila pod pritiskom da ispuni povlačenja i morala je da proda svoja sredstva sa fiksnim prihodom (tj. obveznice). Ali pošto je cijena obveznica pala zbog rasta kamatnih stopa, prodala je obveznice po vrlo niskim cijenama i uz ogromne gubitke.

Savršena oluja je bila na mestu i nije bilo načina da se izvuče. Dakle, sljedeće pitanje koje su investitori imali je – šta ako je ovo početak nove bankarske krize? Šta ako je ovo slično stambenoj krizi koja je počela 2008. u SAD-u i brzo se proširila širom svijeta?

Pažnja je usmjerena na Credit Suisse i evropski bankarski sistem. I zato smo u trenutnoj finansijskoj krizi.