Berza je ove godine bila zastrašujuće mjesto, ali dionice prehrambenih proizvoda mogu pružiti utočište.
S&P 500 je na medvjeđem tržištu, pao je za 23% sa svog najvišeg nivoa početkom januara zbog do neba visoka inflacija.
To je navelo Federalne rezerve da podignu kratkoročne kamate kako bi smanjile ekonomsku potražnju. I a porast dugoročnih prinosa na obveznice čini budući profit manje vrijednim, što je jedan od faktora koji uzrokuje pad vrijednosti.
Ali dionice prehrambenih proizvoda često bolje prolaze u teškim vremenima jer prodaju osnovne artikle, tako da su njihova prodaja i zarada mnogo stabilniji - čak i kada potrošači povuku potrošnju.
Trgovci mješovitom robom često mogu podići cijene, a da ne unište potražnju potrošača, jer žele nadoknaditi rastući troškovi i spriječiti da njihove profitne marže previše padaju.
To se vidi u najnovijem čitanju indeksa potrošačkih cijena, koje je otkrilo da su cijene hrane kod kuće porasle za više od 10% u odnosu na prethodnu godinu, iznad dobitaka u ukupnom CPI.
Osim toga, vrijednosti trgovaca ne opadaju toliko kada prinosi na dugoročne obveznice rastu jer se ove kompanije ne procjenjuju na osnovu toga da će proizvoditi najveći dio svog profita u budućnosti. Sada donose veliku zaradu.
Iz svih tih razloga, „naše mišljenje je da će se ovi momci [prodavci mješovitom robom] vjerovatno održati malo bolje od većine [dionica]“, kaže Joe Feldman, analitičar u Telsey Advisory Group.
Conagra marke
(ticker: CAG) je jedan od najboljih primjera. Dionice su pale za oko 8% za godinu dana. Od 20. maja, početak divlje vožnje za S&P 500, koji je sada u padu za nekoliko procentnih poena u odnosu na taj datum, to je skoro pao.
Dijelom pokretač relativno jakih cijena dionica Conagre je povećanje cijena proizvoda.
Kompanija je u aprilu objavila da je podigla cijene kako bi nadoknadila veće troškove. Svakako, analitičari očekuju da će bruto marža kompanije i dalje pasti na 25.5% za ovu kalendarsku godinu sa 26.4% u 2021., prema FactSet-u.
Ali očekuje se da će se ta marža vratiti na 26% sljedeće godine, jer je izvršni direktor Sean Connolly rekao da dolazi do još povećanja cijena u tromjesečju završenom u kolovozu—i da nedavna povećanja cijena još uvijek nisu dovela do toga da kupci značajno smanje broj stvari koje kupuju.
Drugi faktor koji podržava dionicu je njena stabilna vrijednost. Višestruka terminska cijena/zarada dionica je pala za oko 8% ove godine na oko 12 puta. To i nije tako loše, s obzirom na to da je S&P 500 agregatni višestruki terminski prihod pao za više od 25% na nešto više od 15 puta.
Albertsons kompanije
(ACI) je u istom čamcu kao i Conagra. Njegove dionice pale su za samo 9% u toku godine i gotovo su stabilne od 20. maja.
Vlasnik trgovine prehrambenim proizvodima također je uspio održati marže u formi kroz više cijene. Analitičari očekuju da će bruto marža pasti na 28.6% ove godine sa 29% u 2021.
To uopće nije loše s obzirom na Target (TGT), koji prodaje mnoge diskrecione artikle koji potrošači više nisu spremni da plaćaju tako visoke cijene, očekuje se da će njegova bruto marža ove godine pasti za 3 procentna poena na 26%.
Albertson je „bio efikasan u upravljanju inflacijom“, piše
Morgan Stanley
analitičar Simeon Gutman.
Albertsonova procjena je, također, pala za manje nego na širem tržištu. Njegova višestruka zarada pala je samo 20% na nešto manje od 14 puta, što nije tako veliko kao višestruki pad S&P 500.
Dosta dionica je palo ove godine—i to bi se moglo nastaviti. Ali barem zalihe namirnica vjerovatno neće biti pogođene ni približno tako teško.
Pišite Jacobu Sonenshineu na [email zaštićen]