Zašto je kineski partijski kongres ostavio investitore da se osjećaju sumorno

“Za investitore se formalni završetak ere reformi za rast može smatrati samo dugoročnim negativnim,” napisao je Christopher Wood, globalni šef strategije kapitala u Jefferiesu u bilješci od četvrtka. “Također je zabrinjavajuća činjenica da će glavni tehnokrati koji su predsjedavali razumnom politikom razduživanja posljednjih godina izgleda sada otići u penziju i još uvijek nije jasno tko će ih zamijeniti.”

Na primjer, postojale su velike nade da će reformski orijentirani Wang Yang, 67, koji je bio partijski šef ekonomske moćne provincije Guangdong i koji se smatrao najliberalnijim članom sadašnjeg Politbiroa, mogao postati sljedeći premijer. Međutim, on će se povući, kao i nekoliko drugih zvaničnika, uključujući Liu Hea (70), trgovinskog pregovarača sa SAD, zajedno sa regulatorom bankarstva i osiguranja Guo Shuqingom i guvernerom centralne banke Yi Gangom. Svi su skinuli sa spiskova i Stalnog komiteta Politbiroa od sedam članova i Centralnog komiteta od 205 članova, koji će odrediti tok kreiranja politike u narednih pet godina.

Neil Thomas, viši kineski analitičar u Eurasia Group, smatra da će Liu He, "šampion" programa finansijskog razduživanja u posljednjih nekoliko godina, vjerovatno zamijeniti He Lifengom, sadašnjim ministrom zaduženim za Nacionalnu komisiju za razvoj i reformu, državna agencija za planiranje. Ali prema Thomasu, on uopće nije ekonomski tehnokrata već političar. 

“Malo je vjerovatno da će on donijeti isti nivo fokusa na finansijsko razduživanje, a čini se i da Xijev izvještaj umanjuje fokus na razduživanju, što je možda pozitivnije nego što se očekivalo za razmišljanje o kratkoročnim izgledima za rast Kine, posebno ako politika nulte-COVID-a je opušteno”, rekao je Thomas za MarketWatch u petak. 

„Ali u smislu pružanja udobnosti investitorima, iu smislu kineske dugoročne ekonomske putanje, taj nivo treba riješiti. Ako niko ne gura ovu agendu na vrh, to bi kasnije moglo dovesti do većih problema”, rekao je Thomas.

Pročitajte: Zašto investitori bježe od kineske imovine dok Xi pojačava vlast

Rekonstrukcija stranačkog rukovodstva ostavila je kineska finansijska tržišta ove sedmice zapanjujućim gubicima. Hongkonški Hang Seng China Enterprises Index
160462,
-4.08%
zabeležio je najgori petodnevni niz poraza ikada sa nedeljnim gubitkom od 8.9%. Na kopnu, kineski referentni indeks CSI 300
000300,
-2.47%
završio sedmicu sa gubitkom od 5.4%, najgorim od jula 2021. godine, dok je Shanghai Composite
SHCOMP,
-2.25%
uknjižio sedmični gubitak od 4%.

Reakcija je bila još nasilnija u kineskim dionicama koje kotiraju u SAD, jer je grupa dionica koje čine Nasdaq Golden Dragon China indeks ove sedmice izgubila 67.33 milijarde dolara tržišne kapitalizacije, prema podacima Dow Jones Market Data. Tehnološki giganti Alibaba Group Holding Ltd.
BABA,
-3.19%,
Tencent Holdings Ltd.
TCEHY,
-4.19%
i Pinduoduo
PDD,
-0.30%
oslabila je u ponedjeljak 12.5%, 14.2% i 28.8% respektivno.

Ne propustite: Niove dionice pale ispod 10 dolara, Alibaba je dosegla najniži nivo u 6½ godine jer Xijev potez podstiče strahove

Investitori su se nadali da će dobiti nagoveštaje o potencijalnim promenama politike nulte COVID-XNUMX, podršci za posrnuli sektor nekretnina i znake ublažavanja njegovog gušenja tehnološkog sektora, ali nisu dobili poruke koje su želeli. 

“Čini mi se da kada vlast nešto odluči, ona to samo uradi. Brzina i ozbiljnost regulatornih promjena su mnogo ozbiljnije”, rekao je Kevin Barry, glavni investicijski službenik u kompaniji Summit Financial. “Mislim da biste trebali platiti niži (cijena-zarada) višestruki iznos jer imate više regulatornog rizika u Kini... (A sa) regulatornim rizicima vladine politike za kineske kompanije, to je područje koje nemam dovoljno.”

Kako je Xi naveo u svojoj izvještaj o radu Kongresu će nauka i tehnologija biti „primarna proizvodna snaga“, a inovacije će biti „primarni pokretač rasta“ u narednih pet godina. Sve veći fokus na nauku i tehnologiju osmišljen je da Kinu učini inovacijskom supersilom za rješavanje problema sa zaostalom ekonomskom produktivnošću, kao i ovisnosti o mnogim naprednim tehnologijama od Zapada, rekao je Thomas. 

"Xi je identifikovao niz novih pokretača rasta koji su usklađeni s ovom vizijom, kao što su umjetna inteligencija, industrija, energija i niz drugih, tako da možemo očekivati ​​veću podršku politike za te oblasti", rekao je Thomas. „Takođe je sve veći fokus na balansiranju ekonomskog razvoja sa nacionalnom sigurnošću. Dakle, to je dio šireg pomaka na Xi-ju od težnje za visokim tempom rasta ka primanju visokokvalitetnog rasta.” 

vidjeti: Mišljenje: Kineska ekonomija trune iz glave

Još jedno veliko pitanje koje ostaje nerešeno je kako Xi planira postići svoj cilj postizanja "zajedničkog prosperiteta" do 2035. i vodeći svijet u smislu "kompozitne nacionalne snage i međunarodnog utjecaja" do 2049. godine.

“I da je neophodan određeni nivo ekonomskog rasta kao temelj za postizanje ovih regulatornih planova. A posebno unapređenje međunarodne moći Kine. Ali pitanje je kako će većina ovih suprotstavljenih ciljeva postići jer nemamo jasan osjećaj za izvodljiv politički program koji će se pokazati”, rekao je Thomas. 

Iz Barronovog: Mišljenje: Stari ekonomski model Kine je ponestao. Wall Street samo sustiže.

Kineska ekonomija porasla je za 3.9% u tri mjeseca koja su završila 30. septembra u odnosu na godinu ranije, saopštila je vlada u ponedjeljak u saopštenju koje je ranije naglo odgođeno pošto su se lideri Komunističke partije okupili prošle sedmice na kongresu. Međutim, podaci donose prosječan rast za prvih devet mjeseci 2022. na 3.0%, što je znatno ispod ciljanog cilja od 5.5% za cijelu godinu koji je vlada postavila u martu. 

Šira Američka berza nije bila pogođena ove sedmice razvojem u Kini sa tri indeksa koja su završila sedmicu sa dobicima, dok su investitori procjenjivali slabe izvještaje o tehnološkoj zaradi i čekali sastanak o politici Federalnih rezervi sljedeće sedmice. S&P 500
SPX,
+ 2.46%
bio je u porastu od 4% za sedmicu, dok je Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.59%
zabeležio nedeljni rast od 5.7% i Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.87%
stekao 2.2%.