Zašto bi obveznice trebale dobro poslovati 2023

Obveznice su imale gadnu 2022., njihovu najlošiju godinu od lansiranja onoga što je sada poznato kao Bloomberg Aggregate indeks obveznica, prije skoro pola stoljeća. Hoće li obveznice nastaviti da smrde ove godine? Vjerovatno će proći prilično dobro, što je dobra vijest za investitore.

Bloombergov indeks, koji prati fiksni prihod investicionog ranga, pao je skoro 13% za godinu dana, a na najnižem nivou u oktobru bio je oko 15%. Čudna stvar je da obveznice obično ne gube kada dionice padnu, što je sigurno bio slučaj 2022. godine kada je S&P 500 pao za 20.6%. Ko zna šta će se dogoditi na frontu kapitala 2023., ako zaista dugo očekivana recesija konačno krene?

Obveznice, međutim, imaju poštenu priliku da se vrate svom statusu krajnje balastne investicije, one koja dobro posluje u lošim vremenima i pomaže da se nadoknadi trauma od dionica.

Ove prošle čudne godine, neprijatelj tržišta obveznica bila je nemilosrdna kampanja Federalnih rezervi za povećanje kratkoročnih kamatnih stopa u borbi protiv visoke inflacije, situacije koja je otrovna za fiksni prihod. Cijene obveznica padaju kada stope rastu, što objašnjava nesreću Agg-a u posljednje vrijeme. Sada se, međutim, čini da inflacija opada: iako vjerovatno neće pasti sve do 2%, cilj Fed-a, ona ide ka podnošljivom jednocifrenom nivou.

Stoga, tržište fjučersa očekuje da će Fed oko marta okončati svoje zaoštravanje i ostati na tom mjestu neko vrijeme. Malo ljudi misli da će centralna banka zapravo sniziti stope, osim ako nas ne pogodi zaista loša recesija, ali se ne očekuje da će nivo na kojem se njena referentna stopa nalazi biti mnogo veći od trenutnog raspona od 4.25% do 4.5%.

Do sredine godine trebalo bi da se spusti na oko 5%, prema CME GrupiCME
. Iako je to mnogo više od skoro nulte razine od prije godinu dana, 5% je bila norma 1990-ih, koje su uživale nisku inflaciju i visok ekonomski rast.

Ako Fed zaista napravi pauzu sljedeće godine, obveznice bi trebale skočiti, piše Lawrence Gillum, strateg za fiksni prihod za LPL Financial, u istraživačkoj bilješci. On kaže da su osnovne obveznice – naime emisije investicionog ranga koje uključuju obveznice trezora, preduzeća, hipoteka i agencijski dug – istorijski generisale šestomjesečni i jednogodišnji prinos u prosjeku 8% odnosno 13% tokom ovih perioda. To bi uvelike doprinijelo popravljanju štete uzrokovane porastom stope 2022. godine.

U međuvremenu, više stope su imale i svijetlu stranu. Ljepota je u tome što sada dobijate relativno velike prinose od kratkoročnih obveznica, što znači manje rizičnih. Dugoročne veze ostaju i dalje u budućnosti, kada ih loše stvari mogu zaustaviti.

Uzmite u obzir SPDR Portfolio Short Term Corporate Bond fond kojim se trguje na berzi, koji ima korporativne papire investicionog nivoa od jedne do tri godine. ETF ima prinos do dospijeća od 5.7%.

Želite još više sigurnosti i još uvijek pristojne isplate? Jednogodišnji trezor daje prinos od skoro 4.7%, daleko bolji od desetogodišnjih obveznica, na 10. Državne obveznice sa nižim rokom dospijeća odražavaju buduće povećanje kamatnih stopa Fed-a, dok je 3.9-godišnja više podložna raspoloženju tržišta, koje smatra da će se inflacija smanjiti. Inflacija je veća briga za dugoročne hartije od vrijednosti.

Dakle, možda ta stara alokacija 60/40, sa 60% dionica i 40% obveznica, više neće biti prijedlog za gubitak. Utjeha je da se obveznice vrate na svoje pravo mjesto u univerzumu ulaganja.