Zašto je komunalni posao Berkshire Hathawaya krunski dragulj

Buffett je pozitivno govorio o jedinici u prethodnim pismima, nazivajući nju i prugu Burlington Northern Santa Fe „dva vodeća psa” Berkshireovih velikih operacija neosiguranja.

Berkshire Hathaway dionice (tiker BRK.A i BRK.B) bile su jake ove godine i u proteklih 12 mjeseci, potpomognute oživljavanjem vrijednosti dionica i napretkom u

jabuka

(AAPL), najveće ulaganje u kapital kompanije. Dionice klase A porasle su za 33%, na 473,364 dolara u prošloj godini, u odnosu na 16% kod S&P 500 indeksa. Berkshireove dionice klase B završile su u petak na 314.99 dolara. Berkshire se sada procjenjuje na preko 700 milijardi dolara.

Berkshire Hathaway Energy je zaradio 3.8 milijardi dolara u 12 mjeseci koji završavaju 30. septembra 2021., uz pomoć od preko milijardu dolara poreznih kredita koji se uglavnom odnose na federalne kredite za energiju vjetra. Umjesto plaćanja poreza na dohodak posljednjih godina, Berkshire Hathaway Energy je iskoristio federalne porezne olakšice i dobio znatne kredite vezane za vjetroelektrane.

Kompanija ima podružnice na zapadnoj obali, srednjem zapadu i Velikoj Britaniji. Također upravlja cjevovodima prirodnog gasa koji transportuju 15% gasa u zemlji i ima veliki posao posredovanja nekretninama.

U godišnjem pismu za 2020., Buffett je rekao:

“[BHE] ne isplaćuje dividende na svoje obične dionice, što je vrlo neobična praksa u elektroprivredi. Ta politika Spartana bila je slučaj kroz našu 21 godinu vlasništva. Za razliku od željeznica, elektroprivredama u našoj zemlji potrebna je velika rekonstrukcija u kojoj će krajnji troškovi biti zapanjujući. Napor će apsorbirati svu zaradu BHE u narednim decenijama. Pozdravljamo izazov i vjerujemo da će dodatna investicija biti primjereno nagrađena.”

Nedostatak dividende omogućava BHE da ulaže velika bez pristupa tržištima kapitala koliko i komunalna preduzeća u vlasništvu investitora koja obično isplaćuju više od polovine svoje zarade u vidu dividendi.

Berkshire Hathaway Energy je uložio 35.5 milijardi dolara u obnovljive izvore energije uglavnom vjetra i 44% svojih proizvodnih kapaciteta dobiva iz obnovljivih izvora. Planira potrošiti još 4.9 milijardi dolara na nove kapacitete za obnovljive izvore energije do 2023. godine dok kompanija proširuje jedan od najvećih zelenih portfelja na svijetu. Ukupni kapitalni izdaci projicirani su na 24 milijarde dolara od 2021. do 2023. Među velikim projektima je ogromna prijenosna mreža na zapadu SAD-a koja će pomoći prenošenju obnovljive energije.

 Berkshire Hathaway Energy dionice ne trguju javno. U 91% je vlasništvu Berkshirea. Walter Scott, koji je umro u septembru 2021., posjedovao je 8 posto i taj udio sada kontroliše njegova imovina. Greg Abel, potpredsjednik Berkshirea i bivši izvršni direktor Berkshire Hathaway Energy, posjeduje 1%. Scott je bio član Buffetovog najužeg kruga i član odbora Berkshire Hathawaya od 1988. do njegove smrti. Scott je bio veliki dioničar MidAmerican Energy-a, platforme na kojoj je Berkshire izgradio svoje komunalno carstvo, kada je Berkshire kupio kompaniju Midwestern 2000. godine.

Posljednja prijavljena transakcija koja uključuje dionice BHE od kojih Barronova svjestan je da je Scott početkom 2020. godine prodao kompaniju na oko 53 milijarde dolara. Scott je prodao 180,000 dionica kompanije Berkshire Hathaway Energy za 126 miliona dolara. BHE ima oko 76 miliona dionica u opticaju.

Sa Scottovom smrću, moglo bi doći do veće prodaje njegovog imanja bilo za gotovinu ili za dionice Berkshire Hathawaya. Također je moguće da bi Abel, koji posjeduje oko 500 miliona dolara dionica BHE, mogao zamijeniti dionice Berkshire Hathawaya s obzirom na to da je u redu da naslijedi 91-godišnjeg Buffetta na mjestu izvršnog direktora. Vlasništvo nad dionicama dio je izvršne kulture Berkshirea, a Buffett drži kontrolni udio od otprilike 16%.

BHE sada vjerovatno vrijedi više nego početkom 2020. s obzirom na snagu dionica mnogih javnih preduzeća i rast kompanije. Berkshire je izgradio posao od jedne električne kompanije, MidAmerican Energy, koju je Berkshire kupio za manje od 3 milijarde dolara 2000. godine. Dionice kompanije su od tada porasle 20 puta, što je čini jednom od najboljih Berkshireovih investicija.

BHE je Buffettov favorit, a izvršni direktor piše o ogromnim investicijama koje kompanija ulaže u obnovljive izvore energije i dalekovode za transport energije vjetra i sunca, posebno na zapadnoj obali. BHE je jedno od vrednijih pojedinačnih kompanija u Berkshireu, iza samo Burlington Northern, koje vjerovatno vrijedi oko 150 milijardi dolara na osnovu vrijednosti rivala

Union Pacific

(UNP).

BHE ima značajan dionički kapital od 43 milijarde dolara, ali i značajan dug od oko 52 milijarde dolara. Ima kreditni rejting jedan A.

BHE također drži Berkshireov udio od 8%.

BYD
,
(BYDDY) kineska kompanija za proizvodnju baterija, koja vrijedi oko 8 milijardi dolara, više od 30 puta više od cijene.

BHE je smanjio svoj proizvodni kapacitet na ugalj kao i druga komunalna preduzeća, ali i dalje dobija 24% svoje energije iz uglja, sa 33% iz vjetra i 32% iz prirodnog plina. Planira da postupno ukine svoje elektrane na ugalj do 2050. godine.

O svojim zelenim inicijativama, evo šta kompanija kaže u prezentaciji: „Nastojimo da postignemo neto nultu emisiju stakleničkih gasova na način koji naši kupci mogu priuštiti, naši regulatori će to dozvoliti i podršku za napredak tehnologije.”

 5.2 miliona američkih kupaca kompanije plaćaju ispodprosječne cijene za električnu energiju, što je BHE istakao u prezentaciji. Njegovi kupci u SAD-u plaćaju manje od 10 centi po kilovat/sat, što je otprilike upola manje u državama s visokim troškovima kao što su Massachusetts i Connecticut.

Barronova je pozvao Berkshire da održi dan investitora kako bi istaknuo Burlington Northern, Geico i njegove brojne industrijske poslove kako bi investitori mogli bolje razumjeti kompleksnu kompaniju.

BHE prezentacija je model za ostatak Berkshirea.

Pišite Andrewu Baryju na [email zaštićen]