Zašto zalihe kanabisa rastu? Sektor odskače nakon ružne 2022

Napisao sam komad prošlog oktobra postavljajući jednostavno pitanje: šta se dogodilo sa balonom od kanabisa?

Bidenovi izbori najavljeni su kao veliki poticaj za industriju kanabisa. Industrija se dugo borila za pravni status, a Bajden jeste generalno gledano kao profesionalac legalizacija droge. 

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za Invezz bilten.

Čak i unutar SAD-a, bez obzira na međunarodno, pravni status je nebulozan s razlikom između federalnog i državnog legaliteta. Donji grafikon prikazuje trenutni pejzaž. 

Dakle, relativno pro-legalizacijski predsjednik predstavljen je kao dio pozitivnosti vijesti o kanabisu ciklus. Naravno, to je bilo i krajem 2020., vrijeme kada su kamatne stope još uvijek bile blizu nule, štampač novca je bio uključeno a histerija je bujala tržištima, a svaka rizična imovina je išla na spektakularan sjever. 

Dionice kanabisa nisu odbile poziv, obilježile su vrtoglavu dobit. A onda je prestalo. Prelazak na više kamatne stope kao odgovor na inflaciona kriza izvukao prostirku ispod pijace. Zalihe kanabisa, koje su daleko u spektru rizika, pale su dalje od većine. 

Zalihe kanabisa su ojačale 2023

No, dok je 2022. predstavljena kao brutalna havarija, prvih nekoliko sedmica 2023. pružile su predah za investitore. 

Čini se da su podaci o inflaciji omekšali, sa tržišno klađenje da bi to moglo uzrokovati da Federalne rezerve odustanu od politike visokih kamata prije nego što se inače očekivalo. 

Prikaz istorije cijena tokom 2022. u odnosu na politiku kamatnih stopa Federalnih rezervi govori vam sve što trebate znati. 

Ali s optimizmom da bi stroga monetarna politika mogla završiti prije nego što je tržište ranije odredilo cijenu, konačno se pojavilo nešto zelenog na tržištima kanabisa (nisam mogao odoljeti). 

Kanadski indeks kanabisa porastao je za 20% za dvije sedmice, dok su dva velika dječaka, Tilray i Canopy Growth Corp, porasli za preko 15%. 

Alan Brochstein, analitičar u New Cannabis Ventures, upozorio je da, uprkos dobicima za početak nove godine, ne vidi veliku vrijednost u dvojcu. 

Canopy Growth ima mnogo dugova i možda neće moći da nastavi sa svojim planovima za kupovinu tri američke kompanije za kanabis i da i dalje zadrži svoju listu NASDAQ. Ako se ne može zatvoriti, investitori će vjerovatno biti razočarani, a ako može zatvoriti, onda investitori mogu očekivati ​​i druge američke kompanije za proizvodnju kanabisa. Dionicama se trenutno trguje po 1.3X opipljive knjigovodstvene vrijednosti, ali troše gotovinu i trpi velike operativne gubitke

Tilray, koji je prošle sedmice prijavio svoj fiskalni Q2, po mom mišljenju se smanjuje i previše je raznolik. Moj cilj za kraj maja, na osnovu pada izgleda za fiskalnu 24. godinu, sada je 3.03 dolara, što je 4% niža cijena od one na kojoj je bila zatvorena u petak. Dionicama se trenutno trguje po 3.2X materijalnoj knjigovodstvenoj vrijednosti.

Alan Brochstein, New Cannabis Ventures

Izgledi za tržište kanabisa

Ono što sektor kanabisa čini tako izazovnim za predviđanje je splet faktora koji na njega utiču. Očigledno je da je makro klima ključna i pokrivena je u ovom članku iznad, ali postoje i zakonske i regulatorne varijable koje značajno utiču na cijene.

Međutim, ne bi bilo pogrešno reći da su mnogi od ovih faktora izbačeni kroz prozor tokom COVID-a. Sektor se gotovo trgovao poput mema, sa višestrukim porastom dok je Robinhood ludilo prolazilo kroz svaku žilu berza. 

Postojalo je iskušenje za lijenu analizu tokom COVID-a, naivna pretpostavka „zakonitost je na putu, cijene već rastu, rasti će još kada to neminovno bude potpuno legalno“. U kombinaciji sa savršenom olujom niskih kamata, stimulativnih provjera i života kod kuće, grafikoni cijena su postali banane. 

Brochstein daje povoda za razmišljanje što je u lijepom kontrastu s jednostavnom pretpostavkom da zakonitost donosi laku dobit:

Ne vidimo da se kanadsko tržište poboljšava. Zapravo, rast je najmanji otkako je legaliziran za upotrebu odraslih. U oktobru je tržište poraslo za samo 9.5%, a Hifyre predviđa da će novembarski rast, koji će biti objavljen 20. januara, iznositi samo 9.3%. Vidimo puno prilika u drugim podsektorima, ali nalazimo nekoliko kanadskih LP-ova vrijednih da ih se trenutno razmatra”

Bez obzira na to, 2023. je bila ljubazna prema investitorima nakon noćne more 2022. Tržište je i dalje značajno u padu od visokih, ali je barem svjetlo na kraju tunela danas malo vidljivije nego prije nekoliko mjeseci.