Zašto analitičar kaže da proda ove četiri velike dionice softvera

DiFucci je jedini analitičar kojeg prati FactSet koji ocjenjuje svakog od Salesforcea
crms,
+ 0.94%,
Radni dan i Okta na prodaju.

"Pokrenuli smo pokrivanje softverskog sektora s oprezom zbog kratkoročne makro slabosti koja će vjerovatno trajati duže nego što većina investitora očekuje - i da, čak je i softver podložan makro silama", napisao je DiFucci u bilješci distribuiranoj klijentima kasno u četvrtak, dok je priznao da također cijeni “dugoročni potencijal” mnogih dionica u sektoru.

Što se tiče Salesforcea, DiFucci je rekao da kompanija „ilustruje atraktivne karakteristike softverskog modela, pri čemu rast prihoda ima koristi od ogromne baze obnove“, ali on i dalje ima neke strahove u vezi sa kompanijom.

Nova godišnja vrijednost ugovora Salesforcea „vjerovatno je manja nego što većina misli“, nastavio je, dodajući da softverska kompanija „troši materijalno više da bi uhvatila nove poslove“ u odnosu na svoje kolege. Taj trend se odražava u Salesforceovim operativnim maržama, koje su oko 10 procentnih poena niže od onih kod prosječne kompanije s velikom kapitalizacijom, navodi DiFucci.

“Procjenjujemo op. marža bi se mogla povećati više nego što investitori očekuju, ali je negira CRM-ova uporna težnja za neorganskim rastom koji rezultira negativnim maržama [slobodnog toka novca] nakon obračuna M&A [spajanja i akvizicija]“, napisao je. „Skeptični smo prema sposobnosti menadžmenta da isporuči efikasan organski rast (čak i po nižim stopama) – ovo smanjuje suštinsku vrijednost koju dodjeljujemo CRM-ovom stalnom toku [prihoda].”

Svoju bilješku klijentima naslovio je “Pregled izgubljenog sina” i postavio ciljnu cijenu od 150 dolara za dionice, koje su u četvrtak zatvorene na 186.73 dolara.

U Snowflakeu, DiFucci je zabrinut kako će kompanija proći u krizi. On očekuje da je prognoza prihoda kompanije za fiskalnu 2023. ostvariva bez obzira na ekonomska pitanja, iako sumnja da bi samo postizanje tog cilja „bilo dovoljno da se održi cijena dionica“.

"U slučaju recesije, za koju vjerujemo da je SNOW vidio u svojim rezultatima F1Q23 - slično kao i većina drugih kompanija koje se bave softverom za preduzeća koje nisu sigurnosne, prema našim procjenama - novi poslovni zamah Snowflakea mogao bi biti značajno pogođen", napisao je, dok postavljanje ciljane cijene od 125 USD. Snowflake dionice završile su u četvrtak na 167.88 dolara.

Pogledajte i: Dionice Snowflake pale nakon sniženja rejtinga, što analitičar smatra 'težim pozivom'

DiFucci je manje optimističan u pogledu sposobnosti Workday-a da ispuni svoje izglede prihoda za 2023. godinu, pišući da se kompanija suočava s “visokom preprekom” jer juri za rastom od 25% godišnje vrijednosti ugovora za koji misli da će kompaniji trebati kako bi ostvarila svoje prognoze prihoda .

„Vidimo da su ciljevi za održivi rast prihoda od pretplate od 20%+ i 10 milijardi dolara ukupnog prihoda do 26. fiskalne godine takođe pod rizikom“, napisao je on, dodajući da ne vjeruje da će Workday „ostati organski visoko rastuća kompanija (definirana kao 20. % rasta u doglednoj budućnosti) čak i za 1-2 godine.”

Postavio je ciljnu cijenu od 134 dolara za dionice Workday, koja je u četvrtak završila na 166.08 dolara.

Na Okti, DiFucci vidi mnogo „podcijenjenih prilika“ koje bi kompanija mogla iskoristiti, iako predviđa „nekoliko teških kvartala u bliskoj budućnosti“.

“Naše procjene budućih tržišnih prilika impliciraju da će za ovo veliko trebati neko vrijeme potencijal adresabilno tržište ostvariv, jer Okta otvara tržišta identiteta segmentima korporativne potražnje koji ranije nisu imali pristup takvim rješenjima ili nisu imali nivo sofisticiranosti (npr. stručnost, finansiranje, itd.) potreban za njihovo konzumiranje”, napisao je. „Dalje, vjerujemo da je izvršenje ključno za Oktu jer se čini da će prodrijeti na nekoliko tržišta, od kojih je nekima trenutno malo ili nimalo izložena.”

DiFucci ima ciljnu cijenu od 89 dolara za dionice Okte, koje su u četvrtak zatvorene na 102.49 dolara.

Zauzeo je relativno optimističnije poglede na druge dionice u softverskom univerzumu, započevši izvještavanje o Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
Cloudflare Inc.
NET,
+ 0.85%,
i ServiceNow Inc.
SAD,
-0.09%
na neutralnom, dok počinje pokrivanje CrowdStrike Holdings Inc.
CRWD,
+ 1.23%,
Oracle Corp.
ORCL,
+ 2.01%,
Palo Alto Networks Inc.
PANW,
+ 1.01%,
Progress Software Corp.
PRGS,
+ 3.60%,
Smartsheet Inc.
SMAR,
+ 3.85%,
Splunk Inc.
SPLK,
+ 1.99%,
i Zscaler Inc.
ZS,
+ 1.38%
pri kupovini.

Pročitajte: Zašto su Microsoftove smjernice o zaradi složenije nego što se čini