Kineske tehnološke dionice pretrpjele su poraz otkako su mnoge dostigle vrhunske vrijednosti početkom 2021. godine, a slika se nije mnogo poboljšala u 2022. To bi mogao biti uvjerljiv razlog da se barem malo pogleda na ovaj sektor, prema
Regulatorni pritisci iz Pekinga i Washingtona, koji su ozbiljno počeli krajem 2020. godine, doveli su do neumornog pada cijena dionica u sektoru, s
Rasprodaja dionica ove godine—usred usijane inflacije, porasta prinosa na obveznice i rizika od recesije — samo je pojačalo glavobolju investitorima.
Ali ovo je teško vrijeme na tržištima općenito. Globalne obveznice su u njihovoj prvo medvjeđe tržište u generaciji, sirova nafta je u padu od 20% u posljednja tri mjeseca usljed velike volatilnosti, a megacap uporišta poput
jabuka
(AAPL) i
Abeceda
(GOOGL) koketiraju sa dubokim dvocifrenim padom od početka godine do danas.
Goldman Sachs očekuje da će se nestabilnost tržišta nastaviti i ne isključuje recesiju u narednoj godini. Sharmin Mossavar-Rahmani—koji vodi bančinu grupu za investicionu strategiju i glavni je investicijski službenik njenog odjela za upravljanje potrošačima i bogatstvom—držao se svog oružja gdje je najsigurnije.
“I dalje mislimo da su američke dionice najbolje mjesto u smislu pilotiranja kroz ove izdajničke vode”, rekao je Mossavar-Rahmani na okruglom stolu za medije prošli petak.
Banka ne preporučuje klijentima da pretežu na drugim tržištima, ali Mossavar-Rahmani je dodao da Goldman voli banke u eurozoni—i čak je trgovao kineskim tehnološkim sektorom.
Viši investicijski strateg Matheus Dibo opisuje trgovinu koristeći dioničke opcije. Igra uključuje korištenje raspona poziva, u kojem se opcije koriste kako bi se iskoristila prednost dionice koja raste u cijeni, dok se negativna strana ograničava time što zapravo ne posjedujete dionicu.
“Neizvjesnost je toliko povećana, bilo da se radi o domaćoj regulativi ili čak u inostranstvu s pitanjem revizije SEC-a,” rekao je Dibo. “Ipak, mi mislimo da je ovaj sektor jako pretučen.”
Ovi regulatorni pritisci neće biti nepoznat investitorima u kineske tehnološke dionice.
Domaće,
Alibaba
i njegovi vršnjaci su se suočili stroga pravila oko sigurnosti podataka i konkurencija dok je predsjednik Xi Jinping jačao svoj stisak nad ekonomijom zemlje.
U inostranstvu je došlo do raskola oko računovodstvenih pravila između kineskih vlasti i Komisije za hartije od vrednosti pokrenuo prijetnju prisilnim brisanjem sa liste za kineske tehnološke dionice koje kotiraju u SAD-u. Iako je postignut napredak u pogledu pravila revizije, to nije gotova stvar ovo ostaje značajan rizik od repa.
“Postoji mnogo loših vijesti po cijeni u ovom sektoru,” rekao je Dibo. “Mislim da je prostor za razočarenje u budućnosti mnogo manji.”
Na kraju krajeva, procjene su značajno pale u sektoru, rekao je investicijski strateg – sa trenutnim cijenama palim za više od 70% u odnosu na najvišu razinu iz februara 2021., a mnogima je trgovalo 40% ispod svojih najnižih vrijednosti u martu 2020. na vrhuncu pandemije.
“Postoji nekoliko stvari koje bi mogle pomjeriti ovaj sektor na više samo zato što ima toliko negativnosti u cijeni”, rekao je investicijski strateg.
Kao prvo, uprkos najnovijim objavama kvartalne zarade bolni finansijski mamurluk od remetilačkog blokada u Kini zbog Covid-19, tehnološke kompanije i dalje su nadmašile očekivanja prodaje ulice za 6% i procjene profita za 21%. Oni rade relativno dobro.
Goldman će također pomno pratiti pravila revizije, a Odbor za nadzor računovodstva javnih preduzeća koji je trenutno u Kini bavi se prvim talasom pregleda prema novom sporazumu. Sljedeći nacionalni kongres Komunističke partije Kine—koji će se održati u oktobru—je još jedan potencijalni katalizator, pri čemu je Dibo napomenuo da bi na tom događaju mogle biti objavljene nove relevantne najave vezane za sektor.
A onda je Dan samaca—praznik e-trgovine u Kini koji bi ove godine mogao biti pravi ili promašen kada je u pitanju online prodaja koja bi mogla pomjeriti brojčanik za nadolazeću sezonu zarade.
“Ali to ne mijenja strukturalni pogled na Kinu, koja je i dalje mnogo opreznija,” rekao je Dibo. “Investitori zaista nisu nagrađeni za ulaganje u kineske dionice, uprkos spektakularnom rastu koji ste vidjeli u ekonomiji u posljednjih nekoliko decenija.”
Pišite Jacku Dentonu na [email zaštićen]