Američki dolar nudi izazov za početak 2022.: Zašto valuta nastavlja padati čak i dok trgovci agresivno opisuju čak četiri povećanja kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi ove godine dok se bori da obuzda usijanu inflaciju?
ICE indeks američkih dolara
DXY,
mjera valute u odnosu na korpu šest glavnih rivala, pala je u četvrtak za 0.1% na 94.81, dostigavši najniži nivo u dva mjeseca. Indeks je do sada ove sedmice pao za 1%, ostavljajući ga s gubitkom od 1.2% od početka nove godine.
Obično bi se očekivalo da će agresivnije pooštravanje monetarne politike, od „jastrebove“ centralne banke, podržati valutu. Reakcija bi mogla imati više smisla, međutim, ako se pogleda koliko se malo očekuje da će kamatne stope na kraju porasti kada Fed započne ciklus povećanja kamatnih stopa, rekao je Kit Juckes, globalni makro strateg u Société Généraleu.
On je napomenuo da, iako su trgovci brzo prešli na cijene u četiri povećanja stope ove godine, oni i dalje traže stopu Fed fondova, koja je trenutno u rasponu od 0% do 0.25%, da ne bude veća od 2%. To nije realno, ali može objasniti nedavni učinak ne samo dolara, već i druge imovine.
„Tržišta su u zemlji čuda“, rekao je on u belešci od četvrtka.
Američki berzanski investitori su razdragani izgledima za “terminalnu stopu” od 2 posto, a ignorišući Fed koji je jastreb, jer izgledi za brže povećanje kamatnih stopa odražavaju nadu da je najgore od pandemije COVID-19 prošlo, rekao je.
Stopa Fed fondova koja dostiže 2% je scenario „zlatokosa” – do ekstrema, rekao je Juckes, a to se odražava u reakciji u srijedu na rast indeksa potrošačkih cijena od 7% na godišnjem nivou u decembru, a skoro 40-godišnji maksimum, na kojem je bio S&P 500
SPX,
popeti se nazad unutar 2% svog dosadašnjeg maksimuma i Cboe indeksa volatilnosti
VIX,
teško nazad.
Trebam znati: Da li je vrijeme za borbu protiv FED-a? Ovaj veteran strateg kaže da centralna banka neće riskirati pad cijena kuća od 20 posto i pad dionica od 30 posto.
VIX, mjera očekivane volatilnosti S&P 500, skočio je na najviši nivo od više od četiri sedmice iznad 23 ranije ove sedmice prije nego što je ponovo skliznuo ispod svog dugoročnog prosjeka oko 19. Dionice su izgubile tlo u četvrtak zbog skoka izgubljenih tehnoloških dionica steam, napuštajući Nasdaq Composite
COMP,
pad od 2.5%, dok je S&P 500 izgubio 1.4%, a Dow Jones Industrial Average
DJIA,
isprazni 0.5%.
Kontinuirana slabost dolara je u skladu sa istim ukupnim raspoloženjem, rekao je Juckes.
„Podaci o indeksu potrošačkih cijena nalaze se na naslovnicama, ali ako tržište kamatnih stopa ne misli da vrši pritisak na Fed da dodatno pooštri (za razliku od bržeg), a tržište dionica ne misli da predstavljaju prijetnju ekonomiji, zašto bi onda Devizno tržište ne može zaključiti da druge (jeftinije) valute mogu imati koristi od oporavka nakon pandemije širom svijeta?”, upitao je on.
Problem je, rekao je Juckes, da je scenario u kojem Fed može vratiti američku ekonomiju u ravnotežu sa punom zaposlenošću i skromnom inflacijom samo vraćanjem stopa na 2% "stvar bajki, a ne stvarnog svijeta".
Zaista, terminalna stopa ispod 2% "sve više je u suprotnosti s onim što kreatori politike signaliziraju da bi željeli vidjeti", rekao je Jonas Goltermann, viši tržišni ekonomista u Capital Economics, u bilješci od četvrtka.
Predsjednik Fed-a Jerome Powell ranije ove sedmice naznačio je da kreatori politike žele da politiku dovedu do neutralnog ili čak uskog okvira, što sugerira kamatnu stopu iznad 2.5%, rekao je Goltermann. A sugestije da će "kvantitativno pooštravanje", kako Fed bude smanjivao bilans stanja, početi prije i nastaviti brže nego u svom prethodnom ciklusu pooštravanja, još je jedan nagoveštaj ka višoj terminalnoj stopi, rekao je.
"Ako Fed uspije u svojoj očiglednoj namjeri da pooštri politički stav na širem planu, mislimo da bi to dovelo do jačeg dolara", napisao je Goltermann.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/markets-are-in-wonderland-when-it-comes-to-inflation-and-the-fed-and-thats-sinking-the-us-dollar- 11642104388?siteid=yhoof2&yptr=yahoo