Novčani tok Whirlpool Corporation povećava sigurnost prinosa od dividendi

Sažetak iz Oktobarskog izbora

Na osnovu povrata cijene, portfelj modela najsigurnijeg prinosa na dividendu (14.8%) nadmašio je S&P 500 (+8.4%) za 6.4% od 20. oktobra 2022. do 18. novembra 2022. Na osnovu ukupnog prinosa, model portfelja (+ 15.2%) nadmašilo je S&P 500 (+8.4%) za 6.8% u istom periodu. Najučinkovitije dionice s velikim kapitalom porasle su za 22%, a najbolje dionice male kapitalizacije porasle su za 59%. Sveukupno, 12 od 20 najsigurnijih dionica s prinosom od dividendi nadmašilo je svoje referentne vrijednosti (S&P 500 i Russell 2000) od 20. oktobra 2022. do 18. novembra 2022.

Ovaj model portfelja uključuje samo dionice koje ostvaruju ocjenu Atraktivna ili Vrlo atraktivna, imaju pozitivan slobodni novčani tok i ekonomsku zaradu i nude prinos od dividende veći od 3%. Kompanije sa jakim slobodnim protokom novca (FCF) pružaju kvalitetniji i sigurniji prinos od dividende jer je jak FCF dokaz da imaju gotovinu da podrže dividendu. Mislim da ovaj portfelj pruža jedinstveno dobro pregledanu grupu dionica koje mogu pomoći klijentima da nadmaše.

Istaknute dionice za novembar: Whirlpool Corporation
WHR

Whirlpool Corporation (WHR) je istaknuta dionica u novembarskom portfelju modela najsigurnijih dividendnih prinosa.

Iako je profit Whirlpoola pao sa najvišeg nivoa iz 2021. godine, TTM NOPAT ostaje znatno iznad istorijskih nivoa. Dugoročno, kompanija je povećala prihod za 1% na godišnjem nivou i neto operativni profit nakon oporezivanja (NOPAT) za 6% uvećan godišnje od 2011. Whirlpoolova NOPAT marža je porasla sa 3% u 2011. na 6% tokom poslednjih dvanaest meseci (TTM ), dok je povrat na uloženi kapital (ROIC) porastao sa 6% na 9% u istom periodu.

Slika 1: Prihodi Whirlpoola i NOPAT od 2011

Slobodan novčani tok podržava redovne isplate dividendi

Whirlpool je povećao svoju redovnu dividendu sa 4.30 USD po dionici u 2017. na 5.45 USD po dionici u 2021. Trenutna tromjesečna dividenda pruža godišnji prinos od dividende od 4.8%.

Što je još važnije, Whirlpoolov slobodni novčani tok (FCF) lako premašuje njegove redovne isplate dividendi. Od 2017. do 2021. godine, Whirlpool je generirao 7.9 milijardi dolara (59% trenutne vrijednosti poduzeća) u FCF-u dok je isplatio 1.6 milijardi dolara dividendi. Preko TTM-a, Whirlpool je generirao 1.0 milijardi dolara u FCF-u i isplatio 380 miliona dolara dividendi. Vidi sliku 2.

Slika 2: Whirlpool FCF u odnosu na redovne dividende od 2017

Kao što slika 2 pokazuje, dividende Whirlpoola su podržane istorijom pouzdanih novčanih tokova. Dividende od kompanija sa niskim ili negativnim FCF-om su manje pouzdane jer kompanija možda neće moći da održi isplatu dividende.

WHR je potcijenjen

Po trenutnoj cijeni od 146 dolara po dionici, Whirlpool ima omjer cijene i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti (PEBV) od 0.6. Ovaj omjer znači da tržište očekuje da će Whirlpoolov NOPAT trajno opasti za 40%. Ovo očekivanje izgleda previše pesimistično s obzirom da je Whirlpool povećao NOPAT za 6% na godišnjem nivou od 2011. i 5% na godišnjem nivou od 2001. godine.

Čak i ako Whirlpoolova NOPAT marža padne na 5% (ispod njegove TTM NOPAT marže od 6%) i prihod padne za 1% na godišnjem nivou u narednoj deceniji, dionice bi danas vrijedile 200$+ po dionici – rast od 34%. Pogledajte matematiku iza ovog obrnutog scenarija DCF. U ovom scenariju, Whirlpoolov NOPAT bi pao za 5% na godišnjem nivou do 2031. Ako NOPAT kompanije raste u skladu sa istorijskim stopama rasta, dionice imaju još veći rast.

Kritični detalji pronađeni u financijskim podnescima pomoću tehnologije Robo-Analyst moje tvrtke

Ispod su pojedinosti o prilagodbama koje sam napravio na osnovu nalaza Robo-analitičara u Whirlpoolovim 10-Ks i 10-Qs:

Bilans uspjeha: Napravio sam 929 miliona dolara prilagođavanja sa neto efektom uklanjanja 39 miliona dolara neoperativnog prihoda (<1% prihoda).

Bilans stanja: Napravio sam 8.8 milijardi dolara prilagođavanja kako bih izračunao uloženi kapital uz neto povećanje od 1.1 milijarde dolara. Najznačajnije prilagođavanje bilo je 2.4 milijardi dolara (20% prijavljene neto imovine) u ostalom sveobuhvatnom prihodu.

Procjena: izvršio sam korekcije od 6.9 milijardi dolara sa neto efektom smanjenja vrijednosti dioničara za 5.4 milijarde dolara. Osim ukupnog duga, jedno od najznačajnijih prilagođavanja vrijednosti dioničara bilo je 763 miliona dolara viška gotovine. Ovo prilagođavanje predstavlja 10% tržišne vrijednosti Whirlpoola.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler ne dobivaju naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.