Gdje je američka industrija osiguranja o klimatskim promjenama?

Analitička strogost i disciplina koju vidimo u modeliranju i upravljanju rizikom smrtnosti u polisama životnog osiguranja gotovo u potpunosti nedostaju u upravljanju klimatskim rizikom u industriji imovine i nesreća u SAD (P&C). Jesu li kriva jednogodišnja politika P&C? U ovom prvom od tri posta, uporediću najveću evropsku osiguravajuću kompaniju, AXA, sa najvećim P&C američkim firmama koje objavljuju klimatske izveštaje: Chubb, Liberty Mutual i Travelers. Dio I je pregled teme. Dio II ispituje prakse osiguranja ili stranu odgovornosti u bilansu stanja P&C-a. Dio III ispituje investicione prakse ili stranu imovine njihovih bilansa stanja.

Očekivalo bi se da će industrija osiguranja imovine i nezgoda (P&C) biti na prvoj liniji borbe protiv klimatskih promjena. Uragani, poplave i šumski požari pogodili su džepove industrije osiguranja prije bilo koga drugog. Povrh toga, dobro je poznato da je rast stanovništva od 1990. godine bio iznad prosjeka u SAD-u u regijama koje su pod visokim rizikom od uragana i šumskih požara. Ove klimatske katastrofe također su sve češće. Na primjer, Putnici navode u svom izvještaju TCFD za 2021, „Požari u Kaliforniji… sada gledamo na događaje poput onih u proteklih nekoliko godina kao na manje udaljene nego što smo mislili ranije.”

Klimatski rizik utiče i na imovinu (investicije) i na stranu pasive (obaveze da se nadoknade gubici) bilansa osiguravača). Ove kompanije bi trebale imati stručnost u oblasti klime jer obrađuju veliki broj zahtjeva koji se odnose na prijetnje izazvane klimom. Stoga, ako je ikada postojala industrija u kojoj se činiti dobro poklapa se s dobrim radom, to mora biti osiguranje. Štaviše, vredna je slavljenja analitička strogost koju aktuari unose u predviđanje i upravljanje rizikom smrtnosti u američkim kompanijama za životno osiguranje. Zašto taj ogroman intelektualni i menadžerski talenat nedostaje u upravljanju klimatskim rizikom američkih P&C? SwissRe, navodi se u klimatskom izvještaju istaknutog reosiguravača za 2021., „od 2010. do 2020. godine ostvareni gubici su premašili očekivanja gotovo svake godine. Vrlo je vjerovatno da se dio ovog jaza može pripisati efektima trenda zbog klimatskih promjena.”

Uobičajena pretpostavka u američkom P&C poslovanju je da mogućnost šumskog požara u recimo Kaliforniji nije u korelaciji s mogućim uraganom na Floridi. Šta ako se ovi događaji počnu povezivati ​​zbog klimatskih promjena? Da li bi istovremeni šumski požar u Kaliforniji i veliki uragan na Floridi potencijalno ugrozili kapitalnu poziciju američkog P&C osiguravača? Što je još više zabrinjavajuće, velika klimatska katastrofa ili niz velikih gubitaka učinit će udar na kapital osiguravača eksponencijalnim, za razliku od linearnog, tokom vremena.

Moja procjena je da P&C industrija u SAD-u nije bila toliko vidljiva ili aktivna koliko bi mogla biti u vođenju razgovora o klimatskim rizicima. To je dijelom zato što su društveni, politički i ekonomski pritisci u Evropi različiti, a dijelom zato što su poticaji za osiguranike u SAD-u nešto kratkovidniji.

Godišnji poticaji za pisanje politike

Da li je za to kriv godišnji ciklus pisanja politika? Osiguravajuća kompanija koja piše polisu životnog osiguranja za sljedećih 15-30 godina ima poticaje da posveti aktuarske resurse za predviđanje vaše smrtnosti. Međutim, P&C ugovori o osiguranju, koji pokrivaju gubitke od klimatskih događaja, obično se sklapaju samo na godinu dana i poticaji za industriju da gleda daleko u budućnost su nužno ograničeni.

Deset najboljih američkih P&C osiguravača

Da bih bolje razumio krajolik, počeo sam dublje kopati u otkrića održivosti vrhunskog francuskog osiguravajućeg društva AXA XL (najnovije dostupno 85 stranica Izvještaj o klimi za 2022). Prihodi AXA-e iznosila 99 milijardi evra, polovina dolazi iz P&C poslovanja, a oko 20% iz zdravstvenog osiguranja. Smatram da je AXA zlatni standard razmišljanja o tome kako klimatski rizik utiče i na njihovu pokrivenost i na odluke o ulaganju.

Za usporedbu AXA-e sa osiguravačem s druge strane Atlantika, pronašao sam deset najboljih P&C osiguravača, rangiran prema prihodima u SAD To su State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travelers, USAA, Chubb, Farmers Insurance i Nationwide. Povratak je bio donekle razočaravajući.

Državna farma 2021 Izvještaj o održivosti je osnovni i ne pokriva nijedno od pitanja koja AXA pokreće. Moja prva pomisao bila je da se takva tišina može oprostiti ako se većina poslova State Farma oslanja na pokrivanje automobila i života. Ali ispostavilo se da je tako Državna farma je prikupila 25 milijardi dolara 2021. kao premije za svoj posao osiguranja kuće. To nije džepna promjena i klimatska pitanja bi bila relevantna za kućni portfolio.

Berkshire Hathaway je dobro poznati skeptik prema ESG-u, a njihova diskusija o održivosti njihovog konglomerata pokriva ukupno jednu stranicu. Progressive nudi održivost na 51 stranici izvještaj, ali izjava izvršnog direktora u tom izvještaju se u velikoj mjeri fokusira na Progressiveove DE&I napore, a ne na klimu. Progressive jednu stranicu posvećuje generičkoj raspravi o rizicima (strana 13 i 14) i objavljuje pola stranice generičkog teksta o klimi (stranica 15). Što se tiče ulaganja, Progressive navodi da 80% njihovih obveznica ima MSCI ESG rejting. Oni također navode da su počeli pratiti LEED status zgrada u svom portfelju CMBS (collateralized hipoteke backed securities). Otprilike 35 milijardi dolara od 2021 milijardi dolara prihoda Progressive-a u 47. dolazi od auto osiguranja za koje klima nije tako velika briga. Međutim, oko 2 milijarde dolara godišnje premije dolazi od osiguranja fizičkih rizika gdje bi klima trebala biti faktor rizika. Štaviše, aktivna strana bilansa svih ovih osiguravača izložena je klimatskim rizicima.

Allstate's 2021 10-K navodi da se od njihovih 40 milijardi dolara prihoda od premija, 27 milijardi dolara odnosi na automobile, ali znatnih 10 milijardi dolara dolazi od osiguranja domova. Allstate izbacuje a Održivost na 106 stranica izvještaj, ali riječ „klima“ se pojavljuje samo na stranici 65. Rasprava o klimi se proteže tri stranice nakon stranice 65. Allstate kaže da ima dovoljno kapitala da izdrži klimatski stres.

Napori od USAA, Poljoprivrednici i Nationwide u klimatskom području izgleda minimalno. USAA ima web stranicu pod nazivom “odgovornost za životnu sredinu” na kojoj govore o recikliranju, smanjenju upotrebe papira, uštedi vode i energije. Poljoprivrednici objavljuju stranicu pod nazivom “korporativno građanstvo” na kojoj se uglavnom fokusiraju na svoje zaposlenike, raznolikost i napore za inkluziju, smanjenje upotrebe plastike, papira, sadnju drveća, dobrotvorne priloge, uključenost u dobrotvorne nevladine organizacije (nevladine organizacije) i “ Farmers Insurance Open”, golf turnir koji organiziraju s PGA (Professional Golf Association).

Nationwide objavljuje izvještaj o korporativnoj odgovornosti na 15 stranica koji pokriva zajednice, davanje, sigurnost hrane, rad s američkim Crvenim križem, United Way, ulaganja u pristupačno stanovanje, zdravstvenu zaštitu, obrazovanje, čistu vodu, dobrobit djece, raznolikost i napore za inkluziju, različiti upravni odbori, etika i upravljanje. Jednu stranicu posvećuju okolišu koji se dotiče smanjenja vlastitog ugljičnog otiska, smanjenja otpada, upotrebe vode, upotrebe papira i preusmjeravanja deponija.

Liberty Mutual je objavio svoje drugi TCFD izvještaj u 2021. putnici i Chubb također su objavili TCFD izvještaj. Dakle, čini se vrijednim uporediti napore AXA-e sa ove tri američke firme Chubb, Liberty Mutual i Travelers. Prije nego što krenemo u duboko zaron, vrijedi ponoviti da sedam od 10 najboljih američkih P&C osiguravatelja ne izvještava o ozbiljnoj raspravi o implikacijama klimatskog rizika na svojim bilansima. Zadani odgovor mogao bi biti argument da njihova izloženost klimatskim rizicima nije dovoljno velika da bi opravdala veću diskusiju. Sumnjam u tu hipotezu. Moram pretpostaviti da odsustvo izvještavanja implicira ili odsustvo internog konsenzusa o važnosti klime u njihovim kompanijama ili nedostatak ulaganja u razumijevanje tog rizika.

Diskusija prati niz pitanja i različitih strategija koje AXA prati u odnosu na tri američka osiguravača: Chubb, Liberty i Travelers. Poređenje je jednostavno zamišljeno kao benčmarking vježba. Razumijem da bi svaka firma vjerovatno slijedila svoju strategiju s obzirom na mogućnosti i ograničenja. Štaviše, svaka kompanija ima svoju krivulju učenja u izgradnji infrastrukture potrebne da podrži takvo razmišljanje i prihvatanje i procese širom instituta.

Evo nekih nalaza na visokom nivou koji pokrivaju i pasivu i imovinu bilansa kompanija.

Nalazi visokog nivoa

Da li je osiguravač artikulirao klimatsku strategiju?

Sve četiri kompanije su artikulisale svoju klimatsku strategiju. Ostaviću raspravu o detaljima sljedećem dijelu. Ukratko, AXA je jedina kompanija koja je povezala strateške ciljeve sa specifičnim KPI (ključnim indikatorima učinka). Američki osiguravači dali su izjave visokog nivoa bez jasnih veza sa brojčanim ciljevima.

Kakvi su stavovi osiguravača o dvostrukoj materijalnosti?

AXA je uporni zagovornik dvostruke materijalnosti dok razmišlja o ESG-u. Za neupućene, „dvostruka materijalnost“ jednostavno znači razmišljanje o uticaju klime na njihove investicije, ali eksternalije koje nameću poslovanje firmi koje su u osnovi ovih investicija na klimu. Ostali osiguravači ne posvećuju mnogo ili nimalo prostora dvostrukoj materijalnosti.

Da li je predstavljena potpuna kontrolna tabla metrika?

U idealnom slučaju, firma bi trebalo da predstavi kontrolnu tablu svojih metrika uporednih sa nekim objektivnim ciljem ili standardnim i vremenskim serijama podataka svojih metrika tokom vremena, tako da korisnik može da prati napredak, kako tokom vremena, tako i zadržavajući vremensku konstantu, do referentnog portfelja. AXA ima odličnu kontrolnu tablu u tom smislu. Nisam mogao pronaći tako detaljnu kontrolnu tablu za druge osiguravače.

Dobrovoljne revizije klimatskih podataka

PwC je izdao izvještaj s ograničenim uvjerenjem o AXA procesima i temeljnim pretpostavkama. Ostali osiguravači ne raspravljaju o osiguranju metrike i procesa klimatskog rizika.

Da li su naknade izvršnoj vlasti i zaposlenima vezane za klimatske ciljeve?

AXA, navodi da će sljedeća tri ključna indikatora učinka (KPI) biti uključena u kompenzacijske pakete rukovodilaca i 5,000 zaposlenih u AXA-i: (i) rang prema Dow Jones indeksu održivosti; (ii) smanjenje operativnih emisija ugljenika; i (iii) smanjenje ugljičnog otiska povezanog sa investicijama (za sredstva opšteg računa). Nisam našao takvu obavezu u objelodanjivanju ostalih osiguravača.

U Delovima II i III pokazaću da je AXA na sličan način prilično prepoznatljiv u poređenju sa tri odabrana američka partnera. Nisam uradio dubinsku analizu razlika u regulatornom okruženju ove četiri kompanije u pogledu korporativnog izvještavanja i to može objasniti neke od razlika.

U drugom dijelu, uporediću AXA sa ove tri kompanije u smislu njihovog poslovanja osiguranja ili pasivne strane njihovog bilansa stanja.