Verzija ovog posta je bila prvobitno objavljen na TKer.co.
Pretpostavljam da ste vidjeli grafikon vrednovanja koji izgleda otprilike kao onaj ispod.
Ako niste, poruka je jednostavna: pet dionica (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft i Google²) čine otprilike četvrtinu tržišne kapitalizacije S&P 500, koji se sastoji od 500 kompanija.
To je zbog njihovih ogromnih tržišnih vrijednosti: Apple vrijedi 2.8 biliona dolara, Microsoft vrijedi 2.4 biliona dolara, Google vrijedi 1.8 biliona dolara, Amazon vrijedi 1.6 biliona dolara, a Facebook vrijedi 876 milijardi dolara.
Za kontekst, 20 najmanjih kompanija u S&P 500 vrijedi manje od 10 milijardi dolara.
Ideja da 1% kompanija u indeksu čini oko 25% ukupne tržišne vrijednosti je potresna, a neki ljudi to vide kao ranjivost za berzu.
Dvije brze stvari: Prvo, nema mnogo dokaza koji pokazuju odnos između koncentracije tržišta i prinosa na terminskom tržištu (vidi grafikon). Drugo, koncentracija tržišta nije neobična (vidi ovo i to).
U stvari, kompanije su nekada predstavljale još veće udjele na tržištu.
“AT&T je 13. godine iznosio 1932% ukupne vrijednosti američke berze; General Motors, 8% u 1928; IBM, 7% u 1970.“, napisao je malo prije Jason Zweig, kolumnista WSJ.
Neprecizno je nazvati ih 5 kompanija
Iako je tehnički tačno reći da ovih pet dionica predstavlja pet kompanija, to je ujedno i grubo pojednostavljenje poslovanja i tržišta kojima su ove kompanije izložene.
Uzmite u obzir Microsoft. Prema svojoj najnovijoj objavi o zaradi, kompanija izvještava o tri odvojena multimilijardna poslovna segmenta koja se sastoje od deset velikih preduzeća uključujući komercijalne proizvode (npr. Office), potrošačke proizvode (npr. Skype), inteligentni oblak (Azure), igre (npr. Xbox) i LinkedIn. Microsoft čak ima i reklamni biznis, koji Sara Fischer iz Axiosa ističe je veći od Snapa i Twittera zajedno!³
Apple, Google, Amazon i Facebook na sličan su način uključeni u široku lepezu kompanija koje imaju vodeće pozicije.
Zarađuju tonu novca
Važno je da su ove procjene potkrijepljene bezbožnim iznosom zarade.
Pogledajte ovaj grafikon velikih imena tehnološkog rasta, zahvaljujući Yardeni Research-u, koji je malo ažurniji od gornjeg grafikona.
Dok ove takozvane FAANGM kompanije čine 1% imena u S&P 500, one čine ogromnih 14% zarade indeksa.
Napomena: Ove akcije predstavljaju oko 21% indeksa, što je veći procenat od 14% zarade za koje su odgovorne. Postoji mnogo razloga zašto bi to mogao biti slučaj. Uopšteno govoreći, nije neobično da investitori plaćaju premiju za tehnološke dionice, dionice sa visokim rastom i dionice koje dominiraju tržištem. Zaključak je da oni predstavljaju ogroman udio u tržišnoj kapitalizaciji i generiraju ogroman dio zarade.
Iz perspektive investitora, najgori scenario može biti da se ove kompanije raspadnu, u kom slučaju mogu izgubiti neke od prednosti obima. Ali čak i u slučaju raspada, investitorima bi ili ostale dionice raspadnute kompanije ili bi bile otkupljene.
Poput S&P 500, pet najvećih dionica na američkom tržištu izazivaju podizanje obrva zbog putanje njihovih cijena. Ali bliži pogled na stvari poput diverzifikacije poslovanja i zarade pokazuje da su ove brige možda malo prenaglašene.
OBJAVLJIVANJE:
Većina moje ušteđevine leži u dioničkim investicijskim fondovima i ETF-ovima koji prate S&P 500, što znači da sam značajno izložen gore navedenim kompanijama. Nijedna od ovih kompanija mi ne plaća. Međutim, bukvalno svaka osoba koju poznajem – uključujući i mene – redovno posluje sa najmanje nekoliko ovih kompanija na više načina.
Koristim iPhone (AAPL) i svi koje znam imaju ili iPhone ili Android (GOOGL) telefon. Koristim WhatsApp (FB) za komunikaciju sa ljudima u inostranstvu. Usred pandemije, mnogo više koristim Google Meet (GOOGL) i Microsoft Teams (MSFT).
Za posao uglavnom koristim Chrome (GOOGL) na svom MacBook Air-u (AAPL). Radim sa puno podataka, iako nemam Office (MSFT). Kada mi neko pošalje Excel fajl (MSFT) ja ga otvorim sa Sheets (GOOGL). Moju web stranicu pokreće AWS (AMZN), iako kada dođe do prekida, ne mogu a da ne zavidim onima koji koriste Azure (MSFT). A kada se pretplatite na TKer, GIF u e-poruci dobrodošlice kreiran je na GIPHY (FB).
Kada objavim, dijelim svoj rad na LinkedIn-u (MSFT). Facebook (FB) je mnogo veća platforma za dijeljenje sadržaja općenito, ali njihov algoritam izgleda ne preuzima moje stvari. Iako sam u posljednje vrijeme primijetio da se moji komadi pojavljuju u rezultatima Google pretrage (GOOGL). Čini se da mi Yahoo Search ne šalje mnogo prometa, iako ću napomenuti da Yahoo Search zapravo pokreće Bing (MSFT).
U slobodno vrijeme, možda ćete me uhvatiti kako skrolujem po Instagramu (FB) dok prenosim nešto sa Apple TV+ (AAPL) ili Prime Video (AMZN). Da, imam pretplatu na Netflix i Hulu, iako sve to prenosim putem svog Apple TV (AAPL) hardvera.
Imam Echo Dot (AMZN) i Echo Show (AMZN), ali ih uvijek koristim samo za postavljanje tajmera i paljenje i isključivanje svjetla. Ne koristim Siri (AAPL), ali moja sestra ga koristi za slanje tekstualnih poruka tokom vožnje. Ne koristim Nest (GOOGL) ili Ring (AMZN), ali čini se da su moji prijatelji vlasnici kuće obožavatelji jednog ili drugog.
Za online kupovinu, navučen sam na Amazon (AMZN) kao i svi ostali. Reći ću, međutim, da su Apple Pay (AAPL) i Google Pay (GOOGL) znatno olakšali obavljanje transakcija na drugim stranicama.
Samo da bude jasno, sve u vezi mene nije povezano. Nosim mehanički sat. Nećete me moći uvjeriti da nabavim Apple Watch (AAPL) ili FitBit (GOOGL).
Takođe, izlazim napolje. Ubacit ću svoje AirPods (AAPL) i prošetati do Whole Foods (AMZN) u centru Bruklina gdje kupujem namirnice. To je blok dalje od Apple Store-a (AAPL), ali blok prije Best Buy-a gdje je novi Xbox (MSFT) rasprodan sedmicama – međutim, oni imaju izuzetno popularan Oculus 2 (FB) na zalihama.
Kada sam na odmoru, volim osamljene plaže daleko od bilo kakvog Wi-Fi ili mobilnog signala. Ali čak i tamo, vidjet ću ljude na njihovim Kindlesima (AMZN) i iPadima (AAPL).
AT&T (T) je bio moj bežični operater prije nego što sam prešao na Verizon prije nekoliko godina. U srednjoj školi sam vozio 1979 Chevy Impala karavan (GM). Sada živim u Njujorku, gde nemam auto.
Neke najnovije karakteristike berze od TKer-a:
Stražnji pogled ?
? Berzanski rollercoaster:Berza je prošle sedmice doživjela eksploziju volatilnosti. (Pročitajte više ovdje.) Ali kada je sve bilo rečeno, S&P 500 je sedmicu završio sa porastom od 0.8%. ⏳ Kao i uvijek, tu i tamo će biti promjena u varijablama koje pokreću dugoročne povrate na tržištu, što može dovesti do neuobičajenih velikih rasprodaja koje tržište vidi u prosječnoj godini. To generalno nije problem za dugoročne investitore, budući da se rasprodaje vremenom zacjeljuju. ? Povremeno ćemo dobiti veliko iznenađenje koje niko ne vidi, a koje će dovesti u pitanje naše dugoročno razmišljanje. Ali to nije bio slučaj ove sedmice.
? Povećanja kamata dolaze: Federalne rezerve dale su najjasniji signal do sada da namjeravaju početi povećavati kratkoročne kamatne stope (preko stope federalnih fondova) na sastanku o politici u martu, dok odmotava svoju hitnu monetarnu politiku. Iz izjave o politici FOMC-a: „Uz inflaciju znatno iznad 2 posto i snažno tržište rada, Komitet očekuje da će uskoro biti prikladno povećati ciljani raspon stope federalnih fondova.“ I sa konferencije za novinare predsjednika Fed-a Jeromea Powella u srijedu: „Rekao bih da je komitet namjeran da podigne stopu federalnih sredstava na sastanku u martu, pod pretpostavkom da su uslovi odgovarajući za to.”
…? Zašto? Inflacija: Fed-ova omiljena mjera inflacije — osnovni indeks cijena PCE — skočila je za 4.9% u decembru u odnosu na godinu dana ranije, što je najveći rast od 1983. Indeks troškova zaposlenja koji se pažljivo prati porastao je za 4% u tri mjeseca zaključno s prosincem, najveći dobitak od 3. Ovo su među razlozima zašto je Fed postao agresivan. Više o tome zašto Fed pooštrava monetarnu politiku, pročitajte ovo.
?? Procvat BDP-a 2021: BDP SAD je u Q6.9 rastao po stopi od 4%, što je znatno više od tempa od 5.5% koje su očekivali ekonomisti. Obnova zaliha činila je 4.9 procentnih poena tog rasta. BDP je porastao 5.7% u odnosu na prethodnu godinu 2021. godine, najbržim tempom od 1984. Za više informacija o obnavljanju inventara, pročitajte ovo.
? Potrošnja je usporila u decembru: Potrošačka potrošnja je u decembru pala za 0.5% u odnosu na prethodni mjesec. Od Daniela Silvera iz JPMorgan-a: “Mislimo da je širenje Omicron varijante umanjilo potrošnju tog mjeseca i da će ovaj otpor povezan s virusom biti relativno kratkog vijeka.” Za više o ometajućem uticaju Omikrona, pročitajte ovo.
? I poslovna aktivnost usporava u januaru: Prema istraživanjima IHS Markit-a sprovedenim ovog mjeseca, menadžeri nabavke u sektoru proizvodnje i usluga kažu da je rast usporen na najniži nivo u 18 mjeseci.
… ⛓ Ali ima dobrih vijesti: Čini se da problemi u lancu snabdijevanja popuštaju, a čini se da se inflacija hladi. Iz Markit-a: „...ukupna stopa pogoršanja lanca snabdijevanja se smanjila u odnosu na onu koja je viđena tokom većeg dijela druge polovine prošle godine. Ovo je zauzvrat pomoglo da se optimizam u proizvodnji u pogledu naredne godine podigne na najviši nivo za više od godinu dana, a takođe je pomoglo da se stopa inflacije cena sirovina naglo smanji. Stoga, uprkos tome što istraživanje ukazuje na razočaravajući početak godine, postoje neki ohrabrujući signali za kratkoročne izglede.”
? Pad refinansiranja hipoteka: Aktivnost refinansiranja hipoteka pala je za 13% u odnosu na pre nedelju dana i 53% u odnosu na godinu dana pošto su dugoročne kamatne stope porasle, prema Udruženju hipotekarnih bankara. Prema MBA-u Joel Kan-u: „Nije iznenađujuće, potražnja zajmoprimaca za refinansiranjem je opala, a zahtjevi padaju četvrtu sedmicu zaredom. Nakon skoro dvije godine nižih stopa, nije ostalo mnogo zajmoprimaca koji imaju poticaj za refinansiranje.“
Uz cestu?
Sve će oči biti uprte u januarski izvještaj o poslovima, koji izlazi 4. februara. Prema konsenzusnoj procjeni, američki poslodavci su dodali 178,000 radnih mjesta tokom mjeseca, iako neki ekonomisti misle da su poslovi izgubljeni. Iz Bank of America: „Predviđamo da su platni spiskovi koji nisu poljoprivrednici u januaru pali za 150 hiljada uglavnom zahvaljujući karantenskom efektu Omicron varijante na radnike po satu.”
Sezona zarada također se nastavlja u visokoj brzini s Alphabetom, Starbucksom, GM-om, Metom (bivši Facebook), Amazonom i Fordom među velikim kompanijama koje su objavile kvartalne finansijske rezultate.
¹ Od Oktobar, Facebook je formalno poznat kao Meta.
² Google je formalno poznat kao Alphabet. Zaista, šta je u imenu?
³ U svom posljednjem izvještajnom tromjesečju, Microsoftov posao „oglašavanja u pretrazi i vijestima“ ostvario je prihod od 3 milijarde dolara. Twitter je imao ukupan prihod od 1.3 milijarde dolara, a Snap ukupan prihod od 1.0 milijardi dolara.
Verzija ovog posta je bila prvobitno objavljen na TKer.co.
Pročitajte najnovije finansijske i poslovne vijesti iz Yahoo Finance
Pratite Yahoo Finance na cvrkut, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, I YouTube
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/tker-trillion-dollar-companies-185251575.html