Šta je sljedeće s dionicama nakon kolapsa SVB-a i kako se nazire ključno očitavanje inflacije

Trgovci inflacijom očekuju da će za februar, nakon toga, vidjeti glavnu stopu CPI od 6% u odnosu na prethodnu godinu Januarski indeks od 6.4%. i decembarski nivo od 6.5%.. Čak i uže čitanje koje uklanja troškove hrane i energije može predstavljati problem. Istraživači iz Barclaysa kažu da bi osnovno očitavanje trebalo da bude oko 0.4% na mjesečnoj bazi i 5.5% na godišnjem nivou – malo se promijenilo od januarskih podataka.

To će vjerovatno doprinijeti okruženju u kojem će investitori morati da se oslone na manje tradicionalne klase imovine nego ikada prije. Kada su SAD 1970-ih patile od stagflacije, koju je karakterizirao spor rast i uporni rast cijena, najvažniji zaključak za investitore je bio da je visoka inflacija bila jednako loša u više zemalja i za dionice i za obveznice, koje su imale teže vrijeme da generišu pozitivne realne ili prinosi prilagođeni inflaciji, prema istraživačima Deutsche Bank Henry Allen i Jim Reid.

U međuvremenu, problemi regionalnih banaka dodatno zamagljuju sliku, povećavajući strah od sistemskih rizika u vrijeme kada su Federalne rezerve postale odlučnije u pogledu povećanja kamatnih stopa.

Mnogi učesnici na tržištu drže se nade u manje agresivno povećanje Fed kamatne stope 22. marta i politiku do kraja godine. U međuvremenu, iznosi se kontraargument da centralnu banku neće razuvjeriti zvuk nečega što se lomi — kolokvijalna karakterizacija svake štete koju je Fed napravio tokom cijele godine povećanja kamatnih stopa.

Pročitajte: 10 banaka koje bi se mogle suočiti s problemima nakon debakla SVB finansijske grupe

Problemi banke Silicijumske doline “komplikuju stvari tako što otežavaju čitanje o finansijskim uslovima i čineći grešku u politici vjerovatnijom”, rekao je Derek Tang, ekonomista iz Monetary Policy Analytics u Washingtonu. Ipak, „kreatori politike Fed-a nisu u poziciji da preduprede finansijsku krizu kada je inflacija tako visoka. Oni jednostavno nemaju taj luksuz.”

vidjeti: Banka Silicijumske doline je podsjetnik da 'stvari imaju tendenciju da puknu' kada Fed poveća kamatne stope

Iako bi uticaj prošlogodišnjih povećanja kamatnih stopa već trebao djelovati na američku ekonomiju, Tang je rekao telefonom, „drugi dio priče je da možda dosadašnja povećanja kamatnih stopa nisu dovoljna da se suprotstave onome što je jače, više- trajna inflacija.” Ako su SAD zaista uhvaćene u eri stagflacije u stilu 1970-ih, gotovina i roba, kao što je gvožđe koje se koristi u građevinarstvu, bili bi među najpoželjnijim sredstvima za investitore, rekao je on.

Ono što čini izglede za još jedno očitanje CPI na nivou od 6% toliko nervoznim je nova neizvjesnost koju bi mogla baciti na finansijska tržišta oko toga gdje Fed treba da ide sa kamatnim stopama. Iako kreatori politike preferiraju PCE indeks i manje promjenjiva osnovna očitavanja, godišnja glavna stopa CPI je važna zbog svog uticaja na očekivanja domaćinstava. Konzistentno je iznad 6% od oktobra 2021. godine, iako je pao u odnosu na vrhunac od 9.1% prošlog juna.

Teoretski, još jedno godišnje glavno očitavanje CPI-a na nivou od 6% ima potencijal da poveća vjerovatnoću povećanja Fed stope za 50 baznih poena 22. marta. To bi također moglo dovesti trgovce do cijene s većom vjerovatnoćom da će stope dostići vrhunac oko 6% 2023. godine, a troškovi pozajmljivanja će morati ostati povišeni jednu do dvije godine.

Prema Thomasu Mathewsu, višem tržišnom ekonomistu u Capital Economics, Fed želi izbjeći ponavljanje „stop-go” pristupa monetarne politike koji je zauzeo 1970-ih, kada je centralna banka više puta prelazila između pooštravanja i popuštanja finansijskih uslova.

Još 1970-ih, S&P 500
SPX,
-1.45%
proizvela je prosječan nominalni prinos od 6% na godišnjem nivou za cijelu deceniju, iako je indeks realno pao za 1% godišnje, prema Deutsche Bank. Trezori su "takođe pretrpjeli", s nominalnim prinosima koji je također zbrisao inflacija, rekli su istraživači Allen i Reid, koji su ovu deceniju opisali kao jednu od najgorih ikada za veliku imovinu.

Jedan indeks koji je proizvela banka, a koji gleda na više od deset procenata vrednovanja obveznica i kapitala na razvijenom tržištu, dostigao je najniži nivo od 1800. do kraja 1970-ih.

Pročitajte: 'Pravo uništenje bogatstva': Ovaj grafikon Deutsche Bank pokazuje šta bi se moglo dogoditi s imovinom u ponavljanju stagflatornih 1970-ih.

Tokom protekle sedmice, finansijska tržišta su se mijenjala između cijena u izgledima viših kamatnih stopa – potkrijepljenih dvodnevnim svjedočenjem predsjednika Federalnih rezervi Jeromea Powella – i mjerenja štete uzrokovane dosadašnjim povećanjem centralne banke. The zatvaranje Banka Silicijumske doline stavila je fokus na naplatu viših stopa i postavila oblak iznad drugih banaka.

U petak, dvogodišnja stopa trezora koja je osjetljiva na politiku
TMUBMUSD02Y,
4.594%
imala je najveći jednodnevni pad od 2008. godine jer su investitori pohrlili u sigurnost državnog duga. Trgovci su povećali vjerovatnoću manje agresivnog povećanja kamatne stope za četvrtinu poena kasnije ovog mjeseca — što bi povećalo ciljnu stopu Fed fondova na između 4.75% i 5%, sa trenutnog nivoa od 4.5% i 4.75%. Sva tri glavna američka berzanska indeksa
DJIA,
-1.07%

SPX,
-1.45%

COMP,
-1.76%
završili niže i objavili svoju najgoru sedmicu u 2023.

CPI izvještaj od utorka za februar je možda najvažniji podatak za sedmicu pred nama. Za ponedjeljak nisu predviđeni značajniji podaci. U utorak, NFIB-ov indeks optimizma za mala preduzeća treba da bude ispred izveštaja CPI.

Provjeri: MarketWatch ekonomski kalendar

Indeks cijena proizvođača u februaru trebao bi biti objavljen u srijedu, zajedno s podacima o maloprodaji, istraživanjem Empire State Empire State u New Yorku i povjerenjem američkih graditelja kuća.

Objavljeni podaci u četvrtak sastoje se od sedmičnih zahtjeva za nezaposlenost, početka stanovanja, građevinskih dozvola i istraživanja proizvodnje Filadelfije Fed-a. U petak stižu ažuriranja o industrijskoj proizvodnji, iskorištenosti kapaciteta, vodećem ekonomskom indeksu Conference Board-a u SAD-u i indeksu potrošačkog raspoloženja Univerziteta Michigan.