Šta je sljedeće za tržišta kada SAD dosegnu limit duga?

Sat otkucava limit američkog duga, koji je već tehnički dostignut 19. januara 2023. Trezor SAD trenutno procjenjuje da će hitne mjere za koje se očekuje da će produžiti najteže posljedice ograničenja duga za nekoliko mjeseci, biti iscrpljene u junu 2023. Ekonomski rizici su potencijalno visoki.

Naravno, mnogi očekuju da se političari dogovore o podizanju limita duga prije juna, ali šta ako to ne učine? Finansijska tržišta pokazuju određenu zabrinutost, swap kreditnih obaveza na dug američke vlade, dostigle su višegodišnje maksimume, iako se još nisu približile nivoima koje smo vidjeli 2011. godine, kada su SAD potencijalno došle u roku od nekoliko dana nakon neispunjavanja obaveza, a S&P je snizio kreditni rejting američke vlade.

Dalje hitne mjere?

Ako politički pregovori zaustave, onda je moguće da je Trezor u mogućnosti da učini više da pogura rok koristeći još ekstremnije hitne mjere ili koristeći spekulativne taktike kao što je kovanje kovanica velike vrijednosti. Prema hitnim mjerama koje su trenutno na snazi ​​od sredine januara 2023. godine, Trezor se privremeno zadužuje iz državnih planova za penzije i beneficije kako bi obezbijedio likvidnost za upravljanje vladom. Iako nije idealno, to je zakonom dozvoljeno i to je rađeno i ranije. Ove pozajmice će biti otplaćene u potpunosti kada se limit duga poveća.

Ipak, važno je napomenuti da je granica američkog duga već dostignuta, što znači da smo već na vremenu za posuđe. Prema trenutnim procjenama do juna, Trezor bi bio primoran da pravi sve teže i na kraju neodržive kompromise. U određenom trenutku, mjere za izbjegavanje neplaćanja duga mogle bi gurnuti SAD u recesiju, ako, na primjer, budu odgođene isplate socijalnog osiguranja ili plaće državnim službenicima. Dakle, nejasno je koliko daleko bi Trezor mogao odgurati tehničko neizvršenje obaveza nakon juna, i koliko bi štetan ekonomski uticaj bio od žongliranja sa računima. The Američka kriva prinosa je trenutno duboko invertirana, uobičajeni signal recesije, tako da bi daljnji problemi s limitom duga mogli poremetiti američku ekonomiju u nesigurno vrijeme.

Kredibilitet SAD na finansijskim tržištima

Uticao bi i na kredibilitet duga američke vlade. Trenutno, američka vlada uživa relativno niske troškove zaduživanja u poređenju sa drugim državnim zajmoprimcima. Ako se dostigne predviđeni limit u junu, onda, slično kao u 2011. kada je američki dug smanjen, trenutna vjera u dug američke vlade na finansijskim tržištima može biti dovedena u pitanje. Povećani kreditni swapovi već ukazuju na zabrinutost na tržištima.

Akademici su procijenili da bi troškovi zaduživanja SAD-a mogli biti niži nego inače, zbog jake pozicije SAD-a na tržištima državnog duga. Ta korist je potencijalno desetine milijardi dolara godišnje u nižim plaćanjima kamata za američku vladu, u poređenju sa drugim zemljama. Ako kašnjenje gornje granice duga prouzrokuje kašnjenje u otplati kamata u SAD ili se približi tome, onda se troškovi zaduživanja za naredne godine mogu povećati. Naravno, visoki nivoi američkog duga već mogu predstavljati rizik za američku ekonomiju, ali granica duga se odnosi na ispunjavanje prošlih obaveza potrošnje, a ne na postavljanje budućih nivoa potrošnje.

Dogovor prije juna?

SAD su istorijski postigle sporazume o podizanju limita duga mnogo puta u više administracija, i vjerovatno 2023. neće biti ništa drugačije. Međutim, kao što je 2011. pokazala, ako vlada predugo odgađa podizanje gornje granice, onda bi ekonomski uticaj na SAD mogao biti ozbiljan, posebno u vrijeme kada su strahovi od recesije veliki.

Ipak, vrijedno je napomenuti da je politička postavka možda razlog za zabrinutost. U 2011. godini podizanje gornje granice duga je bilo vrlo teško. Godine 2011. imali smo predsjednika demokrata nakon što su republikanci ponovo preuzeli Dom na izborima na sredini mandata prethodne godine, slična slika kao 2023. Vjerovatno je granica duga podignuta bez incidenata, ali, ako ne, ekonomski uticaj mogao bi se pokazati ekstremnim.