Ono što je potrebno da bi se dionice oporavile je kapitulacija, ali to bi moglo doći iz neočekivanih izvora, kaže strateg

Ali 10-godišnji prinos trezora
TMUBMUSD10Y,
4.280%
porast na 4.25% po prvi put od velike finansijske krize predstavlja podsjetnik da bi to bilo borba protiv Fed-a.

Kao što Tom Lee, šef istraživanja u Fundstratu, nakon razgovora s klijentima ove sedmice kaže: „Glavno pitanje je zašto bi bilo koji investitor očekivao da će cijene dionica donijeti bilo kakav značajan dobitak odavde, usred ciklusa pooštravanja Fed-a i usred velika neizvjesnost oko rusko-ukrajinskog rata, sve veći stres na finansijskim tržištima (za sada je predloženo pitanje Velike Britanije) i usred ogromne sumornosti izvršnih direktora i Amerikanaca i investitora.”

Da bi se osjećali bolje, tržištu je potreban katarzični udar. Posljednja ludnica prodaje koja iscrpljuje medvjede i postavlja pozornicu za održivi skup. Drugim riječima, da: kapitulacija!

Problem je, kaže Lee, što investitori smatraju da je put najmanjeg otpora na tržištu kapituliranje dionica. Scenarij u kojem CBOE Vix indeks
VIX,
-0.07%,
mjera očekivane volatilnosti S&P 500, skokovi iznad 40, dionice padaju za još 20% i postoji neka vrsta finansijske nesreće, poput propadanja hedž fonda.

„Ali ovo nije jedina 'kapitulacija' koja bi mogla da se desi", tvrdi on u svojoj poslednjoj belešci. „Postoje i drugi oblici 'kapitulacija' koji bi na sličan način mogli povećati povjerenje investitora, zauzvrat, podstičući čvrstu osnovu za dionice."

I on ima listu. Prvo, "tvrdi podaci" inflacije bi mogli kapitulirati, sinhronizujući se sa 'mekim podacima' koji pokazuju sve veće znakove pada inflacije."

Ovo bi zauzvrat moglo dovesti do kapitulacije funkcije reakcije Fed-a i pomjeranja centralne banke sa povećanja za 75 baznih poena nakon svakog snažnog izvještaja o indeksu potrošačkih cijena.

Sljedeća, druga vrsta kapitulacije Fed-a je ako se ona pomjeri „na više 'tolerancije na inflaciju', priznavanje dijela osnovne inflacije odražava nepropusnost lanca snabdijevanja (transportne usluge) i prepoznavanje ozbiljnih zaostajanja u podacima kao što je CPI komponenta skloništa/renta”.

Šta kažete na to da zategnuto tržište rada konačno kapitulira, kaže Lee, sa sve manjim brojem radnih mjesta i manjim pritiscima rasta plata (iako prihvata da trenutno jaki podaci o zahtjevima za nezaposlene ne podržavaju ovaj scenario).

Takođe, moguće je da s obzirom na porast prinosa u poslednje vreme, bikovi sa fiksnim prihodom počnu da smatraju da je tržište obveznica sve privlačnije čak i pre nego što se podaci okrenu ili Fed signali okreću. “Kamatne stope bi mogle prestati rasti”, “kapitulirajte na prinosu” ako hoćete.

Konačno, investicijski sentiment je većim dijelom kapitulirao. „Anketa menadžera fondova BofA pokazuje da institucionalni investitori najviše imaju manju težinu akcija u više od 20 godina“, napominje Lee.

On rezimira: „Postoji više puteva na kojima tržišta mogu napredovati. I dok investitori uglavnom očekuju kapituliranje tržišta dionica. Postoje i druge kapitulacije koje bi mogle povećati cijene imovine.”

tržišta

Referentni prinosi 10-godišnjeg trezora
TMUBMUSD10Y,
4.280%
porasla je za 7.2 bazna poena na 4.302%, što je najviše od 2008. godine, jer su investitori cijenili tvrdoglavu inflaciju i još više povećanja stope Federalnih rezervi. Međutim, izvještaji da je Fed namjeravao prijeći na rast od 50 baznih poena do decembra pomogli su fjučersima na dionice da preokrenu rane gubitke, s fjučersom S&P 500
ES00,
-0.12%
pao samo 0.3% na 3666.

Buzz

Snap dionice
SNAP,
-29.98%
padaju za više od 25% kako bi trgovali na najnižem nivou od početka 2019. nakon aplikacije za razmjenu poruka, nakon zatvaranja u četvrtak, najavio povećanje gubitaka i rekao da će se rast prihoda usporiti.

Twitter dijeli
TWTR,
-4.04%
pao je za više od 8% na oko 48 dolara po udjelu u predprodajnim akcijama nakon što je Elon Musk rekao da hoće smanjio 75% radne snage. Musk bi trebao plaćati 54.20 dolara po dionici kako bi mogao izvršiti bilo kakvu takvu prijetnju, pa se smatra da taj pad ima više veze s izvještajima SAD razmatraju reviziju nacionalne sigurnosti za neke od Muskovih poduhvata.

Sezona zarade u trećem tromjesečju SAD-a se nastavlja, sa Verizonom
VZ,
-4.27%,
americki ekspres
AXP,
-4.14%,
Seagate
STX,
+ 2.30%,
i Schlumberger
SLB,
+ 4.71%
 među onima koji predstavljaju svoje figure.

Dolar se kretao iznad 150 jena
USDJPY,
+ 0.83%
budući da je odlučnost Banke Japana da održi svoju labavu monetarnu politiku povećala raspon prinosa između 10-godišnjih američkih i japanskih državnih obveznica
TMBMKJP-10Y,
0.256%
iznad 4%.

Sedmice političkih i finansijskih previranja na tržištu, sa inflacijom koja se vratila na 40-godišnji maksimum od 10.1%, gurnule su raspoloženje potrošača u Velikoj Britaniji na najgore u posljednjih pola stoljeća. Onda je malo iznenađenje da je ova zemlja maloprodaja je u septembru pala za 1.4%., mnogo gore od očekivanog pada od 0.5%.

Gilts
TMBMKGB-10Y,
4.029%
i funta
GBPUSD,
-0.69%
bili su u povlačenju nakon podataka o prodaji i uoči vikenda u borbi da budu sljedeći lider vladajuće Konzervativne stranke, a time i novi premijer Velike Britanije.

Najbolje na webu

Toksična radna mjesta su loša za vaše zdravlje, kaže generalni hirurg.

Šest načina da se zaštitite od online prevaranata.

Pouke iz pada Liz Truss na druge evropske lidere.

Grafikon

„Čini se da su ulagači u kapital oštro fokusirani na određivanje vremena vrhunca inflacije i jastreba centralne banke. A s obzirom na to da su ekonomski podaci historijski promjenjivi i teško ih je predvidjeti, važnost objavljivanja ekonomskih podataka porasla je na nivoe koji nisu viđeni godinama, ako ikad,” kaže globalni tim za vlasničke derivate u Bank of America.

Kao što grafikon u nastavku pokazuje, ovo je dovelo do toga da berza postaje sve aktivnija na iznenađenja ekonomskih podataka. „U posljednja dva kvartala zabilježeno je najviše 'viška' fjučersa S&P-a unutar dana ostvarene volatilnosti oko ispisa ključnih podataka od najmanje 2018. godine, a posljednja tri kvartala bila su među pet najvećih," kaže BofA.

Top tickers

Ovo su najaktivniji berzanski brojevi na MarketWatch-u od 6 ujutro po istočnom vremenu.

Random reads

Pas Eve Kelpie prodaje se za 49,000 dolara.

Šahovsko čudo optuženo za varanje podnijelo je tužbu za klevetu od 100 miliona dolara.

Paul McCartney u Dandyju.

Treba znati rano i ažurira se do početnog zvona, ali Prijavite se ovde da ga jednom dostavite na vaš e-mail. Verzija e-poštom bit će poslana oko 7:30 sati po istočnom dijelu.

Slušajte Najbolje nove ideje u podcastu za novac sa reporterom MarketWatcha Charlesom Passyjem i ekonomistom Stephanie Kelton