Autora Karen Brettell
(Reuters) – Ministarstvo finansija SAD-a je u riziku da ne izvrši plaćanje svog duga ako Kongres ne preduzme mjere da podigne gornju granicu duga prije nego što se ona postigne, što bi se moglo dogoditi već 1. juna. Za vlasnike trezorskih zapisa, zapisa i obveznica , što podiže neizvjesnost oko toga da li će to uticati na emisije koje drže i šta se dešava ako se dug ne otplati ili se preskoči plaćanje kamate.
Evo šest ključnih pitanja:
DA LI JE SVE OBVEZNICE ZADANE AKO SE PRESKOČI JEDNA PLAĆANJA?
Ne. Trezori nemaju odredbe o unakrsnim neizvršenim obavezama, tako da preskakanje plaćanja po jednom pitanju neće nužno uticati na druge.
Dosadašnja kretanja na tržištu trezorskih zapisa odražavaju lokalizovanu zabrinutost zbog određenih pitanja koja dospevaju početkom juna, kada se smatra da će Ministarstvo finansija SAD najverovatnije ostati bez sredstava. Prinosi na ove zapise se trguju na višim nivoima od uporedivog duga koji dospijeva kasnije u godini.
HOĆE LI ZADANE ISPITIVANJA PRESTATI TRGOVANJE?
Analitičari kažu da je od ključne važnosti da se trezori i dalje mogu prenositi na sistem poravnanja Federalnih rezervi, Fedwire Securities Service. Trezor može osigurati da hartije od vrijednosti ostanu na Fedwireu tako što će dan prije obavijestiti da će isplata biti odgođena. To bi trebao raditi svakodnevno dok ne bude mogao izvršiti plaćanje.
HOĆE LI DUŽNICI BITI NAŠTETU ZA KAŠNJENJE PLAĆANJA
Analitičari pretpostavljaju da će dužnici biti plaćeni za kašnjenje, ali nije jasno kako bi to tačno funkcionisalo. JPMorgan procjenjuje da bi to najvjerovatnije bilo u obliku promjenjive stope na propuštene kupone ili plaćanja računa.
Grupa Treasury Market Practices Group navela je u dokumentu iz decembra 2021. godine da bi “zahtijevala eksplicitno zakonodavstvo Kongresa da se vlasnicima vrijednosnih papira koji podliježu kašnjenju plaćanja duga trezora za kašnjenje ovih isplata obezbijedi kompenzacija”.
Godine 1979. Trezor je kasnio sa otkupom nekih državnih zapisa zbog tehničkih poteškoća. Investitorima koji su propustili svoje kamate ili čekove glavnice nadoknađeno je kašnjenje.
DA LI TREZOR MOŽE PREDLOŽITI DOSPJELI DUG?
Da. Trezor može preokrenuti dospjele kuponske vrijednosne papire na datum dospijeća bez uticaja na njegov nepodmireni dug ili preostali gotovinski saldo sve dok isplata kupona dospijeva istog dana, navodi JPMorgan.
Trezorski zapisi su složeniji jer se prodaju uz diskont, a zatim otplaćuju po nominalnoj vrijednosti. Neki analitičari, međutim, primjećuju da, s obzirom na to da se Trezor suočava sa više računa pored otplate duga, veća je vjerovatnoća da će otkazati aukcije i odgoditi plaćanje duga kada dostigne limit duga.
Trezor je u četvrtak objavio planove za prodaju četveronedeljnih i osmonedeljnih zapisa i zapisa za upravljanje gotovinom sa rokom od 161 dan 30. maja. Još nije najavio druge aukcije za koje se očekuje da će uključiti druge zapise sa rokom dospeća početkom juna.
DA LI BI SMANJENJE OCJENA DOVELO DO PRISILNE PRODAJE
Mnogi vlasnici obveznica, uključujući investitore u fondove tržišta novca, kupuju samo dugove sa visokim rejtingom, a smanjenje rejtinga može uticati na potražnju. Ali postoje upozorenja koja bi mogla ograničiti prisilnu prodaju velikih razmjera.
Pravila i propisi novčanih fondova ne zahtijevaju trenutnu likvidaciju nakon neispunjavanja obaveza, napominje JPMorgan, dodajući da upravni odbori fondova vjerovatno imaju diskreciono pravo da li da drže ili prodaju. Malo njih bi vjerovatno odlučilo da proda hartije od vrijednosti koje su u neispunjenju obaveza na smanjenom nivou.
Fondovi tržišta novca takođe ulažu u repo ugovore koji su podržani od strane Trezora. Međutim, dug sa kratkoročnim dospijećem se obično ne koristi kao kolateral. Dug sa dugim rokom sa otplatom kupona dospeva u rizičnom periodu možda će morati da se zameni ili će se suočiti sa višim odbitcima, koji su odbici koji se primenjuju na vrednost imovine.
DA LI BI DEFAULT UTICAJO NA KOLATERARE TREZORA U KLIRINSKIM KUĆAMA
Trezori se koriste za osiguranje triliona derivata u klirinškim kućama. Kao i kod repo-a, dug koji dospijeva u kratkom roku obično se ne prihvata da bi se podržale ove transakcije, ali bilo koji trezorski obveznici sa kuponima koji su u riziku da ne budu otplaćeni mogu se suočiti sa većim srezima ili će morati biti zamijenjeni. Zahtjevi za maržom bi se također mogli povećati kao rezultat povećane volatilnosti tržišta koja proizlazi iz bilo kakvog neispunjenja obaveza.
(Ova priča je dopunjena kako bi se u naslov dodala riječ 'račun')
(Izvještavanje Karen Brettell; Uređivanje Alden Bentley i Alistair Bell)
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/explainer-happen-treasury-default-six-191417279.html