Šta će dionice učiniti ako rat—ili mir—izbije u Ukrajini?

Veličina teksta

Teško je zamisliti dva različita čovjeka od ruskog diktatora Vladimira Putina i šefa FED-a Jeromea Powella. Ali, dok su SAD krenule u svoj trodnevni praznični vikend, malo verovatni dvojac je delio jednu važnu osobinu: moć da odmah utiče na američka tržišta – Putin sa potencijalnim ratom u Ukrajini; Powell, sa višim kamatama.

Peter Tchir, šef makro strategije u Academy Securities, nesumnjivo je kanalizirao u komentaru klijenta u petak ono o čemu razmišljaju milioni trgovaca, investitora i, može se dodati, finansijskih novinara, kada se pojavila mogućnost zaustavljanja ruske invazije na Ukrajinu da jenjavaju, uprkos diplomatskim naporima Bajdenove administracije da spreči rat.

Ako se dugo predviđana invazija ipak dogodi, koliko će tržišta pasti? Ili su cijene u prevelikom riziku pada? A ako se ništa ne dogodi tokom prazničnog vikenda, gdje se zalihe otvaraju u utorak? Sve su to bila pitanja koja su na kraju sedmice bila u velikoj mjeri u mislima učesnika na tržištu i posmatrača, kako piše Tchir.

Drugi posmatrači tržišta pozvali su se na čuveni citat koji se pripisuje finansijeru Nathanu Mayeru Rothschildu tokom Napoleonovih ratova: „Kupujte uz zvuk topova“. Nekima je to zvučalo kao eruditski izgovor da kupe dip (obično s grubim modifikatorom dodatim u više jejune verzija ovog skupa).

S obzirom na to da se berza suočava sa dvostrukim udarima mogućih vojnih akcija i vjerovatnog pooštravanja politike Federalnih rezervi, glavni prosjeci su zabilježili drugi uzastopni sedmični pad. The

Dow Jones Industrial Average
i

S&P 500
također je završio peti put u posljednjih sedam sedmica, a

Nasdaq Composite
bio slobodan šestu sedmicu u posljednjih osam.

Bez obzira na tvrdnju preminulog pjevača Edwina Starra, jedina stvar za koju rat (ili njegov potencijal) može biti dobar jesu niže kamate. Prinosi na obveznice povukli su se od nedavnog skoka u bijegu u sigurnost jer su investitori pokušavali zaštititi rizične imovine. Sve veće šanse za neprijateljstva u Evropi takođe su dovele do toga da tržište fjučersa ponovo procenjuje verovatnoće povećanja Fed stopa.

Na tržištu trezora, referentne 10-godišnje obveznice trgovane su na 1.92% u petak, što je naglo palo sa 2.06% početkom sedmice, što je najviši nivo od kraja jula 2019. Dvogodišnje obveznice, rok dospijeća koji je najosjetljiviji na očekivanu stopu Fed-a promjene, završio je oko 1.48%, što je pad sa 1.59% početkom sedmice, što je vrhunac od dana prije pandemije u januaru 2020.

Kvote na povećanje stope Fed-a također su smanjene. Od petka, fjučers ugovori federalnih fondova postavili su vjerovatnoću od 78.9% na povećanje referentne kamatne stope od jedne četvrtine poena, sa trenutnog raspona od 0% do -0.25%, na dugo očekivanom sastanku Federalnog otvorenog tržišta Odbor od 15. do 16. marta, prema sajtu CME FedWatch. Nedelju dana ranije, šanse su bile otprilike 50-50 između četvrtine i pola poena povećanja.

Tržište fjučersa je također smanjilo za jednu četvrtinu svoje predviđanje za iznos za koji će se raspon ciljanih fondova Fed-a povećati do kraja godine. Sada se vidi ukupno šest poteza od četvrtine poena, čime je raspon doveden na 1.50%-1.75%, nakon što je stavljen parni novac na sedam, na 1.75%-2%, nedelju dana ranije.

Ipak, bez obzira na rat ili mir, glavni faktor koji utiče na tok tržišta je Fed. A u petak, u neobično iskrenom priznanju jednog centralnog bankara, predsjednik Fed-a Chicaga Charles Evans rekao je: „Naša sadašnja monetarna politika je pogrešna u odnosu na trenutni, nagli porast inflacije. To je sigurno.”

S tim u vezi, centralna banka je zadržala politiku na nivou krize skoro nulte kamatne stope i podizanja likvidnosti milijardama u kupovini obveznica. Istovremeno, inflacija je 7.5% sa stopom nezaposlenosti od 4%, što se kvalifikuje kao puna zaposlenost. Možda je ovo epifanija za Evansa, ali bolje ikad nego nikad.

Piši Randall W. Forsyth na [email zaštićen]