Šta tražiti u februarskoj objavi kamatnih stopa Fed-a

U 2.30 ET u srijedu, 1. februara, Fed će objaviti svoju prvu odluku u 2023. o stopi federalnih fondova. Čvrsto se očekuje povećanje od 0.25 procentnih poena, uz povećanje stopa na 4.50-4.75%. Ipak, tržište će tražiti tragove za buduće odluke i vjerovatno će ih dobiti na konferenciji za novinare, ako ne u pisanoj izjavi.

Povećanje od 0.25 procentnih poena predstavljalo bi nastavak smanjivanja u odnosu na veća povećanja u 2023., jer se Fed približava maksimalnim stopama za ovaj ciklus i strahovi od inflacije počinju da popuštaju. Biće održana konferencija za štampu, ali na ovom sastanku neće biti sažetka ekonomskih projekcija (SEP).

Pogled prema proljeću

Ključna pitanja su usmjerena na to kako će se odluke o kamatnim stopama na proljeće odigrati. Tržišta očekuju mala povećanja u februaru i martu, ali to je to. Nasuprot tome, Fed je signalizirao da bi moglo biti potrebno barem treće povećanje, uzimajući povećanje stope do sastanka u maju, a možda i kasnije. Biće zanimljivo posmatrati da li Fed drži liniju za signaliziranje povećanja stopa u proljeće. Moguće je da je nedavni niz povoljnih podataka o inflaciji dao Fed-u veće povjerenje da su cijene pod kontrolom.

Nedavni podaci o inflaciji

Tržišta optimistično vide inflaciju u opadajućoj putanji, ali zvaničnici Fed-a su nedavno bili zabrinuti da je bazna inflacija tvrdoglavo visoka i da i dalje postoje rizici za rast inflacije.

Zabrinutost Fed-a

Zabrinutost Fed-a je zasnovana na vrućoj inflaciji plata, ali postoji i zabrinutost zbog inflacije usluga i povećanja marža od strane kompanija koje nastavljaju da održavaju visoke cijene. Fed takođe očekuje da vidi cijene kuća padaju u brojkama o inflaciji u narednim mjesecima, čime će inflacija biti niža.

PCE podaci

The Fedova preferirana mjera inflacije, osnovna PCE inflacija je prijavljena po godišnjoj stopi od 4.4% za decembar 2022. Iako ima trend pada posljednjih mjeseci, Fed može tvrditi da se nije suštinski promijenio u odnosu na 4.9% godišnje stope koju smo vidjeli u avgustu 2022. i promjenu od 0.3% u jezgru cijene na mjesečnom nivou koje smo vidjeli u decembru i dalje impliciraju godišnju inflaciju od preko 4%, iznad Fed-ovog cilja.

Kao takva, tržišta će tražiti naznake da se Fed osjeća ugodno da će se inflacija u kratkom roku vratiti na ciljani nivo od 2%, ili ako žele da sačekaju dodatne dokaze. Snažno tržište rada dalo je Fed-u malo prostora za disanje jer su se strahovi od kratkoročne recesije povukli. Naravno, Fed će ostati ovisan o podacima, i ako inflacije za januar i februar nisu ohrabrujuće, onda bi se stope mogle kretati više nego što tržište trenutno predviđa.

Drugi dio procjenjuje Fed-ovu odluku da zadrži stope na visokom nivou tokom 2023. Fed je bio jasan da to namjerava učiniti, ali tržište sumnja da bi slabija ekonomija, ili možda smanjena inflacija, mogli potaknuti Fed na smanjenje stope kasnije tokom godine.

Nova lica

Iako je malo vjerovatno da će ovo uticati na politiku, sastav odbora će se također promijeniti 2023. i ovo će biti prva odluka o stopi za ovu novu grupu. Većina članova ostaje ista, i naravno Jerome Powell ostaje predsjedavajući, ali regionalne banke predstavljene u komitetu će se mijenjati za 2023. kao što je slučaj svake godine. Za 2023., predsjednici banaka Federalnih rezervi Čikaga, Filadelfije, Dalasa i Mineapolisa postaju članovi odbora dok drugi predsjednici odlaze. Sve u svemu, čini se da ovo ne naginje Fed ni u jastrebovom ni u golubijem smjeru prilikom postavljanja stopa.

Šta tražiti

Očekujte povećanje od 0.25 procentnih poena u srijedu, 1. februara, ali tržište će pratiti odluku Fed-a u povećanju stopa u proljeće. Djelomično, rasprava Jeromea Powella o inflatornim trendovima će ovdje dati neke naznake. Ako bude oprezniji, onda bi povećanja mogla premašiti očekivanja tržišta, ali ako ga više ohrabruju nedavni podaci, onda će Fed možda prekinuti povećanja prije nego što se očekivalo.

U svakom slučaju, trenutna očekivanja su da će stopa Fed fondova ostati uglavnom oko nivoa od 5% za 2023. Finiji detalj je da li stope prelaze 5% za 2023. kao što je Fed prognozirao, ili će ostati malo ispod tog nivoa, kako tržište trenutno vjeruje.