Predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell ispalio je hitac upozorenja preko Wall Streeta prošle sedmice, rekavši investitorima da je došlo vrijeme da finansijska tržišta stanu na svoje noge, dok on radi na ukroćavanju inflacije.
Ažuriranje politike prošle srijede postavilo je temelje za prvo povećanje referentne kamatne stope od 2018., vjerovatno sredinom marta, i konačno okončanje stava centralne banke prema lakom novcu dvije godine od početka pandemije.
Problem je u tome što je strategija Fed-a također dala investitorima oko šest sedmica da razmišljaju o tome koliko bi naglo mogle porasti kamatne stope 2022. i koliko bi dramatično mogao da se smanji njen bilans, dok Fed povlači poluge da ohladi inflaciju koja je na nivoima posljednji put viđenim u ranih 1980-ih.
Umjesto smirivanja tržišne nervoze, pristup čekanja i gledanja ima Wall Streetov “mjernik straha”, Cboe indeks volatilnosti
VIX,
porasla za rekordnih 73% u prvih 19 trgovačkih dana u godini, prema Dow Jones Market Data Averageu, na osnovu svih dostupnih podataka iz 1990. godine.
“Ono što investitori ne vole je neizvjesnost,” rekao je Jason Draho, šef alokacije imovine u Americi u UBS Global Wealth Management, u telefonskom intervjuu, ukazujući na rasprodaju koja je u januaru ostavila netaknutim nekoliko dijelova finansijskih tržišta.
Čak i uz nagli rast u petak kasno, na kamatne stope osjetljivi Nasdaq Composite Index
COMP,
je ostala na području korekcije, što je definisano kao pad od najmanje 10% u odnosu na posljednje rekordno zatvaranje. Još gore, Russell 2000 indeks dionica male kapitalizacije
kolotečina,
je na medvjeđem tržištu, što je pad od najmanje 20% u odnosu na vrhunac od 8. novembra.
“Procjene svih klasa imovine su bile proširene,” rekao je John McClain, portfolio menadžer za visoke prinose i korporativne kreditne strategije u Brandywine Global Investment Management. "Zato se nije bilo gdje sakriti."
McClain je ukazao na smanjenje negativnog učinka američkih korporativnih obveznica investicijskog ranga
LQD,
njihov visok prinos
HYG,
partneri i fiksni prihodi
AGG,
općenito za početak godine, ali i dublji pad rasta i vrijednosti dionica, te gubici na međunarodnom tržištu
EEM,
investicije.
“Svako je u minusu.”
Sačekaj i vidi
Powell je u srijedu rekao da je centralna banka "spremna" da podigne kamatne stope u martu. Odluke o tome kako značajno smanjiti bilans stanja od blizu 9 biliona dolara doći će kasnije i zavise od ekonomskih podataka.
“Vjerujemo da ćemo do aprila početi viđati preokret inflacije”, rekao je McClain telefonom, ukazujući na bazne efekte ili distorzije cijena uobičajene tokom pandemije koje godišnje poređenje čine teškim. “To će osigurati temelj za Fed da zauzme pristup ovisan o podacima.”
“Ali od sada do tada, bit će mnogo nestabilnosti.”
'Vrhunac panike' zbog planinarenja
Budući da Powell nije u potpunosti odbacio ideju o povećanju stopa u koracima od 50 baznih poena, ili nizu povećanja na uzastopnim sastancima, Wall Street je skrenuo ka određivanju cijena na agresivnijoj putanji monetarne politike nego što su mnogi očekivali prije samo nekoliko sedmica .
FedWatch alat CME grupe u petak je stavio skoro 33% šanse da se ciljna stopa Fed fondova popne na raspon od 1.25% do 1.50% do sastanka Fed-a u decembru, kroz krajnji put iznad nule nije zacrtan.
čitati: Fed se smatra povećanjem kamatnih stopa sedam puta u 2022. ili jednom na svakom sastanku, kaže BofA
“Rat je nadmetanja ko može predvidjeti najviše povećanja kamatnih stopa,” rekla je za MarketWatch Kathy Jones, glavni strateg za fiksni prihod u Schwab centru za finansijska istraživanja. “Mislim da smo dostigli vrhunac panike zbog povećanja stopa Fed-a.”
"Imamo tri povećanja kamatnih stopa, a onda zavisi od toga koliko brzo odluče da iskoriste bilans stanja za pooštravanje", rekao je Jones. Tim Schwaba je odredio jul kao početnu tačku za otprilike 500 milijardi dolara godišnje povlačenje sredstava Fed-a u 2022., uz smanjenje od 1 bilion dolara izvana.
„Postoji mnogo kratkoročnih papira u bilansu Fed-a, tako da bi mogli mnogo toga brzo da nestanu, ako to žele“, rekao je Džons.
Vrijeme je da igrate na sigurno?
"„Imate najvećeg dobavljača likvidnosti na tržištima koji odustaje od gasa i brzo prelazi na kočnice. Zašto povećavati rizik upravo sada?”"
Lako je shvatiti zašto bi neka uništena imovina konačno mogla završiti na listama za kupovinu. Iako stroža politika nije ni u potpunosti zaživjela, neki sektori koji su se popeli do vrtoglavih visina uz pomoć ekstremne podrške Fed-a tokom pandemije nisu se dobro držali.
„Mora da ide svojim tokom“, rekao je Džons, napominjući da je često potrebno „istrljati poslednje džepove“ pene pre nego što tržišta pronađu dno.
Kriptokutencije
BTCUSD,
su bili značajna žrtva u januaru, zajedno sa vrtoglavicom oko „praznog čeka“ ili korporacija za akviziciju posebne namjene (SPAC), s najmanje tri planirana IPO-a odložena ove sedmice.
„Imate najvećeg dobavljača likvidnosti na tržištima koji prepuštaju gas i brzo prelazite na kočnice“, rekao je Dominic Nolan, glavni izvršni direktor u Pacific Asset Management. "Zašto povećavati rizik upravo sada?"
Kada Fed bude u mogućnosti da investitorima pruži jasniju mapu puta zaoštravanja, tržišta bi trebalo da budu u stanju da konstruktivno probavljaju u odnosu na danas, rekao je on, dodajući da će prinos 10-godišnjeg trezora
TMUBMUSD10Y,
ostaje važan pokazatelj. „Ako se kriva značajno spljošti dok Fed podiže stope, to bi moglo potaknuti Fed na agresivnije [zatezanje] u nastojanju da zaoštri krivu.”
Rastući prinosi na trezorske obveznice pogurali su stope na američkom tržištu korporativnih obveznica investicionog ranga blizu 3%, a energetski tešku komponentu visokog prinosa bliže 5%.
"Visoki prinos od 5%, za mene, to je bolje za svijet od 4%", rekao je Nolan, dodajući da korporativne zarade i dalje izgledaju snažno, čak i ako je prošao vršni nivo pandemije i ako se ekonomski rast ublaži u odnosu na 40-godišnji highs.
Draho iz UBS-a, kao i drugi intervjuisani za ovu priču, smatra da je rizik od recesije u narednih 12 mjeseci nizak. Dodao je da, iako je inflacija na najvišim nivoima iz 1980-ih, nivoi potrošačkog duga su takođe blizu najnižih vrednosti u poslednjih 40 godina. “Potrošač je u dobroj formi i može podnijeti veće kamatne stope.”
Ekonomski podaci Sjedinjenih Američkih Država koje treba gledati u ponedjeljak su čikaški PMI, koji pokriva divlji mjesec. Februar počinje otvaranjem radnih mjesta u Ministarstvu rada i daje otkaz u utorak. Zatim njegov ADP-ov izvještaj o zaposlenju u privatnom sektoru i stopa posjedovanja kuća u srijedu, nakon čega slijedi veliki petak: januarski izvještaj o poslovima.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/what-to-expect-from-markets-in-the-next-six-weeks-before-the-federal-reserve-revamps-its-easy-money- stance-11643457817?siteid=yhoof2&yptr=yahoo