Šta najveće povećanje kamatnih stopa Fed-a u posljednjih nekoliko decenija znači za medvjeđe tržište obveznica

MarketWatch je postavio pitanje nekolicini profesionalaca sa fiksnim primanjima da procijene šta slijedi, s obzirom na najgore tržište američkih obveznica u posljednjih nekoliko decenija.

Šta znači povećanje stope od 75 baznih poena

Fed je konačno izgledao spreman da otkine flaster kako bi pomogao u hlađenju inflacije na najvišem nivou od četiri decenije, sa ogromnim povećanjem stope ove sedmice.

Investitori su rekli da bi taj potez mogao donijeti veću bol za finansijska tržišta u drugoj polovini godine. Ili bi to također moglo utrti put za veću stabilnost na tržištima, potencijalno signalizirajući da je najgora oluja prošla.

“Povećanje stope od 75 bp znači da postoji veća udobnost i povjerenje da Fed ima kontrolu nad inflacijom,” rekla je za MarketWatch Daniela Mardarovici, ko-predsjednica multisektorskog fiksnog prihoda u Macquarie Asset Management.

„U prethodni sastanak, predsjedavajući Powell je prenio svijetu da je Fed razumio uticaj koji inflacija ima. Ovog puta te riječi su postale djela”, kazao je Mardarovići.

Međutim, ona je takođe rekla da je „malo verovatno da smo videli kraj privođenja i nelikvidnost na tržištu”, s obzirom na još dosta povećanja stope prije nego što Fed dođe do svoje nove prognoze tačaka od blizu 4% referentnu stopu do kraja naredne godine.

Pročitajte: Dok Fed agresivno podiže stope, evo 4 izvoda sa konferencije za štampu Jeromea Powella

Koliko su loši povrati obveznica?

Kako bi stekli osjećaj propasti u 2022. godini, tržište korporativnih obveznica u SAD-u od otprilike 10 biliona dolara je do sada ove godine zabilježilo negativan ukupni prinos od 15.8% za svoj veliki segment investicijskog ranga, prema podacima CreditSights-a.

Što se tiče dolara, šokantna rasprodaja ima više od 300 milijardi dolara visoko ocijenjenih korporativnih obveznica kojima se trguje po cijenama ispod 75 dolara od Apple Inc.
AAPL,
+ 1.15%
za JP Morgan Chase & Co.
JPM,
-0.35%,
prema BofA Global.

Prinosi za agregatni indeks obveznica SAD-a bili su negativnih 10.7% i minus 9.9% za US Treasury u periodu od 10. juna, prema najnovijim podacima Nuveenovog tima za fiksni prihod nedeljni izveštaj.

„Najvjerovatnije će 2022. biti historijski loša godina za fiksne prihode“, rekli su za MarketWatch Christopher Heckscher i William Hines, menadžeri investicija sa fiksnim prihodom u abrdn.

Čak i tako, kakva će vrsta ponude sa fiksnim prihodima biti relevantnija, rekli su, s obzirom na povećanje prinosa širom svijeta obveznica. Prinosi na američke obveznice investicionog ranga porastao na skoro 5% ove sedmice, u odnosu na oko 2% prije godinu dana. Bili su vezani blizu 8.5% ove sedmice za visoke prinose, ili "junk obveznice".

Slabiji prinosi mogli bi pomoći da fiksni prihodi povrate dio negativnog učinka, ali Hines i Heckscher i dalje misle da bi korporativne obveznice investicionog ranga mogle zabilježiti negativan ukupni prinos od 10% za cijelu 2022. godinu. S druge strane, rekli su da je trenutni minus Nivo od 16% mogao bi da opstane ako dugoročne stope nastave rasti.

“Nažalost, izuzetno jaki prinosi za 2019. (+14.5%) i 2020. (+9.9%) morali su biti vraćeni u nekom trenutku sa stopama i spredovima koji su bili pritisnuti na ekstremno niske nivoe – veliki dio toga čini Fed “, rekao je tim. 

Tržište medvjeda

Rastuće stope ove godine bile su ključni krivac negativnih prinosa na fiksni prihod, počevši još u novembru kada je Fed počeo signalizirati da će postati oštriji prema inflaciji.

10-godišnji trezor
TMUBMUSD10Y,
3.236%
prinos je pao na 3.2% u petak, nakon što je dostigao 11 godine visoko ranije tokom sedmice. dionice vratili sve svoje dobitke nakon Fed-a i više, stavljajući S&P 500 indeks
SPX,
+ 0.22%
bilježi pad od 6% sedmično, prema FactSet-u. Pobjeda se službeno pridružila Nasdaq Composite Indexu
COMP,
+ 1.43%
na medvjeđem tržištu.

čitati: Koliko je velika rasprodaja berze? S&P 500 je izbrisao 9.3 biliona dolara iz svoje tržišne kapitalizacije

Usporavanje ekonomskog rasta, zajedno sa smanjenim korporativnim zaradama, zbog viših kamatnih stopa i otpora inflacije moglo bi vratiti kreditna pitanja američkih korporacija u fokus. Međutim, bilo je troškova, osim Wall Streeta, koje treba razmotriti.

„Pooštravanje finansijskih uslova je apsolutno srebrno“, rekao je Mardarović iz kompanije Macquarie Asset Management.

Uticaj inflacije na milijarde ljudi širom svijeta bio je tako ozbiljan i toliko negativan da je Fed bio gotovo prisiljen djelovati kako bi se vratio u zdravije globalno ekonomsko okruženje, rekla je.

“Ono što bi za neke mogla biti nestabilnost tržišta, je mogućnost da se hrane djeca, voze na posao i ostanu u domovima za milione drugih samo u SAD-u.”

čitati: Šanse za recesiju rastu, ali američka ekonomija nije osuđena na pad