Šta je Volmagedon? Zašto trgovanje opcijama rekorda može riskirati još 20% kraha dionica

topline

Nedavni porast popularnosti ugovora o opcijama nultog dana mogao bi potaknuti ogroman gubitak za S&P 500, upozoravaju analitičari JPMorgana, jer rizične kratkoročne opklade ponovo postaju popularne od investitora koji žele unovčiti volatilnost berze.

ključne činjenice

Opcije od nula dana do isteka, koje se često nazivaju opcijama nula dana ili 0DTE, su putovi ili pozivi koji ističu u roku od 24 sata od kupovine, često se oslanjajući na ogroman intradnevni zamah da bi se unovčio potencijalni dobitak.

Prema istraživanju JPMorgan-a, 1DTE opcije u vrijednosti od otprilike 0 bilion dolara kupuju se dnevno.

Strateg JPMorgan-a Marko Kolanović rekao je prošlog mjeseca da bi popularnost ovih trgovina mogla rezultirati “Volmagedonom 2.0”, spojem volatilnosti i Armagedona, misleći na skok u takvim kratkoročnim trgovinama opcijama u februaru 2018. prouzrokovan S&P je pao za 4%, što je najgori mjesec u više od dvije godine.

Ovog puta, uticaj bi mogao biti još gori: pad S&P-a od 5% unutar dana mogao bi uzrokovati rasprodaju 30DTE opcija od 0 milijardi dolara i daljnji pad indeksa od 20%, napisao je Peng Cheng iz JPMorgana u bilješci od ponedjeljka.

Presudna ponuda

“Dok se istorija ne ponavlja, često se rimuje”, upozorio je Kolanović na porast 0DTE opcija koje su podstakle pad dionica uporediv s 2018.

protiv

Analitičari Bank of America povukli su se na potencijalne posljedice 0DTE opcija, napisavši u napomeni prošle sedmice da su trgovine „uravnoteženije [i] složenije“ od tržišta koje se jednostavno kladi u jednom smjeru na rijetke, jednodnevne promjene.

Ključna pozadina

Bez obzira na prednosti opcija za isti dan, tržište je nesumnjivo postalo daleko sklonije značajnim unutardnevnim pokretima: S&P je izgubio ili dobio 1% ili više 20 puta od početka godine do danas, u poređenju sa samo sedam slučajeva u istom vremenskom okviru pre deceniju. Iako mali investitori pomogao gorivo Popularnost opklada na duge opcije, uglavnom je Wall Street iza ludila za 0DTE opcijama: institucionalni investitori čine oko 95% trgovanja opcijama S&P istog dana, prema Chengu.

Iznenađujuća činjenica

Najpopularniji dan za trgovanje opcijama istog dana tokom tromjesečnog perioda koji se završava prošlog ponedjeljka bio je 3. februar, kada je Ministarstvo rada oslobođen njegov mjesečni izvještaj o poslovima, koji obično mijenja dionice, prema analizi Goldman Sachsa.

Daljnje čitanje

Volmagedon i neuspjeh proizvoda kratke volatilnosti (Časopis finansijskih analitičara)

Šta su opcije nultog dana? Zašto su oni bitni? (Washington post)

Maloprodajni investitori gube mnogo na tržištima opcija, pokazuju istraživanja (MIT Sloan)