U salama za sastanke na Fortune 500 kompanijama, u otmjenim barovima na Wall Streetu i u hodnicima poslovnih škola širom zemlje, vodila se dosljedna debata o tome “šta je sljedeće?” za američku inflaciju u protekloj godini.
Poslednjih meseci, a raste refren ekonomista i poslovnih lidera su tvrdili da se pošast visokih potrošačkih cijena bliži kraju. Ali a odvojena grupa slično iskusnih ekonomskih umova vjeruje da istorija pokazuje da se inflacija neće tako lako ukrotiti.
Argumenti koje su iznijeli profesor iz Whartona Jeremy Siegel i milijarder menadžer hedž fondova Bill Ackman tokom protekle sedmice ilustruju ove suprotne ideje.
Siegel je u ponedjeljak rekao da vjeruje da je Fed-ovih šest povećanja kamatnih stopa ove godine već ubilo inflaciju, a podaci to još ne pokazuju.
„Mislim da je u osnovi 90% naše inflacije nestalo“, on za CNBC, pokazujući na usporavanje tržišta nekretnina kao dokaz.
Ali Bill Ackman, osnivač i izvršni direktor Pershing Square Capitala, rekao je prošle sedmice da vjeruje da je inflacija daleko od kontrole.
"Mislimo da će inflacija biti strukturno viša u budućnosti nego što je to bilo u prošlosti," rekao je on Poziv za zarade 17. novembra sa investitorima, tvrdeći da su trendovi poput deglobalizacije i čistoće energija tranzicija će dovesti do održivog povećanja troškova.
Ackman i Siegel su dva teškaša u debati o visokim ulozima o inflaciji, i ko se pokaže da je u pravu mogao bi odrediti sve, od vrijednosti vašeg 401(k) do iznosa koji plaćate za svoju hipoteku. Evo pogleda u njihove argumente.
Ackmanova strukturna inflacija i rizik kapitala
Inflacija, mjerena indeksom potrošačkih cijena (CPI), porasla je 7.7% od pre godinu dana u oktobru. Dok je to znatno ispod 9.1% vrh gledano u junu, to je daleko od Fed-ove ciljne stope od 2%.
Mnogi jastrebovi ekonomisti a poslovni lideri tvrde da čak i nakon što je ove godine agresivno povisio kamatne stope, Fed ima puno posla da stavi inflaciju pod kontrolu. I Bill Ackman im vjeruje možda neće moći dostići 2% uopšte.
“Ne vjerujemo da je vjerovatno da će Federalne rezerve moći vratiti inflaciju na neku vrstu konstantnog nivoa od 2%,” rekao je on investitorima prošle sedmice.
Hedž fondator je dalje objasnio da postoje dugoročne strukturne promjene u globalnoj ekonomiji kao što su povećanje plata, tranzicija prema čistoj energiji i deglobalizacija koje će povećati troškove kompanija i održati inflaciju na visokom nivou u narednim godinama.
Ackman je to posebno tvrdio on-shoring—premještanje prethodno stranih poslovnih operacija natrag u SAD—moglo bi povećati troškove rada i materijala za američke kompanije i povećanje inflacije.
"Moraćemo na kraju prihvatiti viši nivo inflacije koji ima veze s deglobalizacijom", rekao je on. “Veoma vjerujemo u tezu da će mnogo više poslova doći bliže kući i da je skuplje poslovati ovdje.”
Zbog ovih dugoročnih strukturnih promjena koje će pogoršati inflaciju, Ackman vjeruje da će Fed morati da se drži svog oružja uz povećanje kamatnih stopa. Ali on je objasnio da će ove rastuće stope samo poslužiti za povećanje dugoročnih kamatnih stopa na obveznice, što je "rizik za dionice".
Siegelovo sklonište deflacija i rastuće dionice
Siegel i još više golubiji ekonomisti poput njega tvrde da je najgora inflacija već gotova.
Oni ukazuju na činjenicu da cijene skloništa čine otprilike trećinu CPI, što je jedna od najčešćih mjera inflacije, i napominjemo da tržište nekretnina već usporava.
Sada postoje 28 nekada usijanih tržišta nekretnina gdje su cijene stanova pale za 5% ili više u odnosu na prije godinu dana i zahtjevi za kupovinu hipoteke pad od 41% tokom istog perioda.
Siegel kaže da je Fed ignorirao posrnulo tržište nekretnina jer gledaju zastarjele podatke o indeksu potrošačkih cijena, koji mjere promjene cijena skloništa sa zakašnjenjem.
„Moja poenta je bila da je stambeno zbrinjavanje palo, ali način na koji vlada to izračunava toliko je zaostao da će nastaviti da pokazuje rast“, objasnio je on.
Profesor iz Whartona tvrdi da će novi podaci u narednim mjesecima, uključujući i Case-Shiller indeks cijena kuća, počet će pravilno ilustrirati deflaciju koja dolazi sa tržišta nekretnina, što će dovesti do toga da Fed pauzira svoja povećanja stopa.
„Fed-u je trebalo predugo da to dobije i oni to još nisu dobili jer je inflacija u suštini gotova, ali hoće, i mislim da će je dobiti možda vrlo kasno ove ili početkom sljedeće godine, " on je rekao. “I mislim da ćete čim ga dobiju vidjeti veliko povećanje cijena dionica.”
Siegel vjeruje da će, kada Fed prepozna da inflacija blijedi i odluči zaustaviti povećanje kamatnih stopa ili čak smanjiti stope, to izazvati rast od 15% do 20% u S&P 500.
Ova je priča prvobitno predstavljena fortune.com
Više od Fortune:
Američka srednja klasa je na kraju jedne ere
5 najčešćih grešaka koje prave dobitnici lutrije
Bolestan od nove Omicron varijante? Budite spremni na ovaj simptom
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html