(Bloomberg) — Kao sat, par pristojnih dana podiže dionice i izlazi na grafikone. Jesu li dionice dosegle dno? Dokazi su skupljeni kako bi se tvrdilo da je ovaj put drugačiji, da je ovo odskakanje koje će trajati. Poštovanje sada zahtijeva uvjerenje koje graniči s lakovjernošću.
Najčitanije s Bloomberga
Podaci u kampu bikova su sljedeći: treća velika sedmica od pet za male kapitale, znakovi da su kupci fondova kojima se trguje na berzi postali zdravo demoralizirani i mjere širine tržišta koje se šire na načine koji su signalizirali daljnje dobitke u prošlosti. Dok je otprilike isto toliko karakteristika posljednjeg relija bilo prisutno u onima koji su nestali ranije ove godine, ovaj je sada nadživeo sve te, čak i sa petkom.
Tema o kojoj se s lakoćom najviše raspravlja za trgovce ostaje stanje korporativnih zarada, zbog čega je neizvjesnost dovela cijene u pomamu cijele godine. Očigledno, vijesti ove sedmice bile su loše, a procjene budućeg profita su bile paušalne jer su kompanije objavljivale rezultate. Ali čak i taj trend može se smatrati pobjedom određenog tipa bika koji je na preoptimistične prognoze gledao kao na prepreku smanjenju volatilnosti.
“Još uvijek spavam s jednim okom otvorenim jer bi samo jedna ili dvije velike rasprodaje lako mogle poništiti sve ovo i odvesti nas nazad u nasilnu prodaju na medvjeđem tržištu”, rekao je Adam Sarhan, osnivač i glavni izvršni direktor u 50 Park Investments, koji ipak sebe opisuje kao sve više bikovskog. “Ovo je još uvijek krhak skup.”
Dionice su preživjele završnu sesiju koja je užasnuta kako bi napredovala ove sedmice, prevazilazeći niz razočaravajućih korporativnih prihoda i slabe podatke o poslovnim aktivnostima širom svijeta. Utorak je obilježio drugu od tri sjednice da je obim tržišta akcija u porastu nadmašio one u padu u omjeru od najmanje 10 prema 1. Grupa ovakvih prodora u širinu posljednji je put ispaljena u maju 2021.
Potisci dvostruke širine, kako je fenomen opisao Ned Davis Research, imaju tendenciju da najavljuju ogromne dobitke. Od 1950. godine, S&P 500 je porastao više od dva puta svojim istorijskim tempom nakon takvih signala, skočivši 10% šest mjeseci kasnije.
“Dvostruki 10:1 dan naviše podržava argument da je okupljanje u drugom poluvremenu u toku,” rekao je Ed Clissold, glavni američki strateg u Ned Davisu koji predviđa da će S&P 500 završiti godinu na 4,400, oko 11% više nego što je sad. „Koliko će rast biti održiv, vjerovatno će zavisiti od monetarne politike i zarade, ali tehnički pokazatelji će vjerovatno pružiti informacije pred zvaničnicima Fed-a ili menadžerskim timovima.”
Otkako je sredinom juna dostigao najniži nivo iz 2022. godine, S&P 500 se popeo za 8%, povrativši svoj 50-dnevni pokretni prosek, nivo koji trgovci naširoko prate da bi videli zamah. Sa 36 dana, ovo je prvo odbijanje ove godine koje je trajalo više od mjesec dana.
Kao što se dogodilo s posljednja tri pokušaja oporavka, ekonomski osjetljive dionice kao što su proizvođači automobila, maloprodaja i proizvođači čipova prednjačili su ovaj put. Naravno, prethodni pokušaji se nisu dobro završili, svi su podlegli novim padovima tržišta.
Jedna značajna razlika je učinak u akcijama male kapitalizacije. Dok je Russell 2000 ranije zaostajao na tržištu, sada je napredovao. Od 1978. godine male kapitalne kompanije uvijek su imale bolji učinak od izlaska sa medvjeđih tržišta, prema Samu Stovallu, glavnom investicijskom strategu u investicijskoj istraživačkoj firmi CFRA.
„Tržišta se uvijek trguju uz najmanje šest mjeseci unaprijed. Dakle, kada mala kapitalizacija padne na dno, to je istorijski dobro za šira američka tržišta jer ona imaju tendenciju da prednjače kako ekonomija jača,” rekao je Scott Colyer, glavni izvršni direktor u Advisors Asset Management. “Ali investitori i dalje moraju biti oprezni jer se ovim lako mogu lažirati. Još uvijek ne vidim ništa što bi me sada uzbuđivalo da preuzmem rizik.”
Osjećaj zarada se pogoršava tokom ove izvještajne sezone. Nakon što su zadržali svoje ružičaste izglede dok su dionice pale u medvjeđe tržište u prvoj polovini, analitičari sada žure da revidiraju brojke. Predviđene zarade za 2023. pale su pet uzastopnih sedmica, iako ne mnogo. Oni su u padu od 2% na 244 dolara po dionici, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg Intelligence.
Resetovanje očekivanja zarade je zapravo dobro jer sugeriše kapitulaciju za koju stratezi JPMorgan-a, uključujući Marka Kolanovića, kažu da može navesti investitore da traže prekretnicu na tržištu.
Razloga za oprez ima mnogo. Glavni među njima: agresivne Federalne rezerve koje su posvećene borbi protiv rastuće inflacije uz rizik da gurnu ekonomiju u recesiju.
Ipak, spekulacije su porasle da bi se sa velikim povećanjem kamatnih stopa Fed-a, ovaj ciklus pooštravanja mogao završiti ranije nego što se očekivalo. Kao znak da politika Fed-a može funkcionirati kako je planirano, na tržištu obveznica su se smanjila očekivanja za budući pritisak cijena.
To postavlja drugačiju pozadinu stope za dionice. U svakom od posljednja tri slučaja ove godine kada su dionice ostvarile oporavak, prinosi na 10-godišnji trezor su ili skočili ili se jedva pomjerili. Ovog puta, prinosi su dostigli vrhunac od 3.5% 14. juna, dva dana ispred najniže vrednosti S&P 500, i od tada su pali ispod 2.8%.
Tom Hainlin, nacionalni strateg za investicije u US Bank Wealth Management, nije uvjeren da je najgore prošlo.
„Sama tržišta se kreću na osnovu gledišta da možda inflacija dolazi pod kontrolu ili da će Federalne rezerve pauzirati zbog povećanja kamatnih stopa“, rekao je on. „Ali ne postoji stvarna stvarna vidljivost u tome šta mogu, a šta ne moraju da rade u septembru.”
Među investitorima, sentiment je definitivno negativniji. Profesionalni investitori su tokom cijele godine smanjivali rizik, a najnovije istraživanje Bank of America Corp. o menadžerima novca ukazuje na najnižu alokaciju kapitala od oktobra 2008. godine.
Sada čak i najodlučniji bikovi pokazuju znake strepnje. Investitori ETF-a, koji su ove godine uložili više od 200 milijardi dolara u dionice, nazaduju. Od sredine juna dodali su samo milijardu dolara u dioničke ETF-ove, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg. To je djelić prosječnih 1 milijardi dolara viđenih tokom posljednja tri oporavka tržišta.
Za Quincyja Krosbyja, glavnog globalnog stratega u LPL Financial-u, sav skepticizam je jedan od razloga zašto se tržište može smatrati blizu dna.
„Vidite da su portfolio menadžeri odlučno skloni riziku, gdje su možda bili pod pritiskom da uđu i iskoriste ovaj potez na tržištu“, rekla je ona. “Na medvjeđem tržištu, donji proces je upravo to, to je proces.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/broken-bulls-big-breadth-weighing-203000661.html