Želite li investirati u upravitelje imovine u vlasništvu i vodstvu žena i manjina? #MeToo Dio 1: DEI upravljanje

Gotovo šezdeset godina kasnije, prva dva koraka ka rasnoj pravdi koje dr. Martin Luther King Junior opisuje u Pismu iz zatvora u Birminghamu – ispitivanje podataka o raznolikosti i diskusija sa više dionika – i dalje su relevantna za ulaganje. 

Ovaj članak – prvi u nizu o raznolikosti, kapitalu i uključivanju u investiranje – ispituje kako ugraditi raznolikost u investicione portfelje u pozadini firmi u vlasništvu žena i manjina koje kontroliraju samo 1.4% od preko 82 biliona dolara kojima upravljaju SAD industrija upravljanja imovinom. Takođe ispituje kako investicioni komiteti i odbori mogu da nadgledaju uključivanje raznolikosti, pravičnosti i uključenosti u investicione timove i investicione portfelje. Ova serija članaka je proizvod diskusije sa više zainteresovanih strana među rukovodstvom brojnih neprofitnih organizacija fokusiranih na različitost, pravičnost i inkluziju u investiranju uz pomoć Institucionalnih alokatora za različitost, jednakost i inkluziju (IADEI). 

Razgovor sa investicionim komitetima o DEI

Upravljanje različitošću, jednakošću i inkluzijom (DEI) počinje sa obavezom da će se raspravljati o DEI na sastancima investicionog komiteta. Prema velikom investicionom odboru države Srednjeg zapada, ispunjavanje zakonskog standarda za razboritost – to jest, donošenje finansijskih odluka koristeći principe razumnog rizika i zdravog razuma – zahtijeva razmatranje DEI. 

Prema Kerin McCauley, viša pomoćnica direktora Centra za biznis i ljudska prava Univerziteta u New Yorku, osiguravanje da investicioni odbori uključuju talentovane žene i obojene ljude – i da se njihov glas čuje – jača donošenje odluka i sposobnost identificiranja visokih performansi u različitim mrežama. Generalno, imati dva ili više različitih članova investicionih komiteta je ključno da bi se pojačao njihov glas i ublažio širi otpor prema DEI. [BM1] Takođe je ključno da članovi komiteta koji nisu različiti pokrenu pitanja različitosti jer to u velikoj meri koristi radu investicionog odbora.   

Definiranje i mjerenje raznolikosti. Pragovi koje vlasnici imovine koriste kreću se od 25% do 51%, sa trendom pomicanja vlasnika imovine sa praga od 51% na širu definiciju suštinski različitog, što profesor Harvardske poslovne škole Josh Lerner definira kao 25-49% u različitom vlasništvu i brojni investitori definiraju kao 33%+ u različitom vlasništvu. Zaista, broj menadžera koji su u 50% različitog vlasništva višestruki je od broja menadžera koji imaju 51% različito vlasništvo. Također je od ključnog značaja za dolar ponderirati postotak portfelja koji je raznolik - raznolikost je češća među menadžerima rizičnog kapitala, koji su obično manji, tako da je praćenje procenta menadžera koji su u različitom vlasništvu ili vođeni različitima manje smisleno nego praćenje udjela imovine kojom upravljaju menadžeri u različitom vlasništvu ili vođeni različitim menadžerima. 

Vlasnici imovine također procjenjuju niz spolova i rasnih i etničkih grupa na različitim nivoima i na različitim funkcijama kod upravitelja imovinom. Neki vlasnici imovine uključuju menadžere sa invaliditetom i one koji su veterani u svojoj raznolikosti. Kako bi se olakšao teret menadžerima imovine i olakšala poređenja među kolegama, Udruženje institucionalnih ograničenih partnera (ILPA) održava standardizirane okvire za izvještavanje o raznolikosti koje institucionalni investitori koriste sa upraviteljima imovine u svojim portfeljima. 

Razvijanje zajedničke definicije različitosti olakšava mjerenje napretka u raznolikosti tokom vremena, kao i vršnjačka poređenja. 

Neki vlasnici imovine opisuju prikupljanje podataka o raznolikosti menadžera imovine kao najveću borbu u proširenju raznolikosti njihovih investicionih portfelja. Najmanje jedan veliki vlasnik imovine razmatra otpuštanje menadžera zbog odbijanja da odgovore na ankete o različitosti, a jedan broj vlasnika imovine planira da bude uporniji u pogledu traženja od menadžera imovine da dodaju raznolikost svojim investicionim timovima u određenom vremenskom okviru. 

Javno objavljivanje i ciljevi

Sljedeći koraci često uključuju javno objavljivanje podataka o raznolikosti i inkluziji i postavljanje ciljeva za postotak imovine kojom upravljaju menadžeri imovine u različitom vlasništvu i vođeni različitima. Izvršni direktor i osnivač Inicijative Diverse Asset Managers Robert Raben objašnjava: „Analiza otkrića univerzitetskih fondova otkriva da gotovo svi grupišu rasne i etničke i rodne identitete u 'različitosti', što čini izazovom poznavanje rasne, etničke i rodne pripadnosti kvarovi menadžera u njihovim investicionim portfeljima, ili čak da li su menadžeri smješteni u Sjedinjenim Državama.” Univerzitet u Kaliforniji i Džordžtaun se razlikuju kroz svoje najbolje u klasi otkrivanje raznolikosti o menadžerima u njihovim portfeljima. Drugi godišnji izvještaj UC Investmentsa, objavljen prošlog ljeta, do sada je najdetaljniji pogled na rodnu, rasnu i etničku strukturu koledža ili univerziteta. Naravno, izvještavanje ne mora nužno biti jednako različitosti portfelja, ali znači spremnost da se smatra javno odgovornim. 

Najbolja praksa dvojice lidera u DEI. Što se tiče ciljeva, u 2019. godini, Kresge fondacija se obavezala da će do 25. uložiti 2025% svojih američkih sredstava pod upravljanjem u firme u ženskom i različitom vlasništvu. Danas je 16.6% Kresgeovog portfelja od 4.3 milijarde dolara u vlasništvu različitih kompanija. U međuvremenu, više od 26% imovine sa sjedištem u SAD-u pod upravljanjem za diversifikovani portfelj fondacije WK Kellogg (4.4 milijarde dolara od septembra 2021.) uloženo je u kompanije u većinskom različitom vlasništvu. Široko zasnovani ciljevi i otkrivanje mogu dovesti do jakih rezultata tokom vremena. 

Dodavanje DEI u Izjave o politici ulaganja

Određeni broj vlasnika imovine je kodificirao svoj pristup DEI-u uključivši ga u svoje izjave o investicionoj politici (IPS). Prema istraživanju Intentional Endowments Network, ovo može biti u rasponu od Rockefeller Brothers Funda koji izjednačava unapređenje raznolikosti u upravljanju imovinom sa fiducijarnom obvezom za trajno očuvanje svoje zadužbine do Warren Wilson Collegea koji opisuje raznolikost menadžmenta i odbora portfolio kompanija kao pozitivan ekran. IADEI i Intentional Endowments Network sarađuju na prikupljanju i dijeljenju jezika IPS DEI sa zajednicom zadužbina i fondacija. Takva javna objavljivanja trebala bi pomoći vlasnicima imovine da izvrše analizu kolega kako bi utvrdili pravi balans zalaganja za DEI i ne ograničavanja prinosa prekomjernim ograničenjima. 

Za investicione odbore i investicione timove koji još nisu spremni da ugrade DEI u svoju izjavu o investicionoj politici, izjava misije investicionog tima DEI je korak napred. 

DEI obećanja i kodovi

Neki institucionalni investitori kreiraju ili potpisuju DEI obećanja ili kodove. Na primjer, CFA Institut uvodi svoj novi Kodeks o raznolikosti, jednakosti i inkluziji početkom 2022. Potpisnici kodeksa se obavezuju na (i) promoviranje DEI i poboljšanje DEI ishoda i (ii) povećanje mjerljivih DEI rezultata u investicionoj industriji; (iii) mjerenje i izvještavanje o napretku u postizanju boljih DEI rezultata za više rukovodstvo, odbor i CFA institut; (iv) proširenje niza različitih talenata; (v) osmišljavanje i implementacija inkluzivnog i pravičnog zapošljavanja, prakse zapošljavanja, (vi) unapređenje; i prakse zadržavanja. CFA Institute DEI Code je razvio i dizajnirao raznovrstan tim investicijskih lidera kako bi zadovoljio investicionu industriju u smislu DEI i ubrzao kulturnu promjenu.

ILPA-ina inicijativa za raznolikost u akciji, pokrenuta u decembru 2020., je još jedna inicijativa koju vode investitori. Od svih potpisnika se traži da (i) imaju javnu strategiju ili izjavu DEI-a i/ili politiku DEI-a saopštenu zaposlenima i investicionim partnerima koja se bavi zapošljavanjem i zadržavanjem, (ii) prate internu statistiku zapošljavanja i napredovanja prema spolu i rasi/etničkoj pripadnosti, ( iii) postaviti organizacione ciljeve za inkluzivnije zapošljavanje i zadržavanje, i (iv) zatražiti da LP i GP dostave DEI demografske podatke za sve nove obaveze ili prikupljanje sredstava. Postoji i lista od devet opcionih aktivnosti koje organizacije učesnice mogu izabrati da usvoje. 

Što se tiče rasne jednakosti, dva koda investitora iz 2020. su vrijedna pažnje. Prvo, potpisnici Belonging Pledge kompanije Confluence Philanthropy se obavezuju da će na svom sljedećem sastanku investicionog komiteta razgovarati o rasnoj jednakosti i podijeliti sljedeće korake i rezultate kako bi identificirali barijere u cijeloj industriji i tehničke resurse potrebne za unapređenje prakse investiranja sa objektivom rasne jednakosti. Drugo, potpisnici Izjave o solidarnosti investitora za rješavanje sistemskog rasizma i poziva na akciju obavezuju se da će se aktivno uključiti, pojačati i uključiti glasove crnaca u prostore investitora i angažmane kompanija; ugrađivanje sočiva rasne jednakosti i pravde u vlastite organizacije; integraciju rasne pravde u donošenje odluka o investicijama i strategije angažmana; reinvestiranje u zajednice; i korištenje glasova investitora za unapređenje antirasističke javne politike. 

DEI ugovori o ograničenom partnerstvu (LPA) i propratna pisma

Ograničeni partneri (LP) sve više ubacuju DEI klauzule u LPA i popratna pisma. Uz to, popratna pisma koja obavezuju različite članove odbora postaju sve prisutnija, a otpor menadžera imovine tim sporednim pismima opada. Različiti upravitelji imovinom i upravitelji imovinom koji odgovaraju na zahtjeve velikih LP-a obično su prijemčiviji. Na primjer, prema svom bivšem direktoru ulaganja Rodrigu Garcia, država Illinois ubacuje principe DEI u LPA i prateća pisma od 2017. godine, posebno kada veličina ulaganja prelazi 10% AUM. vlasnik imovine uključuje odredbu o povratu preuzete kamate u slučaju seksualnog uznemiravanja. Ako se LP slože oko zajedničkog jezika, njihova poluga u pregovorima sa upraviteljima imovine trebala bi se povećati. 

LP takođe treba da obezbede usklađivanje konsultanta i fonda podsticaja sa DEI. Sporedna pisma u kojima konsultanti i fond fondova zahtijevaju pauze za honorare ili suinvesticije bez naknade ili prijenosa kada se bave različitim menadžerima i menadžerima u nastajanju mogu odvratiti neke od najjačih menadžera u nastajanju i stvoriti trenja u potrazi za DEI.   

Najava ulaganja u menadžere u nastajanju

Velike zadužbine i fondacije koje javno najavljuju investicije novih menadžera bile bi od velike pomoći menadžerima u nastajanju. Postoje ograničenja u mogućnosti javnih penzija da to urade, ali zadužbine i fondacije nemaju ove vrste ograničenja. Omogućavanje menadžerima u nastajanju da otkriju velike zadužbine i fondacije kao ograničeni partneri takođe će vjerovatno katalizirati tokove kapitala ka menadžerima u nastajanju. 

Ususret američkoj sudbini

Postizanje raznolikog, ravnopravnog i inkluzivnog lanca vrijednosti ulaganja bit će dug put. Koraci koje dr. Martin Luther King Junior navodi u pregledu podataka o raznolikosti i diskusija sa više zainteresovanih strana predstavljaju napredak. Riječi Pisma iz zatvora u Birminghamu danas su relevantne kao i prije šezdeset godina: sudbina različitosti, jednakosti i inkluzije je zaista povezana sa sudbinom Amerike. 

Priznanja: Institucionalni alokatori za jednakost i inkluziju različitosti (IADEI) žele da se zahvale liderima iz CFA Instituta, Diverse Asset Manager Initiative (DAMI), IDIF, Institucionalno udruženje ograničenih partnera (ILPA), Intentional Endowments Network (IEN), Milken Institute, New Centar za poslovanje i ljudska prava Univerziteta York i Cambridge Associates za njihov rad na povećanju raznolikosti, jednakosti i uključenosti u lanac vrijednosti ulaganja i velikodušno dijeljenje svojih uvida i stručnosti.

Napomena: 18. januara, dan nakon Dana Martina Luther Kinga Jr., šestog godišnjeg Nacionalni dan rasnog iscjeljivanja će biti obilježen od strane WK Kellogg fondacije i zajednica širom SAD-a prepoznatljivim virtuelnim događajem i aktivnostima koje se dešavaju posvuda.