Želite da postojeći menadžeri u vašem investicionom portfelju postanu raznovrsniji i inkluzivniji? Probati ovaj

Konvencionalna mudrost je da za vlasnike imovine koji pokušavaju da minimiziraju odljev menadžera, za ozbiljnu posvećenost povećanju alokacija menadžerima u različitom vlasništvu i menadžerima koje vode različita potrebno je vrijeme za implementaciju, a za vlasnike imovine koji preferiraju koncentraciju, može biti izazovno dodati nove menadžere u portfolio, što usporava stopu napretka.

Konvencionalna mudrost nije dovoljna: vlasnici imovine mogu ubrzati kapital i uključivanje u svoje postojeće investicione portfelje kroz praćenje i angažman sa postojećim menadžerima.

Ovaj članak — šesti i posljednji članak u nizu o izgradnji raznolikih i inkluzivnih institucionalnih investicionih portfelja — potiče od vodič za vlasnike imovine koje smo koautori Blair Smith i Troy Duffie iz Milken Instituta i ja uz značajan doprinos Instituta Milken DEI u Izvršnom vijeću za upravljanje imovinom, Institucionalni alokatori za jednakost i inkluziju različitosti i njegove srodne organizacije, uključujući Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, Nacionalnu asocijaciju investicionih kompanija (NAIC), AAAIM, Milken Institute i IDiF. Konkretnije, fokusira se na četvrti i posljednji stub na putu ka inkluzivnom kapitalizmu: pravično praćenje i angažman.

Ovaj posljednji stub odražava dva od četiri koraka ka rasnoj pravdi koje dr. Martin Luther King Junior opisuje u pismu iz zatvora u Birminghamu prije šezdeset godina. Ispitivanje podataka o raznolikosti i diskusija sa više zainteresovanih strana na koje poziva dr King takođe se primenjuju na razgovore sa postojećim menadžerima.

Strategija 16: Povećati raznolikost postojećih menadžera

Ulaganje u menadžere u različitim vlasništvu i menadžere koje vode različiti je važno, kao i ohrabrivanje velikih menadžera imovine da povećaju raznolikost svog višeg osoblja, i zaista, ohrabrivanje svih menadžera imovine da povećaju raznolikost osoblja. ILPA-in predložak metrike raznolikosti uzima u obzir i status raznolikosti i zamah raznolikosti na kartici kretanja osoblja.

Ponekad menadžeri imovine u većinskom vlasništvu razmišljaju o trenutnom i nastajanju raznolikog rukovodstva. Commonfund i drugi institucionalni alokatori uzimaju u obzir vlasništvo, status izvršnog tima i raspodjelu nositelja kada procjenjuju raznolikost liderstva, kao što je izvršna direktorica Commonfunda, Caroline Greer, objasnila na sastanku stručnjaka za investicije. “Širi cilj,” rekla je, “je procijeniti razvoj različitih portfolio menadžera, umjesto da se jednostavno fokusira na izvršni nivo.”

IADEI održava bazu podataka organizacija koje imaju za cilj povećanje raznolikosti u industriji upravljanja investicijama na nižem, srednjem i višem nivou. Slično, WK Kellogg fondacija se fokusira na strategije vođene različitim za menadžere koji nisu u vlasništvu različitih: njeno uvjerenje je da dugoročni rast različitih menadžera počinje promocijom više različitih ljudi u više uloge u donošenju odluka u svim firmama. . Konkretnije, od 2009. Kellogg fondacija je uložila više od svog diverzificiranog portfelja od 4.2 milijarde dolara (isključujući dio portfelja koji je Kellogg dionica) u firme u kojima obojeni ljudi i žene imaju značajna ovlaštenja za donošenje odluka.

Strategija 17: Pojačajte uticaj na postojeće menadžere imovine

Vlasnici imovine mogu potaknuti menadžere imovine da povećaju fokus na DEI kroz strateško angažovanje, kao i da ponude resurse koji će im pomoći da izgrade raznovrsnije, pravednije i inkluzivnije timove i investicione portfelje. CFACFA
Viši direktor Instituta Global, Sarah Maynard, primijetila je uticaj koji vlasnici imovine mogu imati na DEI tako što će pitati menadžere imovine o njihovom upravljanju ljudskim kapitalom i investicionim portfeljima.

Potkrepljujući to zapažanje, Anne-Marie Laberge, viši direktor upravljanja eksternim portfeljem za Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ), primijetila je da CDPQ ulazi u dijalog s menadžerima čija statistika raznolikosti zaostaje za statistikom njihovih kolega.

Strateški angažman je najpouzdaniji vid održivog ulaganja za investitore koji traže uticaj, u smislu da je to jasno empirijski pokazano. Akademsko istraživanje otkriva da uspjeh u strateškom angažmanu ima brojne pokretače.

Prvo, šanse za uspjeh se smanjuju kako troškovi tražene reforme rastu. Zahtjevi za korporativno upravljanje, uključujući zahtjeve DEI, imaju najveću stopu uspjeha dijelom zato što će reforme u domenu okoliša vjerovatno biti skuplje od onih u domenu upravljanja.

Drugo, što je veći uticaj investitora, veća je verovatnoća da će zahtevi za strateško angažovanje uspeti, posebno kada angažovani akcionar drži veći udeo u ciljanoj kompaniji. Dimson, Karakaş i Li pronađeno da grupa angažovanih investitora ima veći uticaj kada angažman predvodi investitor iz iste zemlje u kojoj je angažovana kompanija. Jezički i kulturni elementi također mogu igrati ulogu. Šanse za uspjeh rastu kada su veliki i međunarodno poznati menadžeri imovine dio grupe investitora. Članica Investicionog odbora Fondacije Silicijumske doline Kate Mitchell sažela je to za grupu za diskusiju investitora IADEI: “AUM je važan, a isto tako i lokacija i vodstvo.”

Treće, stopa uspješnosti angažmana veća je kod organizacija koje su prethodno ispunile zahtjeve za angažmanom. Iz toga slijedi da će kolektivni angažman ili čak ponovljeni i nekoordinirani angažman s ljekarima opće prakse vjerovatno donijeti uspjeh. BlackRockBLK
Godišnja pisma generalnog direktora Larryja Finka kompanijama su široko objavljena. U martu 2020. grupa velikih vlasnika imovine poslala je svoje pismo pod naslovom „Naše partnerstvo za održiva tržišta kapitala”, upućeno BlackRocku i svim ostalim menadžerima imovine.

Potpisali su ga Christopher Ailman (glavni investicijski službenik Kalifornijskog državnog sistema za penzionisanje nastavnika), Hiromichi Mizuno (izvršni direktor i glavni investicijski službenik japanskog vladinog penzionog investicijskog fonda [GPIF]) i Simon Pilcher (izvršni direktor UK USS). Investment Management Ltd). Otkako je pismo o našem partnerstvu objavljeno, još 10 vlasnika imovine je potpisalo ugovor, uključujući holandsku vladu i menadžera obrazovnog penzijskog fonda ABP, koji ima 650 milijardi dolara u iznosu od XNUMX milijardi dolara.

U "Tri vlasnika imovine šalju poruku o održivosti", novinari Gillian Tett i Patrick Temple-West iz Financial Times Na pitanje: „Zašto su menadžeri imovine toliko otvoreniji o ESG temama od krajnjih vlasnika imovine?“ Oni su ovo pismo vlasnika imovine doživjeli kao odgovor na njihovo pošteno pitanje jer „poziva upravitelje imovinom koje koriste da se pridržavaju standarda održivosti i poštuju dugoročne ciljeve koji poštuju interese dioničara, a ne samo dioničara“. Mizuno iz GPIF-a je snažan zagovornik važnosti vrijednosti koju menadžeri imovine stvaraju kroz strateško angažovanje i transparentnosti menadžera imovine na njihovom nivou strateškog angažmana. Često je pitao kompanije koji su menadžeri imovine najefikasniji u strateškom angažmanu kao dio pažnje i praćenja menadžera.

Prema Robertu Ecclesu, stalnom profesoru Harvardske poslovne škole sada na Oksfordu, „Postoji važna strukturalna razlika između našeg partnerstva i Finkovih pisama. Kao najveći menadžer imovine na svijetu sa oko 9.6 biliona dolara imovine pod upravljanjem u martu 2022., BlackRock je posjedovao dionice u preko 15,000 kompanija širom svijeta. Kada BlackRock kaže da želi izvještavanje prema SASB i TCFD, u dobroj je poziciji da to dobije. Nasuprot tome, iako je GPIF najveći penzioni fond na svijetu sa nekih 1.6 biliona dolara u AUM-u, on koristi samo oko 45 upravitelja imovinom. BlackRock je jedan od njih, kao i Legal & General Investment Management i State Street Global Advisors, tako da bi promjene koje ovi veliki investitori unose u svom strateškom angažmanu kao odgovor na pritisak vlasnika imovine trebalo da putuju niz investicijski lanac vrijednosti do kompanija.”

State Street je primjer. Nakon objavljivanja pisma vlasnika imovine, i nadovezujući se na dugogodišnji fokus State Street na rodnu raznolikost i kampanju Neustrašive djevojke iz 2017., glavni investicijski direktor State Street, Rick Lacaille, poslao je pismo predsjednicima odbora 2020 javnih kompanija 10,000. u svom portfelju, tražeći od njih da otkriju sljedeće detalje o raznolikosti svojih odbora i radne snage u 2021. godini:

· Strategija: Artikulisati ulogu raznolikosti u širim praksama upravljanja ljudskim kapitalom i dugoročnoj strategiji.

· Ciljevi: Opišite sve ciljeve raznolikosti, kako oni doprinose ukupnoj strategiji firme i kako se ovim ciljevima upravlja i kako napreduju.

· Metrike: Obezbedite mere raznolikosti radne snage i odbora firme. Što se tiče radne snage, američke kompanije mogu koristiti okvir za otkrivanje podataka postavljen u EEO-1 anketi Komisije za jednake mogućnosti zapošljavanja Sjedinjenih Država, a kompanije koje nisu u SAD-u se ohrabruju da otkriju informacije o raznolikosti u skladu sa SASB-om i nacionalnim okvirima. Istraživanje EEO-1 fokusira se na raznolikost zaposlenih prema rasi, etničkoj pripadnosti i polu, raščlanjeno prema kategorijama zapošljavanja relevantnim za industriju ili nivoima radnog staža, za sve zaposlene sa punim radnim vremenom. Na nivou odbora, kompanije u portfelju trebale bi otkriti karakteristike raznolikosti, uključujući rasni i etnički sastav, direktora odbora.

· Odbor: Objasnite ciljeve i strategiju u vezi sa rasnom i etničkom zastupljenošću u odboru, uključujući kako odbor odražava raznolikost radne snage kompanije, zajednice, kupaca i drugih ključnih zainteresovanih strana.

· Nadzor odbora: Opišite kako odbor izvršava svoju nadzornu ulogu u raznolikosti i inkluziji.

U intervjuu, globalni šef odjela upravljanja imovinom State Street Global Advisorsa Ben Colton objasnio je: „U skladu s našim pristupom upravljanja drugim dugoročnim pitanjima, mi ćemo se baviti kompanijama i procjenjivati ​​podatke kako budu sve dostupniji. Ovo su složena, dugoročna pitanja i cijenimo da će kompanijama možda trebati vrijeme da postignu svoje krajnje ciljeve iz perspektive raznolikosti. Iako ćemo pružiti određeni stepen fleksibilnosti, spremni smo da kompanije smatramo odgovornim.”

Godine 2021. State Street je glasao protiv predsjednika odbora za imenovanje i upravljanje u kompanijama u S&P 500 i FTSE 100 koje ne otkrivaju rasni i etnički sastav svojih odbora. Godine 2022. State Street je glasao protiv predsjednika komisija za kompenzaciju u kompanijama u S&P 500 koje ne otkrivaju svoje odgovore na EEO-1 anketu i protiv predsjednika odbora za imenovanje i upravljanje u kompanijama u S&P 500 i FTSE 100 koje nemaju najmanje jedan direktor iz nedovoljno zastupljenih zajednica u njihovim odborima.

Malo ko bi se raspravljao s Tomom Goslingom, bivšim višim partnerom u PwC-u, sada izvršnim saradnikom na Londonskoj poslovnoj školi sa ekspertizom u korporativnom upravljanju i odgovornom poslovanju, koji je navedeno ta inkluzija u najširem smislu zahtijeva „duboke promjene radnih praksi, kulture i dizajna poslova koji su potrebni da bi različiti timovi bili efikasni“.

zaključak

Vlasnici imovine imaju moć da ubrzaju kapital i uključivanje u svoje investicione portfelje. Na primjer, investicijski konsultanti su tradicionalno provodili početne preglede i sastavljali inicijalne memorandume o ulaganjima o novim menadžerima imovine. Vlasnici imovine mogu razmotriti preokret tradicionalnog procesa održavanjem početnih sastanaka i pružanjem prvih nacrta sastanka sa različitim menadžerima imovine za početni pregled i pružanjem prvog nacrta svojih investicionih memoranduma za različite menadžere investicionom konsultantu.

Preokretom procesa, investicioni savetnici koji nisu informisani ili zainteresovani za strategije odgovornog ulaganja mogu da traže smernice o različitim menadžerima od vlasnika imovine koji su već obavili pažljivu analizu. Moć da se sprovedu ovaj i drugi stubovi koji čine put ka inkluzivnom kapitalizmu leži u nadležnosti i moći vlasnika imovine.

Koncepti iz Pisma iz Birminghamskog zatvora i dalje su relevantni šezdeset godina kasnije: ispitivanje podataka o različitosti i diskusija sa više dionika ključni su koraci ka rasnoj pravdi, a sudbina različitosti, jednakosti i uključenosti ostaje povezana sa sudbinom Amerike.