(Bloomberg) – Investitori u dionice koji su se uvalili u finansijske dionice kako bi prošli najoštriji ciklus pooštravanja Federalnih rezervi u četiri decenije, podsjećaju da porast kamatnih stopa nije uvijek blagoslov.
Najčitanije s Bloomberga
Posjedovanje zajmodavaca kada prinosi rastu je standardna cijena na Wall Streetu — više stope često znače veći prihod od kamata, što je dobro za zarade finansijskih firmi. Ali računica se preokreće jer rastuće stope na tržištu novca tjeraju štediše da traže bolje poslove negdje drugdje, dok banke opterećuju gubicima vezanim za obveznice za koje se investitori sada brinu da bi ih mogli prodati.
Rezultat: finansijske kompanije, koje su pružile malo skloništa na medvjeđem tržištu 2022., uzimaju ozbiljne padu u godini koja inače raste za američke dionice. Kaskadni gubici u četvrtak su srušili grupu koja je za menadžere zajedničkih fondova bila među najpovoljnijim poslovima ove godine.
Banke su posvuda pale u četvrtak, gurnuvši grupu S&P 500 na pad za više od 4%, što je najgori pad od juna 2020. Gubici su se kretali od velikih do malih, pri čemu je JPMorgan Chase & Co. pao za 5.4%, dok je SVB Financial Group - čije vrijednosne papire rasprodaja požara kako bi se povećala likvidnost zapalila je paranoju — pala za 60%.
“Današnje vijesti naglašavaju rizik koji vjerovatno nije bio na radaru većine investitora,” rekao je Adam Phillips, generalni direktor portfolio strategije u EP Wealth Advisors. “Ovo bi mogao biti izolirani događaj, ali zabrinutost je da će to otvoriti vrata drugim bankama da prijave slične probleme.”
Krvarenje u četvrtak je vjerovatno bio udarac za menadžere zajedničkih fondova, koji su, prema studiji Goldman Sachs Group Inc., posjedovali finansijske dionice za 138 baznih poena više nego što bi to u prosjeku diktirali referentni indeksi na početku ove godine. Iako su hedž fondovi generalno bili pod težinom industrije, oni su i dalje računali Wells Fargo & Co. među svoje najbolje izbore, prema podacima koje su sakupili Goldmanovi stratezi predvođeni Davidom Kostinom. Akcije Wells Fargo su pale četvrti dan, potonuvši više od 6%.
Propast je izazvala dvostruka loša vijest od dva mala zajmodavca. SVB Financial, banka iz Silicijumske doline, preduzela je korake za jačanje likvidnosti prodajom hartija od vrijednosti i prikupljanjem kapitala. U međuvremenu, Silvergate Capital Corp. objavila je planove za zatvaranje poslovanja i likvidaciju nakon što je krah kripto industrije oslabio finansijsku snagu kompanije.
Dok rasprodaja u finansijama odražava tektonske sile koje su mjesecima bile u igri u ekonomiji, njen dolazak je bio zapanjujući svojom iznenadnošću. Grupa je još uvijek bila u toku prošle sedmice usred priča da su komercijalni depoziti pali u 2022. prvi put od 1948. godine.
To pozajmljivanje će vjerovatno usporiti jer je ekonomija pokleknula pod Fed-ovom kampanjom za borbu protiv inflacije također je bila očigledna prije ovosedmičnog pada. Investitori su također bili na ivici s februarskim izvještajem o zapošljavanju koji je trebao obavijestiti zvaničnike o razmišljanju o sljedećoj politici centralne banke. Problemi kod manjih zajmodavaca nisu smirili živce.
"Dobite njih dvojicu jedan uz drugog s dovoljno strepnje o tome koliko bi Fed mogao biti agresivan sa sutrašnjim brojem radnih mjesta u okruženju u kojem su tržišta ionako nervozna, postojao je prilično dobar izgovor za dan bez rizika", rekao je Art Hogan, glavni tržišni strateg u B. Riley Wealthu. “Niko nije htio kročiti ispred tog teretnog voza.”
Iznenadne rasprodaje finansijskih dionica vjerovatno neće dobro pristajati investitorima nakon finansijske krize 2008. godine. Zbog njihove uloge dobavljača kapitala, često se pretpostavlja da dionice banaka drže signale za šire tržište, a ovosedmična drama će ohrabriti proroke recesije koji su upozoravali da će porast S&P 500 od novembra pokleknuti.
Snaga gravitacije banaka bila je očigledna u trgovanju u četvrtak, kada su spiralni gubici u regionalnim bankama uglavnom ignorisani tokom prve polovine sesije akcija, samo da bi glavne referentne vrednosti dovele do najvećeg pada u mesec dana kako se širila nervoza oko industrije.
„Ne mislim da je ovo trenutak kanarinca u rudniku uglja, ali svakako se osjećam kao da ga tržište tako čita,“ rekao je Hogan.
Obveznice američkih banaka također su oslabile u četvrtak nakon što je SVB prodao vlasnički kapital kako bi ojačao svoju kapitalnu poziciju. Potezi su generalno bili najoštriji u nekoliko mjeseci, ali još uvijek nisu bili dovoljno veliki da bi ukazali na ozbiljan strah. Spread, ili dodatni prinos koji obveznice isplaćuju u poređenju sa trezorima, povećan je za 0.08 procentnih poena, ili 8 baznih poena, za obveznice Bank of America Corp. od 5.015% koje dospevaju u julu 2033.
Optimizam među investitorima da bi banke mogle ostvariti dobit od kamata može se vidjeti u očekivanjima profita industrije. Analitičari koje prati Bloomberg predviđaju da će kompanije u S&P 500 Financials Indexu porasti za 9.4% u 2023. godini, što je drugi najveći rast od bilo koje industrijske grupe. To je vidljivo i u njihovim procjenama, s tim da se omjer cijene i knjiga grupe kreće oko najvišeg nivoa u posljednje dvije decenije.
Taj optimizam je sada stavljen na probu, kaže Michael O'Rourke, glavni tržišni strateg u JonesTradingu.
„Široka traka je dosljedno ignorirala stvarnost da će okruženje s višim kamatnim stopama stvoriti prepreke za poslovanje u budućnosti“, rekao je on. “Rekao bih da to ilustruje da su rastuće kamatne stope bitne.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-favorite-trade-hammered-230508681.html